1、上半年成本利潤(rùn)狀況分析

1.1 本品種利潤(rùn)回顧

上半年國(guó)內(nèi)GPPS利潤(rùn)13元/噸，環(huán)比減少-98.71%。上半年GPPS利潤(rùn)表現(xiàn)整體低迷，遠(yuǎn)不及去年下半年及去年同期水平。

上半年國(guó)內(nèi)HIPS利潤(rùn)509元/噸，環(huán)比減少-72.43%。上半年HIPS利潤(rùn)表現(xiàn)整體低迷，遠(yuǎn)不及去年下半年及去年同期水平。

1.2、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)回顧

2、上半年基本面數(shù)據(jù)分析

2.1、2022年1-6 月生產(chǎn)分析

2022年上半年， 國(guó)內(nèi)PS市場(chǎng)新增裝置投產(chǎn)30萬噸，產(chǎn)能基數(shù)增加至485萬噸/年。

2022年上半年我國(guó)PS裝置產(chǎn)量為175.81萬噸，同比+17.34%。上半年平均產(chǎn)能利用率為68.62%，同比-3.06%。

苯乙烯及PS開工理論變化

2022年上半年國(guó)內(nèi)PS產(chǎn)能利用率68.62%，環(huán)比-4.52%，同比-3.06%。國(guó)內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.93%至73.58%，同比-10.31%。

2.2、消費(fèi)分析

2022年上半年我國(guó)PS表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)213.67萬噸，同比+3.74%。產(chǎn)量同比增幅較大，但進(jìn)口快速萎縮，出口繼續(xù)增長(zhǎng)。

2.3、庫存分析

2.4、進(jìn)出口分析

3、下半年基本面預(yù)測(cè)

3.1 生產(chǎn)預(yù)測(cè)

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示， 2022年下半年P(guān)S計(jì)劃新增裝置產(chǎn)能144萬噸/年，若全部投產(chǎn)，PS產(chǎn)能將會(huì)增至629萬噸/年，屆時(shí)2022年下半年P(guān)S產(chǎn)能增幅將在29.69%，不過考慮行業(yè)盈利，部分新產(chǎn)能或延期到2023年，下半年預(yù)期新增產(chǎn)能約在70-90萬噸/年。

3.2 成本預(yù)測(cè)

2022年上半年，2月下旬俄烏沖突爆發(fā)，西方對(duì)俄持續(xù)施加制裁，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂持續(xù)增強(qiáng)，供應(yīng)端維持趨緊預(yù)期；需求端則在美國(guó)夏季出行高峰開啟后，燃油需求持續(xù)向好，且疫情對(duì)需求的干擾已明顯弱化，故價(jià)格環(huán)比2021年出現(xiàn)明顯上漲， 布倫特站穩(wěn)100美元關(guān)口。

2022年下半年， 俄烏沖突大概率將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)甚至走向結(jié)束，地緣支撐或?qū)p弱；OPEC或維持增產(chǎn)策略，甚至不排除有新的增產(chǎn)計(jì)劃出現(xiàn)；美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年持續(xù)加息，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂揮之不去；伊朗問題也有機(jī)會(huì)在下半年迎來解禁。因此2022年下半年尤其是秋天前后需提防下行風(fēng)險(xiǎn)的加劇，2022年下半年來看，整體價(jià)格重心或有下移。

2022年下半年，預(yù)期原油走弱，利空純苯和苯乙烯。預(yù)期供應(yīng)偏緊程度有減弱，然下游產(chǎn)銷縮減下，對(duì)成本抵觸增大，純苯跟隨原油震蕩下滑。苯乙烯成本表面支撐減弱，對(duì)苯乙烯影響偏弱。而下半年苯乙烯及下游，雖受到產(chǎn)銷盈利變化影響，多套裝置投產(chǎn)會(huì)延期，給苯乙烯供需量增幅提供較大變量，但預(yù)期隨著新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，苯乙烯供應(yīng)存增量預(yù)期。市場(chǎng)，7、8月高溫季節(jié)市場(chǎng)供需兩淡，而隨后傳統(tǒng)“金九銀十”旺季，下游或有部分恢復(fù)。綜合看，苯乙烯市場(chǎng)預(yù)期成本回落，大概率供應(yīng)大于需求，而美聯(lián)儲(chǔ)加息等預(yù)期繼續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)帶來下行壓力。預(yù)期下半年苯乙烯價(jià)格重心下移，走勢(shì)或呈先跌后漲再跌的走勢(shì)。

4、市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

截至2022年7月18日，對(duì)中國(guó)PS市場(chǎng)參與者下半年心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示， 50%的企業(yè)看跌，25%的企業(yè)看漲，25%的企業(yè)看穩(wěn)?？吹咝膽B(tài)為：宏觀環(huán)境不穩(wěn)定，下游需求支撐不足，加上后期裝置檢修后重啟以及新投產(chǎn)能帶來的供應(yīng)壓力加大?？礉q者心態(tài)為：國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)刺激政策，對(duì)需求端或逐漸形成提振。看穩(wěn)者心態(tài)為；不確定因素居多，看國(guó)家防疫政策的調(diào)整和需求能否提振。

5、行情預(yù)測(cè)

2022年下半年，從成本來看，預(yù)期原油、純苯、苯乙烯走勢(shì)偏弱。供應(yīng)面，下半年P(guān)S產(chǎn)能增速可能加快，裝置檢修后重啟、新投產(chǎn)能帶來的潛在供應(yīng)壓力，行業(yè)產(chǎn)能過剩狀態(tài)概率仍然較大，但亦需考慮利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧后企業(yè)減產(chǎn)的可能，以及進(jìn)口壓力減小。需求端，三季度需求或有一定恢復(fù)，但市場(chǎng)對(duì)需求端的擔(dān)憂仍然較大。另外，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂尚在。綜合來看，下半年P(guān)S價(jià)格或偏弱走勢(shì)，但需關(guān)注三季度中后期的需求提振情況。