全球能源緊張，地緣政治危機(jī)以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫等因素利好原油市場(chǎng)，令油價(jià)在上半年呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)，高油價(jià)帶動(dòng)聚丙烯成本強(qiáng)勢(shì)上漲，需求弱勢(shì)拖累現(xiàn)貨上漲幅度，2022年上半年除煤制外，其他原料利潤(rùn)均呈現(xiàn)大幅虧損，盈利水平整體下滑明顯。

布倫特原油上半年均價(jià)在105.44美元/桶，環(huán)比上漲38.19%，目前油制PP在所有原料來源中占比56%。全球能源緊張，地緣政治危機(jī)以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫等因素利好原油市場(chǎng)，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)，上半年油制PP成本均價(jià)在10230元/噸，環(huán)比上漲26.85%。在成本邏輯支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨走高，但3月末國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件爆發(fā)，區(qū)域間運(yùn)輸不暢，成本向下傳導(dǎo)受阻，聚丙烯價(jià)格與原油價(jià)格相關(guān)性逐步減弱。油制PP毛利呈現(xiàn)震蕩走跌態(tài)勢(shì)，盈利水平較往年相比出現(xiàn)大幅度下滑，高成本倒逼上游選擇降負(fù)荷生產(chǎn)或停車，且疫情擴(kuò)散使得需求恢復(fù)緩慢，價(jià)格進(jìn)入下跌通道，成本支撐價(jià)格底部，弱需求拖累上漲幅度。上半年油制利潤(rùn)均價(jià)在-1608元/噸，環(huán)比下跌421.77%。

上半年動(dòng)力煤均價(jià)在704.80元/噸，環(huán)比下跌26.16%，今年以來，發(fā)改委對(duì)煤炭監(jiān)管力度加強(qiáng)，價(jià)格開始回歸合理范圍，動(dòng)力煤坑口價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，煤制成本均價(jià)在8622元/噸，環(huán)比下跌15.51%。2022年上半年，國(guó)內(nèi)五種原料來源除煤制仍有小幅盈利外，其他均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，煤制PP上半年成本漲幅低于現(xiàn)貨漲幅，煤制PP利潤(rùn)扭虧為盈，上半年利潤(rùn)均價(jià)在42元/噸，環(huán)比上漲102.45%。

華北地區(qū)丙烯上半年均價(jià)在8190.12元/噸，環(huán)比上漲3.63%，丙烯價(jià)格漲后回落，一季度主因油價(jià)上漲存提振，報(bào)盤重心上行，二季度雖然成本支撐仍強(qiáng)，然主力下游聚丙烯表現(xiàn)不佳，制約買盤積極性。外采丙烯制PP成本均價(jià)在9006元/噸，環(huán)比上漲1.56%。外采丙烯制PP上半年利潤(rùn)均價(jià)在-377元/噸，環(huán)比下跌120.33%，成本高位，導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)虧損加劇。華東地區(qū)甲醇上半年均價(jià)在2807.11元/噸，外采甲醇制PP成本均價(jià)在9865元/噸，環(huán)比下跌4.24%。外采甲醇制PP和外采丙烯制PP利潤(rùn)均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，外采甲醇制上半年利潤(rùn)均價(jià)在-1179元/噸，環(huán)比上漲25.37%。地緣緊張局勢(shì)令天然氣供應(yīng)緊張，液化氣整體需求預(yù)期增加，PDH進(jìn)口成本走高，上半年進(jìn)口丙烷均價(jià)在834.31美元/噸， PDH制PP成本均價(jià)在9578元/噸，環(huán)比上漲8.40%。成本居高不下，PDH制PP毛利繼續(xù)下跌，上半年利潤(rùn)均價(jià)在-863元/噸，環(huán)比2021年下跌356.91%。

原油作為煉化一體化裝置原料，是造成聚丙烯成本波動(dòng)主要因素。2022年下半年，俄烏沖突大概率將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)甚至走向結(jié)束；OPEC或維持增產(chǎn)策略，甚至不排除有新的增產(chǎn)計(jì)劃出現(xiàn)；美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年持續(xù)加息，疊加市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂揮之不去，展望下半年，原油價(jià)格重心下移可能性較大。而金九銀十傳統(tǒng)旺季刺激經(jīng)濟(jì)消費(fèi)，下游需求提振，若現(xiàn)貨價(jià)格走高，成本支撐減弱，油制聚丙烯利潤(rùn)存在小幅修復(fù)空間。雖然7月份現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，煤制聚丙烯利潤(rùn)進(jìn)入虧損通道，然動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)受到監(jiān)管，下半年價(jià)格繼續(xù)維持在合理區(qū)間震蕩，預(yù)計(jì)煤制利潤(rùn)將有所好轉(zhuǎn)，回歸盈虧線以上。