近期聚丙烯在連續(xù)橫盤后出現(xiàn)小幅下滑，市場更多交易國產(chǎn)供應(yīng)收縮給予的支撐。 原油價格走低，從上游端對PP價格形成利空，但隨著生產(chǎn)成本的走低擴(kuò)大了廠家利潤空間，利潤好轉(zhuǎn)后產(chǎn)量是否快速恢復(fù)需關(guān)注。因前期利潤不佳，導(dǎo)致油制企業(yè)產(chǎn)量連續(xù)下滑，產(chǎn)量減少成為短期價格相對抗跌的主要因素。
原料價格走低利潤向下游轉(zhuǎn)移，部分行業(yè)開工緩慢提高，原料庫存改觀不大，短期來看，供需邊際有望改善。基差來看，9-1價差走強，體現(xiàn)出現(xiàn)貨強于期貨的格局，在原油未出現(xiàn)趨勢性崩塌前提下，市場圍繞強現(xiàn)實與弱預(yù)期交易。周四美國通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點，市場情緒轉(zhuǎn)好，但價格表現(xiàn)仍弱。
上周聚丙烯產(chǎn)量為51.39萬噸，較前一周期減少0.22萬噸，跌幅0.43%，產(chǎn)量延續(xù)下滑但同比降幅收窄。高成本與低利潤背景下，產(chǎn)業(yè)鏈抗風(fēng)險能力減弱，較低的盈利水平使的工廠降負(fù)操作偏多。
近期聚丙烯檢修裝置仍多，檢修損失量同比維持高位，新增停車裝置有東華能源寧波一期、燕山石化二線等；新開車裝置有茂名石化三線、上海石化一線/二線、巨正源、大唐多倫一線等，基本面偏弱，部分檢修裝置回歸緩慢，拉絲排產(chǎn)比例低位，標(biāo)品強于非標(biāo)，產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲0.09%至72.25%。
聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量為49.36萬噸，較上期跌1.33萬噸，環(huán)比跌2.62%。貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存量較上期減少0.88萬噸，環(huán)比減少4.59%。上游去庫幅度一般，庫存維持絕對水平中等，同時市場交易氛圍偏弱，導(dǎo)致中下游企業(yè)開單意愿不高，終端仍處于淡季之內(nèi)，下游成品庫存去化不暢，且華東一帶由于限電影響，下游接盤積極性減弱。
整體看，近期原油再次企穩(wěn)，且短期外盤壓力有減弱預(yù)期，疊加即將進(jìn)入金九銀十旺季，需求環(huán)比回升，供需邊際將有所改善。供應(yīng)低位仍是交易的核心，需求回升疊加補庫預(yù)期帶來供需驅(qū)動支撐，因此我們認(rèn)為中期仍維持謹(jǐn)慎偏強走勢，反彈空間有限，長線偏空對待。
后市關(guān)注點：
1、供應(yīng)方面：關(guān)注新裝置投產(chǎn)進(jìn)度，華亭煤業(yè)、中化弘潤、京博石化、中景石化等放量時間；同時關(guān)注油價持續(xù)高位下工廠減產(chǎn)降負(fù)的執(zhí)行力度。
2、進(jìn)出口方面：外盤價格大幅下跌后，8-9月份集中到港情況將對脆弱國內(nèi)市場造成沖擊，關(guān)注到港時間及量。
3、政策方面：下半年國家經(jīng)濟(jì)刺激政策對市場及心態(tài)造成影響，能否對市場產(chǎn)生有效提振。
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