【導(dǎo)語】受近期原油大漲，電石價(jià)格不斷走高影響，上周末PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)炒漲情緒濃厚，疊加套保商拿貨，市場(chǎng)整體成交氣氛尚可。國(guó)慶節(jié)后開盤第一天，PVC盤面雖出現(xiàn)高開，但力度低于預(yù)期，且在行業(yè)庫存大漲壓力下，盤面迅速回落。隨后部分上游企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)消息傳出，盤面才止跌回彈，但力度仍顯弱勢(shì)。本輪PVC價(jià)格的影響因素主要來自：供應(yīng)端的減少以及資金端的博弈，需求面變化不大。
一、PVC主產(chǎn)區(qū)，新疆影響最大
裝置方面，新疆地區(qū)上游企業(yè)影響最大，兩家頭部企業(yè)均降負(fù)荷生產(chǎn)，其次是寧夏，山西、山東等地，內(nèi)蒙地區(qū)生產(chǎn)暫無影響，但運(yùn)輸方面阻力增加，尤其是汽運(yùn)方面?？偨Y(jié)來看就是，一方面因?yàn)椴糠諴VC企業(yè)因?yàn)樵系截洸蛔?，生產(chǎn)企業(yè)下降。另一方面，部分上游企業(yè)雖生產(chǎn)不受影響，但發(fā)貨節(jié)奏放緩，消費(fèi)地到貨時(shí)間拉長(zhǎng)，到貨量在一定時(shí)間內(nèi)減少。
二、PVC盤面資金博弈，但現(xiàn)貨層面仍顯疲軟
1.從利潤(rùn)端來看，PVC單產(chǎn)品虧損多。隆眾數(shù)據(jù)顯示，截止10月7日收盤，東部外采電石型PVC生產(chǎn)企業(yè)：毛利-940元/噸，環(huán)比增加10.22%；華東乙烯法（外采氯乙烯企業(yè)樣本）：毛利-300元/噸，環(huán)比持平。但氯堿利潤(rùn)高位，導(dǎo)致雙噸利潤(rùn)并未出現(xiàn)大幅虧損，邊際企業(yè)處于盈虧邊緣，但西北一體化企業(yè)利潤(rùn)水平偏高。上游企業(yè)主動(dòng)降負(fù)荷意愿較低。
2.10月份PVC檢修企業(yè)較少，在無外界因素影響的情況下，本月整體開工負(fù)荷將維持高位。目前原料電石端因公共衛(wèi)生事件影響道路運(yùn)輸，部分電石企業(yè)降低開工負(fù)荷，導(dǎo)致下游采購(gòu)企業(yè)待卸車低位，同時(shí)部分PVC企業(yè)出現(xiàn)原料不足降負(fù)荷情況。但目前開工降幅，難以扭轉(zhuǎn)行業(yè)庫存累庫局面。
三、需求面目前不溫不火，后續(xù)釋放難度較大
從上圖看出，近期PVC制品企業(yè)開工高于去年同期，截止10月7日，PVC制品企業(yè)整體開工率在53.81%，同比增加4.89%。本年度，下游訂單呈現(xiàn)明顯的不連續(xù)性，一般訂單天數(shù)在7-15天不等，而往年企業(yè)訂單為半月至幾個(gè)月不等。同時(shí)從市場(chǎng)調(diào)研得知，目前PVC的現(xiàn)貨價(jià)格處于低位，下游接受度較高，但礙于訂單量不足以及對(duì)后市的不確定性，下游剛需拿貨意愿較高，無囤貨意愿。
對(duì)于后續(xù)需求能否釋放，市場(chǎng)預(yù)期仍悲觀。根據(jù)往年下游接單情況，11月份接單會(huì)有明顯增加，多以出口類接單、涉及房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)接單以及部分基建單子為主。而今年國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，通脹壓力明顯，疊加美國(guó)年內(nèi)數(shù)次加息，除美元之外的幣種貶值明顯，商品購(gòu)買力減弱。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策刺激不斷，包括近期的多地首套個(gè)人住房公積金貸款利率下調(diào)的消息，但受疫情反復(fù)等因素影響，樓市相對(duì)冷靜。
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