進入四季度以來，聚乙烯基差一直偏高，多在200-400元/噸運行，自10月底開始震蕩走低。正基差下基差走低，一方面因為現貨價格漲幅小于期貨，另一方面因為現貨價格跌幅大于期貨，這兩方面均反映市場對后市信心不足。市場對后市信心不足的原因有二。一是四季度供應壓力持續(xù)增加，二是聚乙烯下游旺季不及往年，且需求逐漸放緩。
四季度國內聚乙烯產量明顯回升，預計到達666.31萬噸。在三季度產量明顯增長的情況下，四季度又比三季度增長4.46%。其因有二：首先，停車檢修裝置較少。除了前期停車大修裝置外，四季度新增停車大修裝置僅萬華化學和上海石化，其余均停車小修，檢修損失量減少明顯；其次，四季度國內七套聚乙烯新裝置計劃投產，產能共計395萬噸/年，預計來帶新增產量4.44萬噸，其中廣東石化三套裝置共120萬噸/年投產預計較早，其余均無太大放量，但是也會擇機投產，這也是四季度最大的變量。供應高壓下，聚乙烯市場推漲信心不足，貿易商積極讓利出貨，市場難以持續(xù)推漲。
聚乙烯上游原料價格向下傳遞較慢且謹慎，聚乙烯原料價格下降，聚乙烯利潤上漲，但是產量反而下降，價格僅僅維持，下游各行業(yè)開工也小幅調整，整體變化不大。除了農膜行業(yè)維持旺季外，其余各行業(yè)均維持剛需采購，存貨意愿不強，最主要的原因還是新增訂單有限，再加上公共衛(wèi)生事業(yè)影響倉儲運輸，資源向下傳遞受阻，下游工廠成品庫存累積，原料采購意愿更減弱。
聚乙烯下游各行業(yè)產能利用率多低于往年，需求偏弱。具體到行業(yè)看，農膜行業(yè)淡旺季比較明顯，當前處于傳統(tǒng)旺季尾巴；包裝膜行業(yè)旺季已過，需求有放緩預期；空中行業(yè)整體變化不大，維持剛需采購。聚乙烯下游需求沒有增加，對原料需求有限，對行情支撐較弱。
四季度聚乙烯下游整體產能利用率預計呈下跌趨勢。具體來看，10月份聚乙烯下游整體產能利用率尚可，主要來自于農膜旺季帶動，其余各行業(yè)小幅調整。未來11月和12月，農膜行業(yè)中棚膜旺季結束，地膜旺季還未來臨，產能利用率下降較快；包裝膜也旺季結束，產能利用率小幅下降，其余各個行業(yè)預計四季度均變化不大。12月底臨近春節(jié)，今年聚乙烯下游各行業(yè)開工負荷低于往年的情況下，有可能提前放假，也有可能宏觀消息面帶動提前備貨，不確定性依然較大。
當前國內聚乙烯行業(yè)面臨的主要矛盾是供應逐漸增加但需求逐漸減少，市場呈現偏承壓的狀態(tài)，宏觀消息面也難以出現質的帶動，我們預估四季度國內聚乙烯主流市場價格將于7900-8200元/噸區(qū)間波動，價格下方支撐在于成本，價格跌幅過大將帶動下游和投機需求改善。
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