近期聚丙烯市場(chǎng)跌后反彈，但價(jià)格上漲乏力，市場(chǎng)重心略有反彈。上周末原油下跌，市場(chǎng)交投氣氛降溫，盤面高位回落，東南亞及遠(yuǎn)東壓力較大，現(xiàn)貨價(jià)格重心下移，導(dǎo)致當(dāng)前國內(nèi)進(jìn)口窗口再度打開，未來到港存在一定增量預(yù)期。宏觀利好支撐大宗市場(chǎng)低位反彈，政策面帶來的預(yù)期落地，聚丙烯跟漲積極重心抬升，但現(xiàn)實(shí)需求并未反轉(zhuǎn)，多地疫情給予需求端壓力，價(jià)格漲勢(shì)難以維持。下方由于低庫存空間有限，短期維持震蕩態(tài)勢(shì)。
一、期貨市場(chǎng)振幅較大
上周末期貨市場(chǎng)波動(dòng)較大，受宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟以及成本的拖累下，市場(chǎng)吞沒前期漲幅。原油端呈現(xiàn)大幅回落態(tài)勢(shì)，因經(jīng)濟(jì)疲軟及亞洲局部疫情嚴(yán)峻繼續(xù)拖累需求預(yù)期，西方對(duì)俄石油設(shè)置價(jià)格上限效果導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)憂慮減緩，國際油價(jià)大幅下跌，拖累聚丙烯成本重心下滑。宏觀降準(zhǔn)預(yù)期落地，資本市場(chǎng)交投積極，周末聚丙烯盤面走強(qiáng)向上沖擊壓力位，但現(xiàn)貨市場(chǎng)跟進(jìn)有限，基差進(jìn)一步走弱。
二、現(xiàn)貨基本面，成本端略有拖累
周內(nèi)國際油價(jià)大幅下挫，拖累油制聚丙烯成本重心走低，OPEC+減產(chǎn)仍在推進(jìn)執(zhí)行，歐洲能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍未凸顯，原油供應(yīng)端維持趨緊預(yù)期。國際能源署上調(diào)全球原油需求預(yù)測(cè)，美國商業(yè)原油庫存下降，國際油價(jià)漲后回落，加之美元匯率下跌，油制成本環(huán)比10月僅下跌0.23%。 聚丙烯價(jià)格較10月走弱，下跌幅度高于油制成本，因此油制PP利潤(rùn)下滑，月均油制PP利潤(rùn)均價(jià)環(huán)比下跌10.40%。
三、短期供應(yīng)略有增加
11月份石化企業(yè)因成本檢修/降負(fù)增多，供應(yīng)端出現(xiàn)利好，裝置檢修損失量高于預(yù)期。排產(chǎn)情況看標(biāo)品生產(chǎn)比例有所增加，后期隨著裝置投產(chǎn)增多，市場(chǎng)供應(yīng)將逐步增加，并進(jìn)一步壓制盤面價(jià)格反彈。12月份節(jié)日性需求有增加預(yù)期，裝置檢修意向不大，但考慮到仍有部分部分裝置有臨時(shí)性停車，預(yù)計(jì)12月裝置減損量或有減少，但減少幅度不大，關(guān)注臨時(shí)停車檢修裝置情況。
四、下游剛性需求支撐，關(guān)注節(jié)日需求可持續(xù)性
下游前期點(diǎn)價(jià)較多，盤面高位整體補(bǔ)庫不多，原料庫存下降。但下游原料庫存偏低，剛需支撐持續(xù)存在，各地疫情影響明顯，剛需制品存在支撐，塑編、纖維、薄壁及低熔制品訂單尚可，非標(biāo)注塑偏弱。整體看，生產(chǎn)高峰期已過，訂單目前有邊際性的轉(zhuǎn)弱，需關(guān)注。
五、未來市場(chǎng)發(fā)展預(yù)判
隨著市場(chǎng)交易邏輯回歸供需，強(qiáng)基差和弱需求限制盤面上下波動(dòng)幅度，聚丙烯近期預(yù)計(jì)仍然維持區(qū)間震蕩。12月份聚丙烯行業(yè)處于投產(chǎn)周期內(nèi)，新產(chǎn)能仍將不斷釋放，尤其是廣東石化、海南煉化、中景石化等新產(chǎn)能沖擊華南、華東等主流市場(chǎng)，對(duì)現(xiàn)貨成交形成明顯壓力。供給逐步增加，下游需求回暖得益于節(jié)日性剛性訂單增加，考慮全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退壓力，國內(nèi)疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較為緩慢，預(yù)計(jì)今年節(jié)日訂單要較往年打一定折扣。在供給逐步增加，需求修復(fù)和成本運(yùn)行中樞可能下移的背景下，預(yù)計(jì)聚丙烯先揚(yáng)后抑，整體運(yùn)行重心有所下移，注意油價(jià)波動(dòng)。
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