1.2018-2022年中國(guó)聚丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析

2022年聚丙烯維持漲后回落態(tài)勢(shì)，均價(jià)為8468元/噸，年內(nèi)最高點(diǎn)為9600元/噸，最低點(diǎn)為7850元/噸。上半年核心波動(dòng)在于原油及疫情的擾動(dòng)，俄烏之戰(zhàn)在緊張與緩和之間切換，給原油帶來(lái)較大不確定性，伴隨原料端價(jià)格漲至2014年來(lái)新高，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力驟然上升，出現(xiàn)上下游同時(shí)虧損的狀態(tài)，上游企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)降負(fù)以緩解因虧損帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益減少，油價(jià)成為短期至關(guān)重要的關(guān)注信號(hào)。但3-4月國(guó)內(nèi)疫情呈散點(diǎn)式在東部沿海爆發(fā)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)需求大幅回落，而能源價(jià)格維持高位，價(jià)格回落后導(dǎo)致估值端支撐增強(qiáng)，石化提前檢修，進(jìn)而行情出現(xiàn)止跌。三季度運(yùn)行區(qū)間在7850-8200元/噸之間，振幅較小。四季度開(kāi)端展現(xiàn)出明顯的拉漲勢(shì)頭，伴隨原油的連續(xù)上漲，下游庫(kù)存較低急需補(bǔ)庫(kù)，成交不斷放量，但旺季支撐仍需驗(yàn)證。然疫情影響疊加外圍需求表現(xiàn)不佳，需求端對(duì)價(jià)格形成明顯壓制，成交較難支撐，同時(shí)原油當(dāng)前位置上方壓力較大，成本端支撐并非牢不可破，市場(chǎng)交易情緒轉(zhuǎn)空，現(xiàn)貨止?jié)q轉(zhuǎn)跌。下半年看，原油持續(xù)震蕩偏弱，且國(guó)內(nèi)宏觀政策仍以防風(fēng)險(xiǎn)為主，旺季未看到需求明顯改善，因此四季度國(guó)內(nèi)宏觀、原油偏弱，與供需共振聚丙烯維持向下運(yùn)行。

2.2022年聚丙烯行業(yè)生產(chǎn)成本及凈利潤(rùn)對(duì)比分析

2022年除煤制外其他原料來(lái)源PP利潤(rùn)均呈現(xiàn)不同程度收窄，煤制PP利潤(rùn)上半年由于成本漲幅低于現(xiàn)貨漲幅，煤制PP利潤(rùn)扭虧為盈，然此后PP下游需求持續(xù)偏弱，價(jià)格上行乏力，利潤(rùn)再度回歸負(fù)值。受原油價(jià)格走高影響，油制利潤(rùn)虧損明顯，截至10月末，五大原料來(lái)源利潤(rùn)均處于虧損狀態(tài)。油制PP平均利潤(rùn)在-1727元/噸，煤制PP年均利潤(rùn)在-93元/噸，甲醇制PP年均成本在-1174元/噸，外采丙烯制PP年均成本在-263元/噸，丙烷脫氫制PP年均成本在-744元/噸，其中油制與煤制PP生產(chǎn)利潤(rùn)差在-1633元/噸。

3.2018-2022年全球產(chǎn)能及供應(yīng)結(jié)構(gòu)波動(dòng)趨勢(shì)分析

近年來(lái)，全球聚丙烯產(chǎn)能保持穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018-2022年全球聚丙烯產(chǎn)能年復(fù)合增長(zhǎng)率在6.03%。截止到2022年，全球聚丙烯產(chǎn)能達(dá)10733.4萬(wàn)噸，相較2021年產(chǎn)能增長(zhǎng)4.40%。分階段來(lái)看，2018-2019年間產(chǎn)能增速緩慢，2018年四季度貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，沖擊全球經(jīng)濟(jì)，聚丙烯投產(chǎn)步伐放緩；2019-2021年產(chǎn)能增速較為迅猛，這一時(shí)期產(chǎn)能的高速增長(zhǎng)主要依托中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，需求增長(zhǎng)帶動(dòng)擴(kuò)能步伐加快，年度聚丙烯新增裝置數(shù)百萬(wàn)計(jì)；2021-2022年進(jìn)入產(chǎn)能增速放緩期，這一時(shí)期受地緣政治、宏觀經(jīng)濟(jì)壓制、成本面承壓及下游需求持續(xù)疲軟等多重利空因素影響，聚丙烯行業(yè)利潤(rùn)擠壓嚴(yán)重長(zhǎng)期處虧損狀態(tài)，使得全球聚丙烯投產(chǎn)步伐明顯放緩。

4. 2022年中國(guó)聚丙烯行業(yè)消費(fèi)及變化趨勢(shì)分析

聚丙烯下游行業(yè)眾多，從2022年聚丙烯下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，下游消費(fèi)占比較大產(chǎn)品主要集中在拉絲、低熔共聚、均聚注塑。消費(fèi)量排名前三產(chǎn)品占比聚丙烯2022年消費(fèi)總量52%，其中拉絲類(lèi)主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樗芫?、網(wǎng)繩、漁網(wǎng)等，是目前聚丙烯最大下游應(yīng)用領(lǐng)域，占聚丙烯總消費(fèi)量32%。其次是薄壁注塑、高熔纖維、高熔共聚類(lèi)，分別占2022年聚丙烯下游消費(fèi)總量7%、6%、6%。2022年因通脹形勢(shì)制約，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)面臨輸入性通脹影響，企業(yè)高成本、低利潤(rùn)現(xiàn)象凸顯，制約企業(yè)訂單情況。