1、 利潤全線虧損，油制毛利同比下滑296.06%

俄烏之戰(zhàn)讓原油大放異彩，丙烷、丙烯等原料同步跟漲，導(dǎo)致聚丙烯生產(chǎn)成本出現(xiàn)明顯上升。原料端價上漲無法傳導(dǎo)至現(xiàn)貨，偏弱的盈利能力導(dǎo)致行業(yè)開工出現(xiàn)下滑，停車減虧操作增多，同時持續(xù)的利潤虧損導(dǎo)致部分新增產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)時間推遲。整體看，利潤虧損情況難以扭轉(zhuǎn)，對企業(yè)生產(chǎn)積極性產(chǎn)生較大影響。

2、新裝置“逆市”擴張，同比增幅在9%，單套裝置規(guī)模不斷擴大

2018-2022產(chǎn)能年復(fù)合增長率為12.8%，2019年后投產(chǎn)進(jìn)程明顯加快，2020年產(chǎn)能增速達(dá)15%以上，為近5年來最高增長，自給率不斷提升。2022年由于俄烏戰(zhàn)爭影響引發(fā)原料強勢拉漲，上游企業(yè)維持較長時間內(nèi)負(fù)利潤運行，同時雙碳政策影響下，新裝置投產(chǎn)落地時間不斷推遲。大量的裝置投產(chǎn)除了為行業(yè)帶來更多的供給壓力之外，也令各生產(chǎn)企業(yè)在資源生產(chǎn)及調(diào)配方面更加謹(jǐn)慎。

從裝置原料來源來看，新增產(chǎn)能原料來源方向主要為油以及PDH，其中油制產(chǎn)能約占總新增產(chǎn)能的48%，仍為PP產(chǎn)能主力，而PDH制產(chǎn)能伴隨著年內(nèi)中景石化、東華能源茂名一期以及東莞巨正源二期等裝置的計劃投產(chǎn)，延續(xù)此前大幅增長態(tài)勢。整體來看，2022年中國PP新投產(chǎn)能區(qū)域依舊延續(xù)向消費地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢，上半年華北、華東地區(qū)競爭壓力增大，下半年華南地區(qū)則面臨更明顯的壓力，而原油作為PP的最重要原料來源，其價格仍將向下對PP產(chǎn)生影響。產(chǎn)能快速增長將引發(fā)聚丙烯產(chǎn)能全面過剩，如何在嚴(yán)重內(nèi)卷之下謀發(fā)展，擴大規(guī)模，升級裝置規(guī)模成為新進(jìn)入企業(yè)的選擇，通過規(guī)模化降低生產(chǎn)消耗，節(jié)約生產(chǎn)成本，增強自身競爭力，在同樣的市場條件下，原料供應(yīng)充足下，單套規(guī)模擴至45-60萬噸/年，以規(guī)模取勝。

3、進(jìn)口縮量，較2021年同比下降7%，但高端市場仍可維持

目前我國聚丙烯行業(yè)存在中低端結(jié)構(gòu)性過剩與高端供應(yīng)不足的雙重矛盾，隨著聚丙烯產(chǎn)能的不斷釋放，中低端產(chǎn)品供應(yīng)增量明顯，有效擠出通用料進(jìn)口份額，雖進(jìn)口出現(xiàn)縮量，但進(jìn)口產(chǎn)品與國內(nèi)產(chǎn)品競爭加劇，主要體現(xiàn)在價格重心方面。高端產(chǎn)品受制于催化劑及生產(chǎn)計劃限制，多數(shù)用量仍依賴于進(jìn)口，未來高端化發(fā)展是提升產(chǎn)品競爭力的必由之路。因此擴能不斷推進(jìn)過程中，聚丙烯行業(yè)優(yōu)勝劣汰將同步開展，進(jìn)口雖逐漸縮量，但高端市場份額仍可維持。

4、出口趨勢性增加，較2021年同比下降7.8%

2022年中國聚丙烯出口量預(yù)計為128萬噸，同比下降7.80%，但出口量仍處于歷史高位。出口大幅增長的背后更多是因為國內(nèi)外供需環(huán)境差異導(dǎo)致內(nèi)外盤價差拉大，進(jìn)而為出口企業(yè)提供了顯著的利潤空間，面對國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能不斷增長，未來聚丙烯市場供需壓力將日益凸顯，在多重競爭壓力下，出口將成為緩解國內(nèi)供需矛盾且保證利潤的重要途徑。從出口數(shù)據(jù)來看，出口雖穩(wěn)定增長但尚未形成規(guī)模，但在短期內(nèi)仍可以緩解供應(yīng)壓力。從出口地區(qū)來看，東南亞地區(qū)始終是我國對外貿(mào)易的主力區(qū)域，其中越南是我國出口最大的國家，其他歐洲及美洲地區(qū)雖然也有陸續(xù)開拓和增長，但體量不大。隨著國內(nèi)投產(chǎn)裝置增多，聚丙烯供應(yīng)缺口逐漸縮小，未來出口將成為大勢所趨。

5、需求總量增速放緩，同比2021年增長4%

近年來中國經(jīng)濟增速逐漸放緩，但人口基數(shù)是聚丙烯消費增量底蘊，疫情影響，短期消費各領(lǐng)域分化，無礙中長期持續(xù)穩(wěn)步增量態(tài)勢。2018-2022年中國聚丙烯消費量呈現(xiàn)增加態(tài)勢，年復(fù)合增長率在8.29%，聚丙烯在迎來高速擴能的同時，其下游需求增速卻有放緩跡象，使得需求增速難以與擴能增速相匹配。2022年中國聚丙烯消費增速放緩，來自公共衛(wèi)生事件的大背景的利空籠罩之下，整體經(jīng)濟環(huán)境面臨較大挑戰(zhàn)，考慮當(dāng)前社會消費品增速下行壓力大，疫情過后居民端收入增速乏力，偏消費升級的聚丙烯需求增量有限。疫情不確定性對全球經(jīng)濟形成沖擊，消費者信心指數(shù)下滑明顯，國內(nèi)需求面臨挑戰(zhàn)。