導(dǎo)語：春節(jié)假期將至，然礙于全國處于放開后過渡期，國內(nèi)整體消費顯蕭條，往年節(jié)前下游工廠集中補庫行為減少，去庫量不及預(yù)期，供需矛盾逐步加劇，聚丙烯市場持續(xù)弱勢
一、下游開工低位 節(jié)前補庫減少
當前處全國疫情放開初期，感染人數(shù)基數(shù)龐大，各行各業(yè)均受人員不足影響，下游工廠作為人員密集型產(chǎn)業(yè)，受其影響更為巨大，聚丙烯下游各行業(yè)開工均有所下降，尤其無紡布工廠隨著口罩行情快速降溫，周內(nèi)開工率寬幅下跌5%將至54%左右，其他各行業(yè)大概維持五成開工，年內(nèi)房地產(chǎn)受創(chuàng)明顯，管材開工僅維持在3成，訂單不足聚丙烯半數(shù)以上下游企業(yè)計劃提前休假，因此往前節(jié)前集中補庫行為在今年徹底失效，下游補庫意愿較低，僅部分剛需補庫。
二、集中補庫失效 聚丙烯節(jié)前去庫不暢
截至2023年1月4日，中國聚丙烯總庫存量：73.66萬噸，較上期漲6.84萬噸，環(huán)比漲10.23%，較上周上漲。元旦歸來，石化庫存出現(xiàn)不同程度累庫，且下游工廠陸續(xù)放假，需求面缺乏支撐，石化降庫緩慢，總庫存量呈現(xiàn)上漲趨勢，后期隨著下游工廠節(jié)假日停工，而上游工廠穩(wěn)定生產(chǎn)，累庫不可避免。
三、供需矛盾預(yù)期加劇 聚丙烯市場難言樂觀
節(jié)前期貨在強預(yù)期提振下表現(xiàn)偏強，但現(xiàn)貨受制于需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期，價格跟進乏力，期現(xiàn)基差走弱。元旦歸來石化庫存累積，下游開工未有明顯提升，中間商庫存壓力增大，同時疫情仍有反復(fù)，年關(guān)臨近下游需求轉(zhuǎn)弱明顯，上游庫存轉(zhuǎn)移至中間貿(mào)易環(huán)節(jié)，春節(jié)前預(yù)計市場波動幅度有限，期貨更多關(guān)注原油及政策預(yù)期。伴隨下游停工增多，市場維持陰跌調(diào)整，中長期下行風險依舊存在。
綜上所述，現(xiàn)階段原油價格出現(xiàn)回調(diào)，且美聯(lián)儲加息思路不變，宏觀面壓力持續(xù)，另外下游工廠1月中旬陸續(xù)進入假期，下游開工跌至低位，利空本就疲弱的需求端，而生產(chǎn)企業(yè)聚丙烯庫存雖現(xiàn)階段壓力尚可，但隨著假期大量累庫，庫存壓力凸顯，供需矛盾逐步加劇，場內(nèi)目前利空因素偏多，暫無明顯利好，料短期內(nèi) PP市場維持弱勢。
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