春節(jié)后PVC雙庫庫存逼近2020年最高位置，市場對下游需求恢復(fù)以及去庫節(jié)點關(guān)注度頗高，在本周生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)微幅下降，而社庫方面依然保持滿庫狀態(tài)，市場對于后市仍然持有謹(jǐn)慎態(tài)度?？紤]后期的新增以及當(dāng)前的高庫存，即使需求出現(xiàn)6%的增量狀態(tài)，在2023年上半年仍然保持較大供需壓力。
企業(yè)庫存開始轉(zhuǎn)移，西北、山東一帶降庫明顯
在本周生產(chǎn)企業(yè)廠庫在庫庫存環(huán)比減少0.95%，但與往年相比增量明顯，同比增加107%。節(jié)后隨著物流的暢通，企業(yè)庫存向市場及下游轉(zhuǎn)移，特別是西北一帶，隨著華東地區(qū)鐵路停裝令的解除，鐵運順暢后高庫存逐步轉(zhuǎn)移，但因華東一帶可容量受限，因此廠區(qū)仍然保持一定庫存。山東一帶因北方一部分下游在春節(jié)前備貨不多，節(jié)后復(fù)產(chǎn)加上價格低于節(jié)前，存在一定需求，因此該區(qū)域庫存降負(fù)明顯。其他華中、華北、西南等地仍然保持增量，暫無明顯變化。
第三方庫停裝減少，但滿庫甚至爆倉狀態(tài)未改
截至2月12日，國內(nèi)PVC社會庫存在51.74萬噸，環(huán)比增加0.67%，同比增加38.79%；其中華東地區(qū)在37.3萬噸，環(huán)比減少0.25%，同比增加25.25%；華南地區(qū)在14.44萬噸，環(huán)比增加3.14%，同比增加92.53%。雖然已經(jīng)不再有大面積停裝，但華東主要倉庫已經(jīng)出現(xiàn)露天放置現(xiàn)象，且仍然有陸續(xù)到貨，按照往年去庫節(jié)奏以及下游復(fù)產(chǎn)力度，未來2周仍然難改高壓格局。
新增投產(chǎn)逐步試車放量，供應(yīng)穩(wěn)中趨增
2023年3月有福建萬華和廣西華誼計劃投產(chǎn)，另外聚隆化工目前也在試車，爭取2月底投產(chǎn)，另外還有陜西金泰、浙江鎮(zhèn)洋發(fā)展在年中有投產(chǎn)計劃，全年有210萬噸裝置存在計劃，到年底中國PVC產(chǎn)能將達(dá)2852萬噸。從企業(yè)試車到達(dá)產(chǎn)雖然也有一定釋放過程，但增量趨勢已定。且在煤炭近期降價趨勢來看，隨著PVC成本支撐的減弱，其虧損有修復(fù)預(yù)期，對產(chǎn)能的釋放是正向推動，全年產(chǎn)量將超2022年。
制品企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，全國需求復(fù)蘇出現(xiàn)偏差
從當(dāng)前樣本下游制品企業(yè)訂單來看，節(jié)后并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，特別是板材、型材企業(yè)，普遍開工偏低；管材則呈現(xiàn)分化，大廠普遍好于小廠；線纜以及膜料企業(yè)普遍表現(xiàn)較好，復(fù)蘇快于其他企業(yè)。整體看，行業(yè)趨于龍頭，訂單集中程度增加，后期無價格優(yōu)勢以及接貨單一客戶經(jīng)營壓力明顯。
綜上，在大庫存背景下；新增裝置陸續(xù)試車投產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)持續(xù)增量；下游雖復(fù)蘇后開工提升，但因房地產(chǎn)類訂單表現(xiàn)一般，企業(yè)遠(yuǎn)期訂單有限，仍然需要時間去修復(fù)預(yù)期。預(yù)計短期內(nèi)行情繼續(xù)弱勢震蕩，價格看6100-6300元/噸區(qū)間。
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