【導語】2023年是聚乙烯的檢修大年，產能利用率不斷創(chuàng)新低，截止至5月18日，聚乙烯產能利用率已跌至80.65%，在年內低位，但是仍有下跌空間。產能利用率下降，直接帶來產量的下降，但是市場價格等因素也影響較大，2023年聚乙烯產能利用率有望先跌后漲，但是2023年產能利用率預計在偏低水平。
1.2018-2022年聚乙烯產能利用率先漲后跌
2018-2022年聚乙烯產能利用率呈先漲后跌趨勢，最高點在2020年的87.91%，最低點在2022年的82.49%。刨除2022年因成本原因大幅減產，造成產能利用率大幅下滑外，產能利用率預計呈小幅下滑趨勢。結合2023年已經檢修和計劃檢修情況，預計產能利用率較2022年小幅上漲，在86%左右。產能利用率與成本情況關聯(lián)較大，但是產能利用率的漲跌，不能簡單認定為供應的多少，因為聚乙烯仍處于擴能周期，投產裝置增加，產能基數(shù)增加下，雖然產能利用率略有降低，但是產量未必下降。因此2021年至2023年產能利用率下跌，供應增加是主要原因之一；再加上原料國際原油和輕烴價格維持較高水平，成本壓力較強，油制聚乙烯經常處于虧損中，更助長了聚乙烯產能利用率下跌。
2.聚乙烯價格和產能利用率相關性越來越強
2021-2023年，聚乙烯價格呈先漲后跌趨勢，產能利用率小幅由寬幅整理轉為窄幅整理，相關性不強，在0.04。但是2021-2023年聚乙烯價格和產能利用率相關性越來越大，由2021年的-0.13漲至2023年的0.32。聚乙烯產能利用率上升，直接帶來的就是產量的上漲，供應增加，聚乙烯價格上漲承壓；產能利用率下行，聚乙烯供應壓力緩解，但是聚乙烯價格不一定上漲，還需考慮需求、庫存等多方面因素。聚乙烯仍處于擴能周期，雖然擠壓部分進口資源的空間，進口依存度不斷下降，但是國內供應預期依然有回歸預期，生產企業(yè)也有承壓下降產能利用率的預期，產能利用率和聚乙烯價格預計相關性越來越強。
3.2023年聚乙烯產能利用率預計先跌后漲
預計2023年聚乙烯產能利用率或在較低水平的86%左右，影響因素可分為成本因素，供應因素、需求因素。
成本面來看，聚乙烯的主要原來來源是原油、煤炭和輕烴，2022年占比分別是64%、18%和17%。其中僅拿占比最高的原油來分析。
原油價格預計維持偏高水平，雖然歐美經濟有衰退風險，美聯(lián)儲加息仍存可能性，但是中國燃油需求向好，地緣政治仍存，國際原油或寬幅整理，但是不具備大幅下跌基礎，布倫特原油或在65-85美元/桶，聚乙烯油制利潤或在-500至600元/噸運行，成本依舊有支撐，聚乙烯價格相對抗跌，相應的產能利用率也不具備大幅下跌基礎。
供應因素來看，2023年是聚乙烯檢修大年，5月檢修損失量已超過去年和前年同期水平，在40萬噸左右，6月和7月的檢修損失量也較多，在30萬噸和25萬噸左右，均介于2021和2022年中間，檢修裝置和計劃檢修裝置較多，需求淡季中的聚乙烯也是相對抗跌，也說明了聚乙烯產能利用率還有下跌空間，或在5月底跌至75%左右的年內低點。進入8 月后，聚乙烯計劃檢修裝置較少，但是農膜行業(yè)旺季陸續(xù)開啟，需求增加有望帶動聚乙烯產能利用率上漲。
需求因素看，5月-6月是聚乙烯下游傳統(tǒng)淡季，需求較差，市場價格呈跌勢，生產企業(yè)利潤減少，產能利用率下降；7-11月是農膜行業(yè)需求月份，需求上漲，帶動聚乙烯價格上漲，生產企業(yè)也開始開車或者增加產能利用率，聚乙烯產能利用率有望在85%-90%高位整理。
總之，聚乙烯產能利用率和聚乙烯價格的相關性越來越強，2023年聚乙烯產能利用率或在86%左右的偏低水平，具體來看，5-6月檢修增加疊加需求較弱，產能利用率或下降至75%-80%左右，而隨著下游農膜行業(yè)需求到來，以及計劃檢修裝置陸續(xù)開車，9-11月產能利用率或漲至85%-90%。
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