導(dǎo)語：從4月中旬開始，聚丙烯市場經(jīng)歷了連續(xù)下跌行情，在低價刺激下引發(fā)了一連串抄底行為，部分“多頭”玩家從7800一直抄底到7100...市場哀嚎一片。市場聲音多在尋底，那底部支撐點位為何？
如圖所示，本周聚丙烯市場弱勢下行，下游訂單未見好轉(zhuǎn)，工廠采購意愿不足，雖低價下投機訂單尚可，然市場整體對后世看空氛圍濃厚，抄底情緒謹(jǐn)慎。短期來看，聚丙烯估值端修復(fù)，疊加新裝置陸續(xù)上馬，供應(yīng)端壓力不減，聚丙烯存繼續(xù)下移空間。截至5月19日，華東拉絲主流在7100-7200元/噸，同比低-16.86%。
從供需格局分析來看，下周神華寧煤雙線60萬噸/年、中科煉化二線有重啟計劃，暫無計劃內(nèi)檢修裝置。預(yù)計聚丙烯產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，供應(yīng)端呈增量趨勢；需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，雖BOPP開工率提升至58.39%，環(huán)比上升10%以上，然多為前期檢修裝置開車，對整體需求提振有限。
從原料成本端分析來看，聚丙烯有三大主力原料來源，分別為油、煤、氣。那宏觀政策及美聯(lián)儲加息節(jié)奏實時影響原油價格走勢，而當(dāng)下美聯(lián)儲加息或接近尾聲，使得油制企業(yè)成本繼續(xù)下行可能性不高。煤炭端變現(xiàn)平穩(wěn)，主因煤化工多自有煤礦，煤炭價格波動對煉廠生產(chǎn)影響不大，但近期澳煤進口增加對煤炭價格或呈壓制作用。PDH企業(yè)對成本端波動更為敏感，PDH多為民營煉化，“利”字當(dāng)頭，故當(dāng)下PDH企業(yè)成本端為五種原料來源最低位，盈利狀態(tài)下企業(yè)生產(chǎn)意愿較高，給供應(yīng)端壓力較大。
綜上所述，供需基本面維持偏空態(tài)勢，對價格支撐不足；成本端來看，原油端支撐尚可，但煤炭價格或存繼續(xù)下移預(yù)期；PDH企業(yè)近期盈利狀況良好，給予供應(yīng)端較大壓力。故從未來分析來看，在短期低位刺激下需求無明顯提振情況下，聚丙烯支撐位仍需關(guān)注成本端情況，若PP跌至PDH成本線下方，PDH企業(yè)生產(chǎn)意愿走弱，供應(yīng)壓力減緩或為聚丙烯提供短期底部支撐，行情持續(xù)好轉(zhuǎn)仍需關(guān)注后期需求變化情況。
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