2023年高壓涂覆的價(jià)格一路下滑，五月價(jià)格跌至9150元/噸，跌幅達(dá)到23.75%。相關(guān)聯(lián)產(chǎn)品牛皮紙也跌幅明顯，在10.95%左右。價(jià)格的走勢(shì)與供需密切相關(guān)，下面從產(chǎn)品供需面解析及展望。首先我們了解一下高壓涂覆料的用途，從上圖可以看出高壓涂覆多用于食品包裝領(lǐng)域，適用于紙板、BOPP、BOPET、鋁箔等基材的擠出涂覆后包裝食品、液體、粉末、藥品等產(chǎn)品。用涂覆工藝技術(shù)將聚乙烯產(chǎn)品“襯”在制品的里層，起到防塵、防水的作用。從下游產(chǎn)品原料比例來看，紙的比例較大，其次是高壓涂覆料。下面具體看一下原料走勢(shì)情況。

從走勢(shì)圖可以看出，2023年高壓涂覆的價(jià)格一路下滑，價(jià)格的高位在11700-12000元/噸，五月價(jià)格跌至9150元/噸，跌幅達(dá)到23.75%。另外，中天合創(chuàng)的LD251與燕山石化的1C7A價(jià)差逐漸縮窄，價(jià)差從年初的450元/噸縮至200元/噸。1月國(guó)內(nèi)高壓涂覆產(chǎn)量增幅明顯，同比增加6.14%；1月下游開工下滑明顯，訂單多數(shù)于1月中旬交付完成，后維持低負(fù)荷開工。供大于求加劇價(jià)格開啟下行通道。

牛皮紙的走勢(shì)圖來看，價(jià)格從二季度開始下行，較價(jià)格高位跌幅在10.95%。4 月份國(guó)產(chǎn)木漿牛皮紙價(jià)格普遍下調(diào)，針葉漿、本色漿價(jià)格均出現(xiàn)下滑，主因下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，供需矛盾加劇及原料成本下降，原紙價(jià)格多以下行為主。目前我國(guó)牛皮紙的產(chǎn)量約200萬(wàn)噸，另外進(jìn)口部分全木漿牛皮紙供應(yīng)國(guó)內(nèi)使用。隨著食品包裝使用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，牛皮紙成為我國(guó)包裝行業(yè)增速最快的產(chǎn)品之一。

從生產(chǎn)企業(yè)來看，燕山石化高壓釜式法生產(chǎn)的擠出涂層級(jí)高壓聚乙烯1C7A，該牌號(hào)性能穩(wěn)定，是國(guó)內(nèi)被公認(rèn)涂覆料中的王牌產(chǎn)品，應(yīng)用于高檔復(fù)合膜制品及液體無菌包裝；LD251在擠出涂布、注塑模料、蓋、母粒、復(fù)合膜、鑄膜等領(lǐng)域使用性能良好，占領(lǐng)部分涂覆市場(chǎng)；大慶石化將一部分19G投用到內(nèi)部生產(chǎn)，代替外購(gòu)的1C7A作為三合一復(fù)合紙袋生產(chǎn)原料，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本。

從聚乙烯高壓涂覆的產(chǎn)量來看，隨著2月涂覆價(jià)格的下行，產(chǎn)量降幅明顯，2月產(chǎn)量下降22.89%。其中燕山石化高壓涂覆降幅明顯，2月降幅19.18%，三月和四月產(chǎn)量保持在1萬(wàn)噸左右，隨著價(jià)格的走低產(chǎn)量暫無明顯提升。原料價(jià)格的走跌和下游需求密切相關(guān)，下面了解一下包裝膜訂單的情況。

4 月包裝膜基本面環(huán)比 3 月份均有所下跌， 4 月需求訂單天數(shù)縮短，包裝需求偏淡，訂單累計(jì)較 3月略有放緩，階段性集中訂單減少。近期PE包裝膜樣本生產(chǎn)企業(yè)原料天數(shù)環(huán)比+0.83%，庫(kù)存量環(huán)比變動(dòng)不足 1%；PE 包裝膜樣本生產(chǎn)企業(yè)周度訂單天數(shù)略有減少，訂單天數(shù)環(huán)比-1.05%，訂單量環(huán)比變動(dòng)幅度不足1%，食品復(fù)合膜成交較前期無明顯轉(zhuǎn)好，下游剛需采購(gòu)，消費(fèi)有限。

短期來看，包裝膜需求仍有下降空間，雖階段性訂單累計(jì)有提升可能，但綜合整體制品情況來看，普遍為包裝“小淡季”，預(yù)計(jì)后市膜企訂單環(huán)比下跌 1%-3%。整體來看，5 月終端企業(yè)采購(gòu)維持剛需，給予膜企需求提升有限，新單成交較少。

短期華東牛皮紙市場(chǎng)以穩(wěn)為主，紙廠維護(hù)老客戶訂單為主，伴隨著木漿價(jià)格小幅調(diào)整，牛皮紙調(diào)價(jià)意向不高，預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主。

綜合來看，需求方面，包裝類企業(yè)訂單提振有限，需求進(jìn)入淡季開工存小降預(yù)期；供應(yīng)方面，牛皮紙和高壓涂覆排產(chǎn)量穩(wěn)定，燕山石化老高壓一線檢修時(shí)間為七月中旬，短期內(nèi)高壓涂覆穩(wěn)定供應(yīng)。以此來看，短期高壓涂覆供需承壓，價(jià)格繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)，后期隨著供應(yīng)減少價(jià)格存小反彈可能。