進(jìn)入二季度，聚丙烯需求端一直未有較好表現(xiàn)，導(dǎo)致季度內(nèi)價(jià)格連續(xù)破位下行，在5月份創(chuàng)新近三年來(lái)低點(diǎn)。6月份價(jià)格雖然繼續(xù)試探下行，但支撐位較強(qiáng)，伴隨盤(pán)面反彈，價(jià)格站穩(wěn)前期低點(diǎn)，并未繼續(xù)向下突破。伴隨前期價(jià)格的持續(xù)下跌，聚丙烯基差較前期有所走強(qiáng)，現(xiàn)貨端點(diǎn)價(jià)微幅放量，短期部分裝置意外檢修緩解近端供應(yīng)壓力，市場(chǎng)價(jià)格得以穩(wěn)定。從供應(yīng)角度看，進(jìn)入6月份裝置將密集落地，一定程度上彌補(bǔ)檢修損失量的空缺，但目前下游進(jìn)入需求淡季，資源消化放緩，面對(duì)未來(lái)供應(yīng)量的持續(xù)增加市場(chǎng)將作何反饋？

下半年短期落地裝置有，巨正源二期30萬(wàn)噸/年，東華茂名40萬(wàn)噸/年，安慶石化30萬(wàn)噸/年，及惠州立拓30萬(wàn)噸/年等，共計(jì)220萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2023年3季度PP的總產(chǎn)能將從2023年2季度的3806萬(wàn)噸增長(zhǎng)至3951萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.81%。伴隨原油、丙烷等主要原料價(jià)格下跌，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)得以修復(fù)，將加速推進(jìn)新裝置上馬概率，PP供給端增量壓力較大。由于巨正源及東華茂名、泉州國(guó)亨等均為PDH裝置，量產(chǎn)初期以均聚產(chǎn)品為主，存量企業(yè)為規(guī)避低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，將快速調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，共聚產(chǎn)量預(yù)期維持增長(zhǎng)，均聚產(chǎn)量增速下滑。無(wú)規(guī)共聚對(duì)于部分企業(yè)而言存在生產(chǎn)壁壘，新企業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較高，且下游行業(yè)無(wú)明顯周期性，維持相對(duì)穩(wěn)定。

進(jìn)出口預(yù)測(cè)：

PP現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)萎靡，價(jià)格創(chuàng)近三年新低，需求端拖累資源消化緩慢，因此2季度進(jìn)口量出現(xiàn)明顯縮量，出口存有一定套利空間加之國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力急需緩解，促使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商及貿(mào)易公司積極出口，但出口卻并非一路坦途，首先近期匯率波動(dòng)頻繁，人民幣寬幅貶值，理論上有利于出口，但也讓許多海外客戶(hù)，觀(guān)望情緒上漲，在采購(gòu)環(huán)節(jié)出現(xiàn)躊躇；另外原油價(jià)格漲跌頻繁，而因距離問(wèn)題，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商與海外客戶(hù)溝通時(shí)效性較差，導(dǎo)致最終成交非常受時(shí)間與價(jià)格波動(dòng)的影響；再者目前主要出口產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)還是東南亞為主，但現(xiàn)在東南亞市場(chǎng)價(jià)格透明，競(jìng)爭(zhēng)激烈，成交較困難，但距離更遠(yuǎn)的地區(qū)，要面臨海運(yùn)費(fèi)不穩(wěn)定及到貨時(shí)間不確定的因素，客戶(hù)選擇則更為謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)2023年4-6月PP的進(jìn)口量保持在26-28萬(wàn)噸左右、出口量小幅提升在15萬(wàn)噸附近。

消費(fèi)量預(yù)測(cè)

需求方面看，5月假期因素帶動(dòng)包裝類(lèi)快消品需求，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯主要體現(xiàn)在旅游餐飲行業(yè)，傳導(dǎo)至汽車(chē)、家電等大件商品的消費(fèi)仍然需要一定的時(shí)間，需求釋放仍在發(fā)酵過(guò)程中，3季度為聚丙烯消費(fèi)淡季，下游難有明顯好轉(zhuǎn)。表觀(guān)消費(fèi)量方面，預(yù)計(jì)2023年3季度PP總表觀(guān)消費(fèi)量在860萬(wàn)噸，環(huán)比較2023年2季度增加6.97%。投產(chǎn)裝置較多，產(chǎn)量仍有增加預(yù)期，表觀(guān)消費(fèi)量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

未來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)

考慮當(dāng)前宏觀(guān)層面預(yù)期難以反轉(zhuǎn)，供應(yīng)端處于大投產(chǎn)背景下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)持續(xù)下降，階段性臨停部分高成本裝置只能給到價(jià)格的反饋，無(wú)法逆轉(zhuǎn)整個(gè)下行趨勢(shì)，6月份預(yù)計(jì)聚丙烯依然處于持續(xù)下跌過(guò)程中。需求端來(lái)看，下游在訂單不足的背景下信心不足，伴隨價(jià)格的持續(xù)下跌，工廠(chǎng)在低庫(kù)存條件下仍然缺少抄底和補(bǔ)庫(kù)，需求彈性被悲觀(guān)情緒掩蓋。因此我們認(rèn)為，短期聚丙烯難以出現(xiàn)反彈，當(dāng)前處于新投產(chǎn)和進(jìn)口增加利空預(yù)期內(nèi)，價(jià)格仍然會(huì)受到一定的壓制。

3季度來(lái)看，聚丙烯已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)的下跌通道中，在持續(xù)下跌的過(guò)程中仍需要警惕，謹(jǐn)防盲目的追空以及過(guò)分看空。首先聚丙烯本身存在需求彈性，當(dāng)前價(jià)格水平處于歷史低位，價(jià)格好轉(zhuǎn)幅度需在市場(chǎng)情緒完全消化后進(jìn)行評(píng)估；其次，PP存在較大投產(chǎn)壓力，在價(jià)格下跌過(guò)程中，需求與增加的供應(yīng)需尋找一個(gè)平衡價(jià)格點(diǎn)，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格跌至新低后，將激發(fā)部分下游企業(yè)做旺季前逢低采購(gòu)，從當(dāng)前裝置利潤(rùn)和進(jìn)口預(yù)期來(lái)看，我們?nèi)匀槐３謱?duì)聚丙烯維持偏弱震蕩的觀(guān)點(diǎn)。