【導語】聚乙烯仍處于擴能周期，聚乙烯雖然是國內通用塑料消費量第一，但是擴能大環(huán)境下，聚乙烯供需再平衡，隨著產能擴張供應增加，市場價格上漲受限，特別是需求增長乏力，偏中性的指標也成為利空指標，沒有利好即利空。
1. 價格有回落空間
截止至2023年6月底，聚乙烯產能3201萬噸/年，加上預計投產的寧夏寶豐等裝置，2023年底預計產能在3241萬噸/年，產能較去年增幅在8.72%，雖然高于2022年的5.11%，但遠低于2020年的19.33%和2021年的20.89%。
聚乙烯裝置從開工建設到正式投產最少需要三年，若加上設計規(guī)劃的時間，到建成投產一般需要4-5年，聚乙烯裝置的投產，主要也是看好了利潤情況較好，市場價格較高，直接帶動利潤的增收，而隨著2020-2021年聚乙烯投產小高潮的落地， 聚乙烯價格已呈回落趨勢，聚乙烯產能和價格的相關性為-0.16，產能的不斷增長，并不能帶來聚乙烯價格的連續(xù)上漲。
聚乙烯仍處于擴能周期，2024年和2025年分別計劃投產518萬噸/年和1050萬噸/年，擴能壓力不減，市場業(yè)者心態(tài)承壓，偏中性的指標也成為利空指標，沒有利好即利空， 聚乙烯市場價格仍有回落空間。
2. 產能利用率或不斷刷新新低
截止至2023年6月20日，聚乙烯2023年日度產能利用率平均在85.26%，結合后市生產企業(yè)計劃檢修投產情況以及市場走勢，聚乙烯全年日度產能利用率平均預計在86%左右。刨除2022年特殊情況（高油價導致虧損而減產），2020年聚乙烯產能利用率達到5年來的高點88%左右，2020年開始持續(xù)走低，這與2020-2021年聚乙烯投產小高潮直接相關。裝置產能增加必將帶來產量的增長，產量增長帶來供應壓力增加，且未來供應壓力不減，供需邊際減弱，買盤積極性降低，市場價格承壓，生產企業(yè)生產積極性減弱，產能利用率呈不斷下跌趨勢。
未來看，聚乙烯處于擴能周期，市場價格依舊承壓，仍有下行空間，生產企業(yè)投產部分或推遲，生產積極性不斷下降，產能利用率或不斷刷新新低，生產企業(yè)停車減產、產能利用率低位整理或成為常態(tài)。
3. 生產企業(yè)庫存偏高將成為常態(tài)
庫存反應是市場的動態(tài)平衡。生產企業(yè)庫存為每年年底的數值。2020年也是生產企業(yè)庫存由跌到漲的轉折點，2018年-2023年聚乙烯產能和生產企業(yè)庫存相關系數為0.46，相關性比較強，產能不斷擴張直接使生產企業(yè)庫存不斷積累。供應增速大約需求增速，特別是出口情況不樂觀和內需增長困難，生產企業(yè)庫存下降速度放緩，隨著擴能繼續(xù)，生產企業(yè)庫存甚至開始持續(xù)小幅積累。
2023年是供需再平衡的一年，檢修較多抵消擴能供應的增量，供應壓力不大，生產企業(yè)甚至開始惜售等反彈，預期和現實的強弱不斷轉換，下半年強預期和弱現實或將持續(xù)，生產企業(yè)主動去庫難度不斷加大，2023年底生產企業(yè)庫存或維持小幅增長趨勢，未來生產企業(yè)庫存偏高也將成為常態(tài)。
綜合來看，聚乙烯處于擴能周期，供應的增加使業(yè)者壓力不減，市場價格和產能利用率預計呈跌勢，生產企業(yè)庫存預計呈震蕩上漲趨勢，需求無亮點的情況下，偏中性的指標也成為利空指標，沒有利好即利空。
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