節(jié)前聚丙烯市場(chǎng)隨著各類政策的出臺(tái)，出現(xiàn)共振上漲行情，盤(pán)面在預(yù)期提振以及短期供需差小幅收窄的支撐下止跌反彈，然現(xiàn)貨跟漲幅度一般，盤(pán)面反彈后基差走弱。需求端看，當(dāng)前絕對(duì)價(jià)格偏低，且有剛性需求支撐，逢低采買(mǎi)。近期原油價(jià)格高位支撐，煤炭止跌反彈，動(dòng)態(tài)估值支撐有所增強(qiáng)，疊加國(guó)內(nèi)宏觀政策預(yù)期支撐仍未消退，短期維持易漲難跌的狀態(tài)。
端午期間，外盤(pán)市場(chǎng)并不平靜，重點(diǎn)事件關(guān)注如下：
一、原油巨震，波動(dòng)幅度較大
英國(guó)央行意外加息50個(gè)基點(diǎn)超預(yù)期，加劇經(jīng)濟(jì)和需求擔(dān)憂，掩蓋了美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降的利好。國(guó)際油價(jià)大幅下跌。原油作為大宗商品標(biāo)的，市場(chǎng)需注意節(jié)后回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
二、美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)表達(dá)加息觀點(diǎn)實(shí)施預(yù)期管理
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席眾議院金融服務(wù)委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)和參議院銀行委員會(huì)聽(tīng)證會(huì)講話表態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能會(huì)有更多加息。如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，委員會(huì)中有2/3的人認(rèn)為今年再次加息兩次是合適的。
加息對(duì)于大宗商品影響整體偏負(fù)面，加息造成的風(fēng)險(xiǎn)情緒下行對(duì)大宗商品將產(chǎn)品利空，利率上行將會(huì)抑制投資和消費(fèi)需求，進(jìn)而影響原料端的變化。
三、國(guó)內(nèi)旅游業(yè)全面恢復(fù)，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)
今年端午成為名副其實(shí)的“五年來(lái)最火端午”，給旅游市場(chǎng)重新步入增長(zhǎng)軌道的第一個(gè)半年畫(huà)上了圓滿的句號(hào)。同時(shí)，由于今年端午臨近暑期，在親子、畢業(yè)生等群體的帶動(dòng)下，暑期旅游市場(chǎng)將提前開(kāi)啟，釋放積蓄已久的旅游消費(fèi)潛力。中國(guó)消費(fèi)群體規(guī)模大，這為消費(fèi)端未來(lái)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇，下半年市場(chǎng)悲觀情緒有望扭轉(zhuǎn)。
我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)估值處于歷史較低水平，市場(chǎng)預(yù)期處于底部區(qū)域。而三季度有望看到部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)重新抬升，庫(kù)存周期有望在3季度進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，市場(chǎng)持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)較小。央行降息之后宏觀流動(dòng)性保持寬松，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然延續(xù)修復(fù)的態(tài)勢(shì)不變，各項(xiàng)政策都延續(xù)服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基調(diào)，流動(dòng)性相對(duì)較充裕，需求依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
聚丙烯環(huán)節(jié)來(lái)看，盤(pán)面在連續(xù)多日上行后，短期有消化漲幅需求，考慮節(jié)前多空均偏謹(jǐn)慎且消息面或偏清淡，短期PP或需時(shí)間消化此前漲幅，繼續(xù)上沖概率不大。但考慮政策刺激對(duì)象與PP相關(guān)度較高，仍有資金入場(chǎng)博弈，因此下方空間或亦有限，整體走勢(shì)維持偏上震蕩。中期去看，實(shí)際政策落地情況具有較大不確定性，而PP價(jià)格反彈后新產(chǎn)能壓力仍存，因此中長(zhǎng)期表現(xiàn)并不樂(lè)觀。
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