導(dǎo)語(yǔ)：進(jìn)入6月國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)利好輪番上演，傳統(tǒng)檢修疊加宏觀消息利好產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)PVC出現(xiàn)明顯底部支撐。但進(jìn)入7月后隨著復(fù)產(chǎn)企業(yè)的增加，預(yù)期市場(chǎng)供需矛盾將再度出現(xiàn)，即使考慮成本面的相對(duì)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)PVC需求放緩也是共識(shí)，PVC上行將受阻。
PVC減損逐步減少，產(chǎn)能利用率出現(xiàn)回升
如上圖所示，6月中下旬國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)周度產(chǎn)能利用率降至年內(nèi)新低67.09%，但隨著企業(yè)的復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)檢修企業(yè)逐漸減少，在本周山西瑞恒、泰州聯(lián)成、內(nèi)蒙宜化、齊魯石化、魯泰化學(xué)等開(kāi)工提升后，7月新增檢修企業(yè)較少，如無(wú)特殊意外停車(chē)裝置，PVC行業(yè)產(chǎn)能利用率將逐步恢復(fù)至73%以上水平。
下游進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需失衡或?qū)⒃佾@關(guān)注
在2023年下游制品企業(yè)可謂是壓力重重，從去年開(kāi)始的逢節(jié)放假延續(xù)至今，在房地產(chǎn)上PVC的消費(fèi)量占比達(dá)6成以上，因此在房地產(chǎn)普遍看弱的情況下，下游制品企業(yè)維持偏弱開(kāi)工已是常態(tài)。另外6月下旬起各地高溫對(duì)于制品方面利空，預(yù)期7-8月份開(kāi)工普遍在5成以下，對(duì)原料采購(gòu)需求減弱。
2023年社庫(kù)高企，后期面臨累庫(kù)壓力
2023年國(guó)內(nèi)PVC第三方庫(kù)存長(zhǎng)期保持偏高水平，僅在檢修利好階段存在些許降庫(kù)。7-8月為國(guó)內(nèi)PVC制品企業(yè)傳統(tǒng)淡季，在預(yù)估產(chǎn)量增加需求減少的背景下，供需失衡局面將逐步體現(xiàn)，預(yù)期量能講表現(xiàn)在第三方庫(kù)存上，因此再度累庫(kù)可能出現(xiàn)，行業(yè)庫(kù)存去化難度較大，高庫(kù)存狀態(tài)將橫貫2023年。
下半年新增產(chǎn)能較少，暫不形成新增壓力
2023年上半年有滄州聚隆與福建萬(wàn)華共計(jì)80萬(wàn)噸達(dá)產(chǎn)，其中福建萬(wàn)華生產(chǎn)正常，對(duì)華南形成一定沖擊；滄州聚隆因原料問(wèn)題存在開(kāi)工不高的現(xiàn)象，因此對(duì)北方影響有限下半年當(dāng)前僅有陜西金泰有計(jì)劃投產(chǎn)，且其金觸媒工藝存在成本的提升，廠區(qū)暫時(shí)計(jì)劃8月份試車(chē)一條線，其釋放市場(chǎng)仍然需要關(guān)注，其他企業(yè)均延期至2024年。
綜上，在PVC的供應(yīng)面而言，進(jìn)入7月份PVC的復(fù)產(chǎn)將給予市場(chǎng)較大的供應(yīng)壓力，疊加下游需求的放緩，社庫(kù)增量以及外盤(pán)的施壓將成為市場(chǎng)的普遍關(guān)注點(diǎn)。僅有的利好是下半年的投產(chǎn)較少，且暫不對(duì)市場(chǎng)形成沖擊。因此6月中下的看漲邏輯--宏觀與黑色的帶動(dòng)或在7月失效，回歸基本面后其需求直接限制價(jià)格。若存在相應(yīng)政策，預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨5500-5680元/噸區(qū)間。若持續(xù)的供需施壓后仍然不能出臺(tái)實(shí)質(zhì)性利好，PVC則面臨破前低至5300元/噸附近，預(yù)計(jì)時(shí)間節(jié)點(diǎn)將在7月低8月初。
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