導(dǎo)語(yǔ)：自5月底聚丙烯期貨跌破6800元/噸后，市場(chǎng)進(jìn)入長(zhǎng)周期偏強(qiáng)格局；市場(chǎng)行情的逆轉(zhuǎn)，一部分原因是利空因素集中消化，使得市場(chǎng)不具備再次下跌空間；二是在二季度，政策面利好消息頻出，在一定程度提振業(yè)者心態(tài)，使得市場(chǎng)易漲難跌。綜合來(lái)看，聚丙烯此次上漲，并非單一因素的作用，而是市場(chǎng)整體的選擇。
一：原油率先拉漲 成本支撐為上漲行情提供支撐
自6月中下旬OPEC+減產(chǎn)消息釋放疊加夏季出行高峰期下燃油需求的旺盛使得油價(jià)進(jìn)入快速上漲周期，如圖所示，原油漲幅遠(yuǎn)超聚丙烯市場(chǎng)漲幅，在原油高成本支撐下，聚丙烯作為其下游附屬產(chǎn)品，原油價(jià)格的波動(dòng)難以直接影響到聚丙烯價(jià)格的漲跌及供需的變化，然其對(duì)市場(chǎng)氛圍的提振，使得聚丙烯市場(chǎng)進(jìn)入易漲難跌行情。
二：宏觀政策消息利好頻出 進(jìn)一步刺激市場(chǎng)漲勢(shì)
7-8月本應(yīng)是聚丙烯傳統(tǒng)需求淡季，然在各部門密集出臺(tái)較多經(jīng)濟(jì)刺激政策，顯示國(guó)內(nèi)穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)預(yù)期意愿，政策陸續(xù)出臺(tái)背景下，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)樂(lè)觀。
三：供需是價(jià)格的核心 在低庫(kù)存及需求回暖預(yù)期下盤面拉漲有跡可循
2023年以來(lái)，“庫(kù)存去哪了”一直是業(yè)內(nèi)從業(yè)人士心中的一根刺，明明下游開(kāi)工連續(xù)下滑，市場(chǎng)持貨意愿低位為何庫(kù)存始終維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)？其實(shí)究其原因，或在市場(chǎng)整體格局里面找到端倪。在強(qiáng)投產(chǎn)背景下，聚丙烯下游規(guī)模亦處在持續(xù)擴(kuò)張階段，今年上半年BOPP新增7條產(chǎn)線，擴(kuò)能達(dá)到31萬(wàn)噸/年，塑編市場(chǎng)亦如是，新上產(chǎn)能及擴(kuò)建產(chǎn)能如過(guò)江之鯽，新產(chǎn)能的釋放勢(shì)必會(huì)影響原先的供需格局，使得市場(chǎng)出現(xiàn)開(kāi)工下滑的現(xiàn)象；但此并不能說(shuō)明貨源消化能力的下降，亦不能成為行業(yè)價(jià)格的評(píng)判因素。
綜合來(lái)看，本次聚丙烯市場(chǎng)的拉漲或與成本及政策支持密不可分，然其究竟或許是供需格局的選擇。截至2023年8月，年內(nèi)聚丙烯新增產(chǎn)能達(dá)到295萬(wàn)噸/年，然兩油庫(kù)存同比達(dá)到-9.49%的跌幅，其足以說(shuō)明聚丙烯下游存在較強(qiáng)的貨源消化能力，且金九銀十的到來(lái)，需求旺季預(yù)期進(jìn)一步刺激市場(chǎng)情緒發(fā)酵，從而使得市場(chǎng)出現(xiàn)如此反饋。未來(lái)來(lái)看，期貨市場(chǎng)的選擇或提早于現(xiàn)貨市場(chǎng)，目前現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯的跟漲乏力現(xiàn)象，基差的走弱或抑制價(jià)格的進(jìn)一步走強(qiáng)，建議業(yè)者關(guān)注政策落地后的市場(chǎng)反饋及庫(kù)存消化情況，庫(kù)存或稱為聚丙烯價(jià)格下一步走勢(shì)先行指標(biāo)。
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