上半年聚丙烯在弱現(xiàn)實環(huán)境下，需求被壓制，下游囤貨積極性較差，使的產業(yè)供過于求，同時各原料路徑的生產企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，整體行業(yè)承壓較大。下半年開始，聚丙烯喜迎上行，國內各部門密集出臺較多經(jīng)濟刺激政策，顯示高層穩(wěn)風險與穩(wěn)預期意愿，政策陸續(xù)出臺背景下，預期對上半年跌幅進行修正，短期市場走勢偏樂觀。短期PP在強情緒下震蕩偏強，政策逐步落地后是否能真正激發(fā)下游需求好轉仍需觀察。三季度來看，市場上行預期強勁，拉漲勢頭能否延續(xù)至四季度呢，我們詳細分析：
供給：截止三季度年內新擴能完成310萬噸/年，達到全年計劃的50%，投產壓力集中到9月末10月初。截止目前寧夏寶豐50萬噸，甘肅華亭20萬噸，寧波金發(fā)40萬噸均已經(jīng)進入試車環(huán)節(jié)，9月份預計可實現(xiàn)量產。東華茂名40萬噸9月初投產完畢，目前生產正常。預計3季度產能達到3956萬噸，4季度PP總產能環(huán)比增長7.33%，新增供應增量持續(xù)提升。
進出口：伴隨國內生產能力的快速提升，與國外高端化產品差距逐漸縮小，因此對國外進口資源存在一定的擠出效應，均聚類產品進口量減少，而高端資源仍存在一定市場占比，從當前國內外形勢來看，進口量依然保持一定規(guī)模。出口方面，從拉絲、纖維不斷往其他品類拓展，目前透明共聚呈現(xiàn)增量態(tài)勢。東南亞一帶是我國主要的出口目的地，目前該區(qū)域市場價格透明，競爭激烈，成交較困難，但距離更遠的地區(qū)，要面臨海運費不穩(wěn)定及到貨時間不確定的因素，客戶選擇則更為謹慎，因此出口套利窗口較少，未來出口存有一定機會但體量仍偏少。預計2023年四季度PP的進口量保持在30-34萬噸左右、出口量小幅提升在17萬噸附近。
需求：即將進入金九銀十消費旺季，伴隨價格的快速走高，生產企業(yè)利潤快速修復，各大企業(yè)投產進程加快，由于新增企業(yè)多數(shù)為PDH裝置，量產初期以均聚產品為主，存量企業(yè)為規(guī)避低價競爭，將快速調整生產計劃，共聚產量預期維持增長，但增幅仍小于均聚。透明制品企業(yè)有部分旺季制品生產預期，同時無規(guī)共聚經(jīng)濟效益較好，煉廠轉產意向增強。下半年是聚丙烯的消費旺季，四季度節(jié)日訂單集中，未來邊際好轉明顯。目前國家密集出臺消費刺激政策，需求端旺季強預期炒作后，市場需觀察實際跟進情況。金九銀十來臨，部分下游企業(yè)為旺季生產提前適量補倉，中線季節(jié)性消費預期仍在，預計2023年4季度PP總表觀消費量在969萬噸，環(huán)比較2023年3季度增加6.59%。投產裝置較多，產量仍有增加預期，表觀消費量保持增長態(tài)勢。
價格預測：
考慮下游需求實質性改善仍需時間，期價大幅拉漲后大概率構筑新一級的平臺震蕩整理，九月下旬前旺季期待均存偏強預期。期價已反彈至年初高位，考慮9月交割影響，期價受現(xiàn)貨端壓制，短期或宜謹慎。四季度來看，國慶長假累庫趨勢明顯，供應端壓力不斷釋放，下游需求穩(wěn)中有升，需求回暖得益于季節(jié)性旺季帶來的剛性訂單增加，投機性備貨情況增多。在供給逐步增加，需求回暖修復和成本運行中樞高位支撐的背景下，預計聚丙烯市場價格高位堅挺。11月份宏觀情緒消退后盤面重回基本面邏輯，聚丙烯下游需求面臨季節(jié)性走弱，前期炒作情緒逐步離場，下方受低庫存影響調整空間有限，短期高位陰跌。
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