【導語】2023-2025年，中國LDPE產業(yè)鏈快速發(fā)展，一方面作為近幾年LDPE投產裝置少，多數裝置以LDPE試車，裝置正常后穩(wěn)定生產利潤更高的EVA產品，國內供應量減少；另一方面作為高進口依存度的產品，在不斷提升自供能力的基礎上，產能不斷遞增，也使得各產品市場活躍度得到提升。展望2024-2025年，產能保持持續(xù)增長狀態(tài)，供應缺口在逐步收窄。下面讓我們來具體看下相關數據的變化。
由上圖可見，2019年-2023年LDPE產能增長率明顯低于聚乙烯，年均增長率10.5%，遠低于聚乙烯18.13%的年均增長率。過去的五年中投產LDPE裝置僅有40萬噸浙石化二期，2023年暫無新增LDPE裝置，產能增長率降至最低水平。聚乙烯整體一直延續(xù)大幅擴能態(tài)勢，2019-2023年三年間擴能1275萬噸.，隨著HDPE與LLDPE產能的擴大，LDPE產能占比相對縮小。
2026年聚乙烯產能增長率達到高峰，產能達到5598萬噸/年。LDPE產能增長率在2025年達到峰值，隨著?？松梨诨葜菅b置和萬華LDPE裝置投產，2025年產能達638萬噸，2026年以后產能增長率下降，低于聚乙烯產能增長水平。
中國LDPE消費量分區(qū)域消費對比來看，2028年跟2023年相比變化不大。仍舊集中在華東、華北、華南三大地區(qū)。但內陸地區(qū)的占比也在不斷擴大，侵占了一部分三大地區(qū)的占比。華北、西北以及西南地區(qū)LDPE的消費領域主要集中在包裝膜和農膜行業(yè)。華東、華南地區(qū)主要集中在包裝膜行業(yè)。
未來大區(qū)LDPE將更快達到供需平衡，過剩的產量將會流入華中、西南、西北市場。華中、西南區(qū)域暫無LDPE裝置，區(qū)域內功能膜、高壓發(fā)泡、重包袋等下游制品需求穩(wěn)定，國產LDPE緊缺時下游多選用進口原料替代，進口LDPE價格相對偏高一定程度提升了下游的制品成本。未來隨著LDPE產能利用率的提升，華中和西南區(qū)域進口依存度也隨之下降。
由上圖所示，中國LDPE供應缺口長期存在，缺口量在2028年達到300萬噸以上。2028年之前華中及西南地區(qū)LDPE依舊無新的供應量的增加，因此上述地區(qū)缺口會有所放大，而這也是吸引其他區(qū)域貨源往該區(qū)域流入的原因之一。而華南地區(qū)涉及?？松梨诤蛷V西石化80萬噸的新增產能，到2028年華南地區(qū)LDPE基本達到供需平衡。
綜合來看，華南和西北地理位置有一定優(yōu)勢，未來過剩的產能流入華中和西南可能性較大，由于華中和西南區(qū)域內暫無LDPE產能，若LDPE區(qū)域價差擴大，西北和華南輸出至西南和華中的LDPE量必將增加。
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