【導(dǎo)語(yǔ)】基于偏終端的產(chǎn)品特性，聚乙烯產(chǎn)品的需求推測(cè)難度較大，但庫(kù)存是一條可評(píng)估需求和供應(yīng)狀態(tài)的重要指標(biāo)。
自2019年起，聚乙烯進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，2019-2023年擴(kuò)能1275萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10.51%。
在國(guó)產(chǎn)量集中釋放的狀態(tài)下，聚乙烯進(jìn)口依存度出現(xiàn)較為明顯的下降，但仍存在1300萬(wàn)噸以上的供應(yīng)缺口。而聚乙烯偏終端的特性，就使得該產(chǎn)品在進(jìn)口端及需求端存在兩個(gè)盲區(qū)，給市場(chǎng)研究增加了較大的難度。
基于此市場(chǎng)也通過(guò)諸多間接指標(biāo)對(duì)此進(jìn)行評(píng)估，其中一個(gè)代表性的指標(biāo)為兩油庫(kù)存數(shù)據(jù)，此數(shù)據(jù)包含中石化、中石油，產(chǎn)品以PP、PE及少量PS、ABS、EVA。
但隨著行業(yè)狀態(tài)的改變，企業(yè)操作模式發(fā)生調(diào)整，由圖3可以看出，在經(jīng)歷了1275萬(wàn)噸產(chǎn)能的釋放后，兩油的庫(kù)存量卻是近年來(lái)的最低水平，由此可看出，低庫(kù)存操作成為當(dāng)下及未來(lái)企業(yè)的中主要操作模式。
而在此現(xiàn)象下，生產(chǎn)企業(yè)端的庫(kù)存變化的對(duì)于市場(chǎng)整體需求狀態(tài)及供應(yīng)水平的反映契合度降低，但也并不意味著生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)數(shù)據(jù)沒(méi)有了價(jià)值，而其價(jià)值在于反應(yīng)樣本企業(yè)相應(yīng)品種的供應(yīng)狀態(tài)，對(duì)于單品種投機(jī)行為的判斷提供較好的數(shù)據(jù)支撐，而在通用料競(jìng)爭(zhēng)激烈，專(zhuān)用料加大研發(fā)及積極替代進(jìn)口料的趨勢(shì)下，此指標(biāo)對(duì)于上述維度的貢獻(xiàn)度將有所增加。
但在當(dāng)下，社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存數(shù)據(jù)指標(biāo)與市場(chǎng)趨勢(shì)契合度更高。
由圖4可以看出，上半年LDPE承壓下行，壓力就來(lái)自于高于去年同期一倍的庫(kù)存量，隨后配合集中檢修等行為，調(diào)整市場(chǎng)供應(yīng)狀態(tài)及心理預(yù)期。
另外通過(guò)不同維度進(jìn)行數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)，可以在一定程度上彌補(bǔ)市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)口及需求的認(rèn)知盲區(qū)。由圖5及圖6可以看出，當(dāng)前LLDPE的壓力來(lái)自于進(jìn)口端，海外需求轉(zhuǎn)弱后，外商對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)報(bào)盤(pán)意愿增強(qiáng)，印度、美國(guó)等低價(jià)資源甚至對(duì)中國(guó)減少放量的韓國(guó)等資源均開(kāi)始對(duì)中國(guó)報(bào)盤(pán)，隨著低價(jià)資源及近洋貨的增加，市場(chǎng)開(kāi)始?jí)編?kù)，價(jià)格重心下移，隨后出現(xiàn)逢低采買(mǎi)情緒，庫(kù)存開(kāi)始下降。
通過(guò)庫(kù)存趨勢(shì)變化與市場(chǎng)狀態(tài)的回顧，可以看出社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存數(shù)據(jù)對(duì)于市場(chǎng)狀態(tài)或情緒端的影響提升，后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注此數(shù)據(jù)的變化。
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