當(dāng)前聚丙烯市場(chǎng)變動(dòng)不大，價(jià)格短期下跌后，基本面壓力逐漸釋放，疊加國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期仍存，中美元首11月15日舊金山會(huì)談，其中經(jīng)濟(jì)議題若涉及關(guān)稅相關(guān)，或提振出口預(yù)期，近期支撐有所回升，盤面企穩(wěn)反彈。從基本面來看，供應(yīng)逐漸恢復(fù)，需求仍偏承壓，整體供需矛盾突出，上中游庫存偏累積將限制現(xiàn)貨反彈高度，整體來看，預(yù)期支撐尚存，延續(xù)弱反彈觀點(diǎn)。截止16日，華東拉絲主流報(bào)盤在7650元/噸，較上周持平。
當(dāng)前聚丙烯的交易主邏輯切換為強(qiáng)宏觀預(yù)期、供給縮減和高成本的共同作用，利潤(rùn)環(huán)比有所修復(fù)。受PDH等工藝?yán)麧?rùn)不佳影響減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)且有增多逾期，因此短期內(nèi)PP強(qiáng)于PE。此外，近期煤化工偏強(qiáng)，而煤屬性占比相對(duì)更多的PP近期表現(xiàn)的相對(duì)其他品種更強(qiáng)，PP因減產(chǎn)因素相對(duì)更強(qiáng)可回調(diào)后尋找做多機(jī)會(huì)。
未來市場(chǎng)影響因素
供應(yīng)預(yù)測(cè)：因經(jīng)濟(jì)性考慮，四季度石化裝置檢修或?qū)⒂瓉硇「叻?，但元旦及春?jié)假期需求仍將給市場(chǎng)帶來部分節(jié)日性需求，因此在12中下旬1月初附近，需求端或?qū)⒊霈F(xiàn)小旺季，為了迎合本次采購潮，部分石化或提前生產(chǎn)，因此裝置檢修損失量或在之前10-15天出現(xiàn)低點(diǎn)。四季度新增擴(kuò)能集中于12月，目前11月擴(kuò)能集中在金發(fā)二線，供應(yīng)端增量不明顯。
需求預(yù)測(cè)：下游指標(biāo)部分走弱，由于訂單及利潤(rùn)修復(fù)有限，產(chǎn)成品持續(xù)累庫，高開工難以維持，下游對(duì)原料投機(jī)心態(tài)有所下降，拿貨意愿不高。長(zhǎng)期看，金九銀十已逐漸淡去，進(jìn)入短期空窗期。從季節(jié)性看11-12月需求屬于旺季階段，仍存有好轉(zhuǎn)預(yù)期，從訂單跟蹤情況看，同比有所下滑，難以支撐需求端持續(xù)修復(fù)。
庫存預(yù)測(cè)：伴隨金九銀十結(jié)束，市場(chǎng)逐步進(jìn)入淡季，下游需求提升緩慢，訂單跟進(jìn)有限。且近期檢修計(jì)劃裝置不多，疊加寧波金發(fā)40萬噸二線PP裝置廠家11月中上旬投產(chǎn)，供應(yīng)壓力仍存，因此預(yù)計(jì)11月份生產(chǎn)企業(yè)庫存在48-50萬噸區(qū)間內(nèi)徘徊。
整體來看：國內(nèi)新公布的CPI數(shù)據(jù)意味通縮壓力依然較大，持續(xù)降息釋放流動(dòng)性并沒有讓居民增加投資和消費(fèi)，整體需求不足的問題依然存在。布油在80美金附近企穩(wěn)，成本端估值壓力有所釋放，新增裝置量產(chǎn)增加，供應(yīng)端壓力顯現(xiàn)，我們認(rèn)為短期宏觀仍存預(yù)期下或有反彈，但反彈高度有限。
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