2024年新年假期國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)多延續(xù)了2023年逢節(jié)必放假的政策，PVC原料消費(fèi)放緩，即使上游供應(yīng)保持下降態(tài)勢(shì)，行業(yè)庫(kù)存仍出現(xiàn)了累庫(kù)，產(chǎn)業(yè)對(duì)基本面信心看淡，PVC市場(chǎng)價(jià)格重心看低。
2023年，PVC行業(yè)高庫(kù)存去化壓力較大，社會(huì)庫(kù)存經(jīng)歷了累庫(kù)—去庫(kù)—累庫(kù)的過(guò)程。具體來(lái)看，這一過(guò)程大致為：1-3月（春節(jié)前后）是季節(jié)性累庫(kù)階段；3-5月，隨著內(nèi)外需求的增長(zhǎng)，庫(kù)存緩慢下降；而到了5-10月，國(guó)內(nèi)外需求的進(jìn)一步走弱導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存再次增加，雖然上游供應(yīng)減產(chǎn)明顯，但仍未能有效去庫(kù)。
回顧過(guò)去兩年，我們可以看出，2022年-2023的PVC社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)基本相似，但整體高于歷史以為的整體社會(huì)庫(kù)存量。這主要在于國(guó)內(nèi)上游生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)與維持較高的開(kāi)工負(fù)荷對(duì)來(lái)的高供應(yīng)，疊加全球經(jīng)濟(jì)疲軟及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型對(duì)需求的抑制，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)長(zhǎng)期且偏高的表現(xiàn)。盡管下半年上游原材料維持高位等支撐，導(dǎo)致邊際生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率下降，但這并未給PVC庫(kù)存帶來(lái)太大壓力。
而在供給方面，我們看到中國(guó)的PVC行業(yè)正在經(jīng)歷著供應(yīng)端的變革。伴隨著我國(guó)化工行業(yè)環(huán)保等要求的提高，PVC行業(yè)的結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行優(yōu)化，行業(yè)集中度也在逐步提升。據(jù)隆眾最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年國(guó)內(nèi)電石法生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能退出40余萬(wàn)噸，乙烯法生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能新增120萬(wàn)噸，而新增產(chǎn)能仍集中在企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)或產(chǎn)業(yè)鏈完善為主。
展望未來(lái)，預(yù)計(jì)到2024年，PVC的新增產(chǎn)能仍將超140萬(wàn)噸。且大多數(shù)將是乙烯法裝置。PVC行業(yè)的庫(kù)存變化和供需狀況是相互的，在產(chǎn)能持續(xù)新增加大市場(chǎng)供應(yīng)壓力的同時(shí)，國(guó)內(nèi)外需求環(huán)境改善周期內(nèi)及房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型中，需求將面臨持續(xù)的壓力，預(yù)期PVC市場(chǎng)庫(kù)存仍將延續(xù)高位，且在2024年一季度易增難去。
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