3月份PP整體來看相對樂觀，前期兩會預(yù)期支撐明顯，整體市場價格偏強，未來看，需求已在陸續(xù)修復(fù)啟動，短線提供一定支撐，目前預(yù)期證偽難辨，市場尚不明朗，做多謹慎。伴隨下游復(fù)工將帶動補庫預(yù)期，PP價格將獲得一定支撐。
從需求角度看，游開工提升恢復(fù)負荷市場預(yù)期，原料庫存較低，在下游企業(yè)繼續(xù)提升負荷情況下，后續(xù)存在補庫空間，低價支撐相對較為明顯。未來估值與預(yù)期支撐延續(xù)，從以下角度分析：
（1）產(chǎn)量預(yù)期增加，關(guān)注新裝置落地節(jié)點
2024年1季度聚丙烯產(chǎn)能在4056萬噸，新增加安徽天大15萬噸、惠州立拓15萬噸裝置，泉州國亨、中景石化、金能科技等裝置由于丙烷價格居高不下，處于經(jīng)濟性考量落地量產(chǎn)時間出現(xiàn)延期。1季度橫跨春節(jié)假期，在節(jié)日期間裝置運行基本穩(wěn)定，且部分檢修裝置在節(jié)后陸續(xù)重啟，國內(nèi)裝置檢損量持續(xù)走低。伴隨3月份傳統(tǒng)銷售旺季來臨，預(yù)期內(nèi)檢修裝置不多，供應(yīng)量持續(xù)增加。
預(yù)計2024年2季度PP的總產(chǎn)能將從2024年1季度的4056萬噸增長至4241萬噸，環(huán)比增長4.56%；產(chǎn)量方面，PP總產(chǎn)量將從2024年1季度的841.24萬噸增長至875.96萬噸，環(huán)比增長4.13%，其中均聚產(chǎn)量保持在186-193萬噸附近、共聚68-74萬噸附近、無規(guī)在23-28萬噸附近。
（2）套利窗口部分開啟，出口維持增量
未來新增投產(chǎn)裝置眾多，供應(yīng)壓力持續(xù)增加，國內(nèi)供大于求局面突出，因此預(yù)計中國聚丙烯進口量將維持緩慢下降態(tài)勢，因進口多是對于高端聚丙烯存進口依賴，而非投機需求，預(yù)計月度進口量波動幅度不大。自2021年出口產(chǎn)銷地范圍擴張，近年來中國聚丙烯持續(xù)拓展出口范圍，中國產(chǎn)聚丙烯在部分國家及地區(qū)，逐步獲得認可，伴隨國內(nèi)供應(yīng)壓力持續(xù)增加，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商出口熱情更加高漲。預(yù)計2024年2季度PP的進口量保持在25-28萬噸左右、出口量在15萬噸附近。
（3）宏觀政策釋放，市場消費預(yù)期增加
一季度市場對國內(nèi)宏觀政策釋放存在一定預(yù)期，地產(chǎn)及基建市場向上修復(fù)仍在持續(xù)，對于建材領(lǐng)域的改善有望帶動下游成品開工提升，外需市場復(fù)蘇雖面臨較多不確定性，但隨著宏觀政策的持續(xù)發(fā)力，下游企業(yè)利潤反彈空間較大。即將進入年后開工旺季，市場對于需求恢復(fù)有較好增長預(yù)期，下游訂單有望在三月份轉(zhuǎn)暖。預(yù)計2024年2季度PP總表觀消費量在910.32萬噸，環(huán)比較2024年1季度增加1.46%。由于2季度新增加投產(chǎn)裝置較1季度增加，產(chǎn)量同步增加，表觀消費量保持弱增長態(tài)勢。
（4）供應(yīng)增量與需求持續(xù)對抗，價格難漲
2季度市場關(guān)注重點為新產(chǎn)能落地增產(chǎn)與下游需求持續(xù)恢復(fù)，新增裝置在5月份后放量增產(chǎn)，雖檢修企業(yè)集中一定程度對沖新產(chǎn)能釋放壓力，然下游終端堅持剛需采購，難以對市場行情形成有力支撐，價格反彈空間受限，臨近五一假期，月底有望迎來小反彈。進入5月份后，需求端進入淡季，在訂單不足的背景下信心不足，伴隨投產(chǎn)集中，將帶來價格重心下移，因此，受需求弱勢及供應(yīng)對沖形成持續(xù)累庫預(yù)期，價格維持下行。
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