導(dǎo)語：聚丙烯風(fēng)雨變幻，近十年產(chǎn)能激增令聚丙烯行業(yè)因由供需變量引發(fā)行業(yè)一系列變動，尤其盈利水平低趨勢化、專用料通用化及產(chǎn)業(yè)競爭激烈化，儼然成為行業(yè)代名詞。因聚丙烯下游與日用民生需求息息相關(guān)，因此其行業(yè)競爭即使異常激烈仍有剛需支撐其整體消費。行業(yè)競爭激烈性也催生了大批新型產(chǎn)品的快速發(fā)展，如茂金屬聚丙烯、發(fā)泡聚丙烯、高熔體強度聚丙烯等新型產(chǎn)品，為聚丙烯行業(yè)消費多樣化提供更加穩(wěn)定支撐。

產(chǎn)能激增帶動行業(yè)競爭激烈化

聚丙烯產(chǎn)能激增集中反映體現(xiàn)在原料多元化競爭發(fā)展，同時也看出行業(yè)話語權(quán)不斷轉(zhuǎn)移變換。十年前聚丙烯行業(yè)產(chǎn)能不足2000萬噸，而2023年聚丙烯產(chǎn)能已經(jīng)高達(dá)4000萬噸，同比增長了將近二倍之多。

原料變化就更加凸顯，油制聚丙烯近幾年產(chǎn)能激增明顯，但主要集中于民營企業(yè)增量，如浙江石化180萬噸/年等大型企業(yè)。中石化及中石油增量極其微小。而PDH制近三年同比增長將近4%明顯高于煤制及甲醇等原料類別，成為行業(yè)備受矚目的類別。由于丙烷作為煉化行業(yè)副產(chǎn)品，其成本優(yōu)勢明顯優(yōu)于其他行業(yè)。但是伴隨今年能源價格走高及紅海海運事件醞釀，丙烷價格抬升勢必壓縮了PDH制聚丙烯行業(yè)利潤，因此產(chǎn)業(yè)鏈供需變量不斷失衡，令行業(yè)利潤及價格在不斷被擠壓。

產(chǎn)業(yè)利潤被擠壓 行業(yè)盈利受損

聚丙烯行業(yè)競爭激烈性，首先上游生產(chǎn)端盈利萎縮常態(tài)。作為聚丙烯最為主要五種原料類別分別進(jìn)入盈利虧損狀態(tài)。由于2023年全球經(jīng)濟(jì)疲軟局勢所累，聚丙烯需求整體表現(xiàn)不佳。而新增擴(kuò)能持續(xù)投放，供應(yīng)壓力居高不下， 聚丙烯市場價格重心向下。對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂、沙特產(chǎn)油國減產(chǎn)及美聯(lián)儲加息影響下，國際油價總體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。同步丙烷價格同樣有所回落，年度平均利潤同比發(fā)現(xiàn)，油制利潤同比增長42.75%， PDH制利潤同比上漲4.93%。

行業(yè)盈利水平下降直接影響到行業(yè)參與積極性，包括中間貿(mào)易商及下游制品企業(yè)采購積極性。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩面臨極大挑戰(zhàn)，同樣國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈在供需失衡局勢下，所面臨競爭壓力更加凸顯。

國內(nèi)新增產(chǎn)能不斷 進(jìn)口依存度明顯下降

面對國內(nèi)新增擴(kuò)能不斷激增，進(jìn)口依存度明顯呈現(xiàn)下降。2023年進(jìn)口依存度平均12.99%。2021年進(jìn)口依存度3月高位高達(dá)19.42%，則是由于美國極寒天氣影響，美國境內(nèi)80%以上聚烯烴企業(yè)被迫關(guān)閉，導(dǎo)致海外PP資源供應(yīng)緊張，疊加海運費水漲船高，刺激國內(nèi)出口面向中東、南北美至土耳其、美國出口量激增，共同助推國內(nèi)進(jìn)口依存度達(dá)到歷史新高狀態(tài)。伴隨新能PP產(chǎn)能不斷增加，國內(nèi)對進(jìn)口依存度也同步下滑，圖中2023年聚丙烯年度平均進(jìn)口依存度較2022年下降0.69%。

由于國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡局勢不斷加劇，進(jìn)口依存度承壓逐年走低。部分高端聚丙烯國內(nèi)供需缺口偏大，將依賴部分進(jìn)口保證國內(nèi)高端需求。如茂金屬聚丙烯、發(fā)泡聚丙烯等高端聚丙烯產(chǎn)品。

國內(nèi)競爭白熱化 催生高端產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度

聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈競爭白熱化，催生國內(nèi)新型產(chǎn)品研發(fā)力度。國內(nèi)高端聚丙烯已經(jīng)成為行業(yè)未來掌舵主要推動力。尤其目前市場關(guān)注度極高產(chǎn)品，包括發(fā)泡聚丙烯、高熔體強度聚丙烯及茂金屬聚丙烯等產(chǎn)品，行業(yè)內(nèi)研發(fā)力度不斷加強，令國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈再次探尋新的出路。作為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端，生產(chǎn)企業(yè)快速研發(fā)新型高端產(chǎn)品，不僅可以緩解產(chǎn)業(yè)鏈盈利受損同時還將快速搶占新產(chǎn)品市場占有率，為企業(yè)未來盈利帶來極大支撐。

聚丙烯發(fā)展機遇及行業(yè)前瞻

行業(yè)競爭勢必推動新型聚丙烯產(chǎn)品快速崛起。未來聚丙烯行業(yè)將朝著環(huán)保、可持續(xù)性發(fā)展、個性化、功能化、產(chǎn)業(yè)升級及細(xì)分化方向發(fā)展。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈過剩局勢必引發(fā)出口戰(zhàn)略快速發(fā)展，而國內(nèi)目前出口仍以中低端等盈利水平偏低產(chǎn)品為主，未來新型高端產(chǎn)品研發(fā)力度提升及供應(yīng)量增加，也將拉動國內(nèi)出口架構(gòu)層次不斷轉(zhuǎn)變。

而從消費端分析，汽車輕量化及雙碳環(huán)保趨勢發(fā)展，勢必拉動發(fā)泡聚丙烯及改性聚丙烯等新型高端產(chǎn)品的消費崛起，未來聚丙烯出路也將踏上出海及高端化方向發(fā)展之路。