導(dǎo)語(yǔ)：5月，PVC兩種不同工藝企業(yè)成本漲跌不一，其中電石法PVC成本走高，主要是進(jìn)入5月電石檢修裝置增多，加上內(nèi)蒙古地區(qū)限電持續(xù)，供應(yīng)出現(xiàn)明顯的縮減，市場(chǎng)去庫(kù)明顯，電石價(jià)格觸底反彈，帶動(dòng)電石法成本增加，疊加檢修、出口價(jià)格上漲及房地產(chǎn)政策提振等因素，帶動(dòng)PVC市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)走高。但內(nèi)需偏弱，PVC供需沒有實(shí)質(zhì)性改善。

宏觀政策發(fā)力，5月中旬PVC價(jià)格大幅拉漲

近期國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)價(jià)格重心不斷上移，尤其是5月中旬起，PVC裝置檢修增多，疊加成本堅(jiān)挺，以及房地產(chǎn)政策放松帶來(lái)的需求轉(zhuǎn)好預(yù)期等利好因素集中釋放下，PVC盤面大幅拉漲，大大提振了現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍，廠家及貿(mào)易商積極上調(diào)報(bào)價(jià)，PVC價(jià)格連續(xù)走高，且漲至半年內(nèi)新高點(diǎn)。然下游需求跟進(jìn)有限，工廠采購(gòu)意愿不高。當(dāng)前價(jià)格漲至高位后，市場(chǎng)觀望心態(tài)明顯，貿(mào)易商出貨一般。

成本：不同工藝成本漲跌不一

5月份不同生產(chǎn)工藝企業(yè)成本漲跌不一。其中電石法PVC企業(yè)成本走高，截至5月20日，全國(guó)電石法平均成本在5648元/噸，環(huán)比漲0.78%，主要是受電石價(jià)格走高影響，烏海地區(qū)主流出廠貿(mào)易價(jià)格漲至2800元/噸，生產(chǎn)企業(yè)出貨順暢，隨著近期電石企業(yè)檢修裝置的增多，供應(yīng)收縮明顯，市場(chǎng)整體表現(xiàn)為貨源緊張，后續(xù)隨著部分PVC、BDO等裝置檢修陸續(xù)落地，需求端支撐走弱，供需博弈后，電石市場(chǎng)進(jìn)入整理狀態(tài)。

而乙烯法成本連續(xù)兩周走低，全國(guó)乙烯法平均成本在5931元/噸，環(huán)比跌0.11%，主要是本周亞洲乙烯市場(chǎng)走跌，由于來(lái)自中國(guó)的買家買盤意向低迷，加之石腦油價(jià)格正當(dāng)走弱，市場(chǎng)缺乏成本面的支撐，下游還盤價(jià)格較低，市場(chǎng)新單成交持續(xù)走弱。

雖然國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格小幅上漲，但轉(zhuǎn)換到利潤(rùn)端，表現(xiàn)出了一定差異化。截至5月20日，全國(guó)電石法PVC平均毛利在-13元/噸，環(huán)比跌87.11%；全國(guó)乙烯法PVC企業(yè)平均毛利在56.3元/噸，環(huán)比增146.74%。

供應(yīng)：5月中旬檢修增多 PVC開工下降

數(shù)據(jù)顯示，本周期PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在78.55%，環(huán)比上周下降3.95%，同比增加6.48%；其中電石法在77.51%環(huán)比下降4.94%，同比增加7.57%，乙烯法在81.60%環(huán)比減少1.06%，同比增加2.24%。

本周 PVC周度產(chǎn)量環(huán)比下降，山東信發(fā)、新疆圣雄、新疆天業(yè)、黑龍江昊華等裝置陸續(xù)停車檢修，影響本周期國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)量環(huán)比上周下降4.80%，同比增加6.96%，檢修造成的減量對(duì)PVC整體供應(yīng)端壓力難有明顯緩解，PVC基本面仍偏弱。

下游開工提升有限 剛需補(bǔ)貨為主

國(guó)內(nèi)PVC制品企業(yè)開工維持平穩(wěn)，管材開工在50.94%，環(huán)比上周持平；型材開工在48.89%，環(huán)比上周持平，薄膜開工維持在8成附近，PVC硬制品端仍然難改頹勢(shì)，下游新單跟進(jìn)不足，工廠以消耗前期訂單為主，周內(nèi)原料PVC價(jià)格高位下，工廠拿貨積極性不高，當(dāng)前以銷定產(chǎn)企業(yè)較多。

預(yù)測(cè)：需求偏弱 中長(zhǎng)期價(jià)格存回落風(fēng)險(xiǎn)

后市來(lái)看，6月PVC進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，開工繼續(xù)提升空間有限，訂單跟進(jìn)緩慢，對(duì)原材料采購(gòu)力度預(yù)期減弱。

成本方面來(lái)看，原料電石價(jià)格隨著內(nèi)蒙、陜西地區(qū)檢修電石爐的增多，供應(yīng)依舊呈現(xiàn)下行的趨勢(shì)，但下游PVC、DOP檢修導(dǎo)致電石需求減弱，供需雙弱下，電石價(jià)格預(yù)期持穩(wěn)運(yùn)行，PVC下方空間有限，成本端存在支撐?；久鎭?lái)看，6月檢修力度減弱，供需基本面矛盾有增加趨勢(shì)，短期PVC市場(chǎng)在房地產(chǎn)政策提振下維持高位堅(jiān)挺。但中長(zhǎng)期看，PVC還是要回歸基本面，政策性刺激去庫(kù)存去存量化，難以對(duì)新開工帶來(lái)利好，且房市交易雖有提振但對(duì)建材市場(chǎng)需求尚有待觀察，現(xiàn)貨基本面多謹(jǐn)慎觀望，故中長(zhǎng)期來(lái)看隨著需求轉(zhuǎn)淡，供應(yīng)端存增加預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格或承壓下跌。