導(dǎo)語：進(jìn)入二季度，中國PS市場高位運(yùn)行特征明顯，整體表現(xiàn)為市場探漲至年內(nèi)高位后的震蕩表現(xiàn)。尤其在5月份，市場波動(dòng)更大程度上來自上游的價(jià)格傳導(dǎo)，苯乙烯振幅達(dá)6.29%。另一方面，受供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)捤哨厔萦绊?，市場波?dòng)空間受限，“天花板”特征顯現(xiàn)，其中GPPS振幅僅為3.61%，HIPS振幅僅為3.74%。由于當(dāng)前PS產(chǎn)能基數(shù)已達(dá)686萬噸，較2023年底增長10.47%，供應(yīng)端釋放彈性增大，并且苯乙烯/PS一體化裝置穩(wěn)產(chǎn)運(yùn)行概率較高，預(yù)計(jì)近期PS行業(yè)依舊維持高產(chǎn)狀態(tài)。但下游需求預(yù)期下降，供需結(jié)構(gòu)或有進(jìn)一步放寬空間，屆時(shí)供需矛盾或帶動(dòng)PS市場負(fù)向波動(dòng)。

成本先抑后揚(yáng)，PS價(jià)格高位震蕩

進(jìn)入二季度，中國PS市場高位運(yùn)行特征明顯，整體表現(xiàn)為市場探漲至年內(nèi)高位后的震蕩表現(xiàn)。尤其在5月份，市場波動(dòng)更大程度上來自上游的價(jià)格傳導(dǎo)，苯乙烯振幅達(dá)6.29%。另一方面，受供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向?qū)捤哨厔萦绊懀袌霾▌?dòng)空間受限，“天花板”特征顯現(xiàn)，其中GPPS振幅僅為3.61%，HIPS振幅僅為3.74%。成本面，房地產(chǎn)政策、純苯基本面強(qiáng)結(jié)構(gòu)影響，苯乙烯跌后反彈至年內(nèi)高點(diǎn)。供需面，中上旬苯乙烯下跌帶動(dòng)PS利潤階段性恢復(fù)，華東部分裝置重啟、增產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)整體呈增長趨勢，需求表現(xiàn)平穩(wěn)，供需較4月稍有寬松。下旬苯乙烯反彈后高位震蕩，行業(yè)利潤再度低迷。需求仍然分化，家電高位運(yùn)行，北方需求持續(xù)低迷。華東GPPS月均價(jià)9886元/噸，環(huán)比-0.83%；華東HIPS月均價(jià)10873元/噸，環(huán)比-0.12%。

5月國內(nèi)苯乙烯價(jià)格跌后反彈至年內(nèi)高位。月內(nèi)，原油價(jià)格波動(dòng)明顯，但并未給予苯乙烯有效影響。苯乙烯供需端整體逐步走弱，國內(nèi)檢修工廠陸續(xù)恢復(fù)，國產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定，需求端也未見明顯增量，整體以穩(wěn)定表現(xiàn)為主，前期供需緊平衡狀態(tài)逐步緩解，至5月底轉(zhuǎn)變?yōu)樾》鶎捚胶鉅顟B(tài)，因此，苯乙烯價(jià)格由月初開始震蕩小幅走弱。但月中房地產(chǎn)等宏觀影響，帶動(dòng)市場看多情緒，拉動(dòng)價(jià)格反彈。月下旬，純苯強(qiáng)結(jié)構(gòu)仍未改變，順勢在月底出現(xiàn)逼空行情，帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格進(jìn)一步漲至年內(nèi)高位。

3、4月份受制于利潤“負(fù)反饋” 5月供應(yīng)增產(chǎn)動(dòng)力明顯增加

受行業(yè)利潤“負(fù)反饋”的限制，3、4月份國內(nèi)PS企業(yè)增產(chǎn)提負(fù)的底氣偏弱，供應(yīng)恢復(fù)始終不及預(yù)期，但進(jìn)入5月，行業(yè)增產(chǎn)動(dòng)力明顯增加，中國PS產(chǎn)量38.8萬噸，環(huán)比+17.15%，同比+5.84%；累計(jì)產(chǎn)量169.74萬噸，同比+2.9%。增長的主要原因是，4月下旬開始PS行業(yè)利潤有一定恢復(fù)，加上一體化裝置連云港石化重啟，行業(yè)供應(yīng)增速明顯。月內(nèi)獨(dú)山子裝置例行檢修，部分選擇主動(dòng)減產(chǎn)降庫。北方利潤及需求低迷影響，當(dāng)?shù)匮b置多未恢復(fù)。

供需結(jié)構(gòu)進(jìn)一步放寬，供需矛盾或帶動(dòng)PS市場負(fù)向波動(dòng)

對中國PS市場參與者6月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，29.55%的企業(yè)看漲，43.18%的企業(yè)看跌，27.27%的企業(yè)看震蕩?？礉q者心態(tài)為：純苯、苯乙烯供需面偏緊，價(jià)格難跌，成本較強(qiáng)支撐?？吹咝膽B(tài)為：產(chǎn)能基數(shù)較大，且一體化裝置增加，供應(yīng)預(yù)期增長。看震蕩者心態(tài)為：不確定因素居多，主要看后期成本及供需博弈過程。

預(yù)計(jì)近期PS市場或小幅下跌，但整體仍在年內(nèi)高位。成本面，純苯供需偏強(qiáng)仍為苯乙烯提供底部支撐。供需面，預(yù)計(jì)供需結(jié)構(gòu)呈寬松趨勢。國內(nèi)PS供應(yīng)高位運(yùn)行。行業(yè)利潤再度收窄至負(fù)值，虧損或造成部分非一體化裝置減產(chǎn)，但一體化裝置運(yùn)行穩(wěn)定，或帶動(dòng)行業(yè)產(chǎn)量整體高位。下游需求預(yù)期小幅減弱，冰箱、空調(diào)行業(yè)庫存高位，且成本壓力較大，生產(chǎn)計(jì)劃或小幅調(diào)降。房地產(chǎn)投資、銷售繼續(xù)負(fù)增長，XPS行業(yè)對GPPS需求或仍較低迷。