二季度聚丙烯現(xiàn)貨行情呈較為明顯的單邊震蕩上漲走勢。由季度初7480元/噸的低點至5月底7760元/噸的高點，振幅在280元/噸。一方面，供應端壓力下生產(chǎn)企業(yè)開工負荷仍有走低，且季度內(nèi)檢修企業(yè)較為集中，使得聚丙烯損失量數(shù)據(jù)居高不下。另一方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期加之宏觀政策高頻次出臺，刺激市場逐高情緒，助力二季度聚丙烯行情超預期走強。
二季度聚丙烯行情超預期走強，利潤亦有明顯修復
往年同期走勢來看，二季度聚丙烯現(xiàn)貨行情多呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，但今年二季度聚丙烯現(xiàn)貨行情卻走出了較為明顯的單邊上漲行情。由季度初7480元/噸的低點至5月底7760元/噸的高點，振幅在280元/噸。一季度聚丙烯現(xiàn)貨行情相較去年同期有明顯下滑，但二季度聚丙烯均價7633元/噸，相較一季度均價上漲247元/噸，漲幅3.34%。相較去年同期的7296元/噸上漲337元/噸，漲幅4.62%。
油制聚丙烯的成本利潤走勢數(shù)據(jù)來看，上半年油制聚丙烯利潤呈先跌后漲走勢，一季度有明顯下跌，二季度聚丙烯現(xiàn)貨行情走勢與油價走勢相逆。油價整體呈震蕩下挫走勢，但聚丙烯現(xiàn)貨行情超預期走強。因此聚丙烯現(xiàn)貨價格走高的同時，利潤亦呈現(xiàn)較為明顯的修復走勢。
支撐因素一：生產(chǎn)企業(yè)檢修集中 損失量數(shù)據(jù)居高不下
多因素的共同驅動使得二季度聚丙烯現(xiàn)貨行情超預期走強。首先從供應端來看，去年全年聚丙烯新增擴能480萬噸，對今年上半年聚丙烯供應端的施壓逐漸顯現(xiàn)，上半年聚丙烯行業(yè)整體開工負荷繼續(xù)下滑。且今年聚丙烯行業(yè)整體檢修步伐有所提前，3-5月份聚丙烯損失量數(shù)據(jù)接連攀高，4月聚丙烯檢修損失量突破60萬噸，亦突破去年12月的高點成為歷史新高，5月份聚丙烯檢修損失量再創(chuàng)新高，相較4月再增4.22萬噸至64.88萬噸，漲幅6.96%。相較去年同期增加13.2萬噸，漲幅25.54%。
支撐因素二：新增產(chǎn)能投放計劃多有推遲，供應新增量不足
檢修集中帶來的供應端縮量利好支撐外，新增擴能不及預期亦在很大程度上提振聚丙烯現(xiàn)貨行情走勢。2024年上半年聚丙烯新增擴能共計275萬噸，其中含中景擴能的統(tǒng)計在內(nèi)，一季度擴能僅65萬噸，二季度擴能210萬噸，雖基數(shù)有較明顯提高，但二季度新增擴能裝置中金能、中景及國亨幾套PDH制裝置因上游投產(chǎn)進度的推遲，PP生產(chǎn)并不穩(wěn)定，對供應端的施壓暫未顯現(xiàn)。加之金誠、天津、裕龍等幾套擬投產(chǎn)裝置進度均有推遲，因此整體來看，2024年上半年聚丙烯供應端新增量遠不及預期。
支撐因素三：宏觀利好接踵而至 持續(xù)刺激市場行情走勢
供應端縮量支撐的同時，汽車、家電等的以舊換新、超長期國債發(fā)行、地產(chǎn)政策持續(xù)高頻次出臺及節(jié)能降碳等宏觀利好接踵而至，持續(xù)刺激業(yè)者心態(tài)。市場對于終端需求的預期走強，逐高情緒升溫，促使聚丙烯行情接連試探新高點。
基本面承壓難擺脫，三季度PP行情或難維持強勢
二季度聚丙烯行情超預期走強，但長線來看，利好難維持。供應端增量預期加之需求淡季，三季度聚丙烯基本面壓力明顯增加。
三季度聚丙烯供應端壓力預期有較明顯走高，雖新增產(chǎn)能放量有限，但生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃明顯減少。集中檢修在二季度末陸續(xù)結束，現(xiàn)階段了解的情況來看，三季度聚丙烯檢修損失量將呈明顯下滑走勢。
需求方面來看，7、8月份為聚丙烯下游行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，因此三季度下游需求難跟進，繼續(xù)施壓現(xiàn)貨行情走勢。近年來聚丙烯下游行業(yè)除去春節(jié)假期外開工整體振幅十分有限。且從原料庫存、成品庫存等數(shù)據(jù)的跟蹤來看，波動亦較為平緩。供應端的增量預期使得下游對節(jié)點備貨的積極性明顯下滑，因此下游需求表現(xiàn)難對聚丙烯行情起到小波段的明顯提振。
綜合來看， 二季度聚丙烯行情超預期走強給予市場業(yè)者較大的心態(tài)支撐。但供需基本面的矛盾是聚丙烯難以擺脫的現(xiàn)實壓力。三季度聚丙烯供應端增量預期明顯，但因新增產(chǎn)能有限，而生產(chǎn)企業(yè)裝置調(diào)整存在較大不確定性，因此三季度聚丙烯供應端壓力預期不會出現(xiàn)高強度的提升。需求淡季，三季度聚丙烯現(xiàn)貨行情預期難維持強勢，市場重心預計呈震蕩偏下走勢，建議業(yè)者謹慎對待。
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