2024年上半年PVC半年均價在5682元/噸，環(huán)比2023年下半年下降4.38%，同比2023年上半年下降6.25%。整體來看，2024年 PVC市場供應增長快于國內(nèi)市場需求，而市場更多的依賴出口消化國內(nèi)供應壓力，然全球不穩(wěn)定的地緣波動及貿(mào)易摩擦使得出口也存在不穩(wěn)定性，上半年第三方社會庫存繼續(xù)呈高位累庫趨勢。

一、新增產(chǎn)量集中釋放，供應穩(wěn)增

1、產(chǎn)量同比保持增長

數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月份國內(nèi)PVC產(chǎn)量超過974萬噸，較去年同期933萬噸增加41萬噸，主要原因在于去年上半年廣西欽州華誼年產(chǎn)40萬噸乙烯法裝置及福建萬華年產(chǎn)40萬噸乙烯法裝置的投產(chǎn)，以及部分裝置檢修規(guī)模弱于去年同期。

2、新增產(chǎn)能助力產(chǎn)量穩(wěn)增

如下圖我們可以清晰的看到國內(nèi)PVC產(chǎn)量的增長主要來源于乙烯法PVC產(chǎn)能的投產(chǎn)，一季度對比更加明顯。

3、檢修密度弱于同期

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2023年1-5月份國內(nèi)PVC涉及檢修總產(chǎn)能達2489萬噸（不區(qū)分檢修時長，僅算檢修規(guī)模），2024年1-5月份涉及檢修總產(chǎn)能為2387萬噸，同比下降4.1%。從單月檢修來看，1月份及5月份檢修規(guī)模較為集中。

二、需求外強中干

1、國內(nèi)需求

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年1-5月國內(nèi)PVC市場消費量在834萬噸，同比2023年同期僅增長1.96%，國內(nèi)對新能源產(chǎn)業(yè)尤其汽車產(chǎn)業(yè)政策支持的傾斜，新能源需求快速增加，一定程度上帶動了年初國內(nèi)PVC市場消費量的增長。國內(nèi)房地產(chǎn)市場政策在5月份集中推出，利好建材市場，然利好多凸顯在市場預期，對實際市場需求猶如鏡中水月，5月PVC市場消費量僅與往年相當。

2、出口上半年維持利好

截止5月，2024年國內(nèi)PVC總量達108.83萬噸，同比去年同期增加17.30%，相對于國內(nèi)需求增速，出口更顯亮眼，3-5月份出口量明顯高于去年同期，印度市場需求旺盛，疊加國內(nèi)價格競爭優(yōu)勢，中國產(chǎn)品更受歡迎。

三、供大于需，庫存累增

1、供大于求，壓力難減

從上圖可視，國內(nèi)PVC供需差均表現(xiàn)為正數(shù)，表示國內(nèi)產(chǎn)量大于國內(nèi)需求量，尤其受春節(jié)節(jié)假日影響，國內(nèi)終端放假消費下降，供需差大幅高于其他月份。從整體上看，2024年供需差仍高于2023年同期21.9%，2024年國內(nèi)供需矛盾壓力更大。

2、庫存累增，居高難下

備注：第三方社會庫存量為樣本數(shù)據(jù)，不代表全部社會庫存量。

隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年1-5月國內(nèi)PVC第三方樣本社會庫存平均值在61.48萬噸，同比去年同期均值高17.96萬噸，增長幅度達41.25%。

四、上半年強預期弱現(xiàn)實

2024年上半年PVC半年均價在5682元/噸，環(huán)比2023年下半年下降4.38%，同比2023年上半年下降6.25%。整體來看，2024年PVC市場供應增長快于國內(nèi)市場需求，而市場更多的依賴出口消化國內(nèi)供應壓力，然全球不穩(wěn)定的地緣波動及貿(mào)易摩擦使得出口也存在不穩(wěn)定性，上半年第三方社會庫存繼續(xù)呈高位累庫趨勢。

2024年開年以來，PVC期現(xiàn)基差持續(xù)疲軟，波動空間均高于往年，期貨價格波動主要來源于國內(nèi)一系列經(jīng)濟及房地產(chǎn)市場政策等市場預期利好拉動，然國內(nèi)市場基本面需求仍表現(xiàn)低迷，尤其房地產(chǎn)新開工及竣工數(shù)據(jù)均下跌20以上，整體表現(xiàn)為高預期，弱基本面需求，難以支撐國內(nèi)市場價格上漲。

五、下半年市場把脈

2024 年國內(nèi) PVC 生產(chǎn)企業(yè)有效在產(chǎn)年產(chǎn)能突破 2796 萬噸。承接近年來 PVC 產(chǎn)能擴張態(tài)勢，PVC 年產(chǎn)量穩(wěn)步增加，預計 2024 年國內(nèi) PVC 產(chǎn)量達 2322 萬噸，同比上一年增加 1.71%。

借助全球發(fā)展中國家對于建材、基礎管道等需求保持旺盛，及國內(nèi) PVC 出口的價格優(yōu)勢，初步估算 PVC 全年出口繼續(xù)保持在 232 萬噸左右，同比略增 2.04%。

全球經(jīng)濟進入新的周期，在美國加息引發(fā)的經(jīng)濟衰退后期，中國經(jīng)濟發(fā)展仍有較大的韌性，2024 年制定并實行一系列有助于房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展的政策，預期帶動PVC 相關制品的需求變化，初步預估 2024 年全年國內(nèi) PVC 消費量達 2107 萬噸，同比增長 0.77%。

綜合來看，2024年下半年國內(nèi)PVC市場面臨新增產(chǎn)能快速投放市場，產(chǎn)量保持增長的壓力，與同比往年同比偏高的行業(yè)庫存等供應面壓力；國內(nèi)房地產(chǎn)市場進一步去化，新能源產(chǎn)業(yè)保持增長，對國內(nèi)需求穩(wěn)中增長利好，然受全球貿(mào)易摩擦增加，壁壘增多，PVC原料及制品對外出口承壓，市場供需矛盾在傳統(tǒng)夏冬淡季預計表現(xiàn)突出；PVC上游電石及乙烯原料下半年價格堅挺走高，對PVC市場底部支撐預期較好，綜合來看，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場下半年半年均價價格重心預計小幅增加4.1%在5946元/噸。