2024年，聚丙烯行業(yè)迎來新變革，一方面，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能的集中增加加劇了市場(chǎng)的競爭，另一方面，受經(jīng)濟(jì)整體增速放緩及外貿(mào)訂單減弱影響，透明聚丙烯烯下游需求正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，上半年透明聚丙烯供需矛盾升級(jí)，但在宏觀調(diào)控下，二季度仍走出逆勢(shì)上行的態(tài)勢(shì)，隨著傳統(tǒng)淡季的到來，透明聚丙烯上行之勢(shì)能否延續(xù)，三季度行情能否再創(chuàng)新高？

一、政策助力下 透明聚丙烯基調(diào)向好

2024年上半年，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)背景下，國家宏觀政策持續(xù)發(fā)力，多地傳來房地產(chǎn)新政，繼續(xù)下調(diào)首套房利率，寬松的資金扶持政策使得部分資金流入市場(chǎng)，盤面表現(xiàn)活躍。兩會(huì)的召開也給予市場(chǎng)一定信心，另外，國務(wù)院印發(fā)關(guān)于節(jié)能降碳的行動(dòng)方案，其中涉及到石化行業(yè)的節(jié)能降碳行動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)聚丙烯行業(yè)供應(yīng)縮水的預(yù)期增加。

2024年上半年，中國新增聚丙烯投產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)在275萬噸，但受原料受限導(dǎo)致的聚丙烯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，或者個(gè)別企業(yè)因裝置投產(chǎn)初期尚不穩(wěn)定等多方面因素影響，截至7月1日，上半年新投產(chǎn)聚丙烯裝置均以產(chǎn)均聚聚丙烯為主，尚未涉及透明聚丙烯。因此，盡管上半年聚丙烯裝置產(chǎn)能有效釋放，但對(duì)透明聚丙烯的供應(yīng)暫無影響。

二、供需博奕下 二季度透明聚丙烯進(jìn)逆市上行

3月底4月初開始，聚丙烯行業(yè)進(jìn)入集中檢修階段，3-5月份聚丙烯的檢修損失量持續(xù)增加。從原料來源看，油制PP企業(yè)檢修量居高不下，從企業(yè)性質(zhì)來看，地方企業(yè)檢修損失量尤為明顯。檢修產(chǎn)能來看，6 月份檢修涉及產(chǎn)能共計(jì)1536 萬噸，較 5 月檢修產(chǎn)能增加 258 萬噸。未來檢修來看，7月份聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置只有茂名石化20萬噸/年、寧夏寶豐三線50萬噸/年、京博聚烯烴二線40萬噸/年、寧夏石化10萬噸/年，隨著部分裝置的陸續(xù)回歸，后期聚丙烯供應(yīng)壓力或?qū)⒗^續(xù)增加。

2024年上半年，透明聚丙烯平均利潤在-122.40元/噸，較2023年的412.20元/噸下降-534.6元/噸，跌幅129.69%。受地緣政治因素影響，2024年上半年國際原油維持在較高價(jià)格震蕩，區(qū)間在80-90美元/桶，而占比最大的油制透明聚丙烯成本倒掛成為常態(tài)，同時(shí)也給予透明聚丙烯堅(jiān)強(qiáng)的底部支撐。隨著OPEC+減產(chǎn)的繼續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)國際原油或繼續(xù)維持高位，繼續(xù)對(duì)透明聚丙烯起到正向的成本支撐。

隨著二季度聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)檢修集中階段的到來，透明聚丙烯產(chǎn)能利用率均值在0.013%，其中，低點(diǎn)在0.007%，出現(xiàn)在6月初。隨著后期檢修裝置的陸續(xù)回歸，透明PP的產(chǎn)能利用率或有走高空間。

2024年透明聚丙烯行情波動(dòng)幅度明顯收窄，二季度盡管需求不佳，但透明聚丙烯整體行情仍表現(xiàn)出上行態(tài)勢(shì)。2024年上半年華東地區(qū)透明聚丙烯均價(jià)在8696.15元/噸，較2023年同期8637.89元/噸上漲58.26元/噸，漲幅0.67%。近期下游需求端的弱勢(shì)力量逐漸占據(jù)上風(fēng)，貿(mào)易商讓利心態(tài)明顯，尤其高端價(jià)位，跌幅在50-100元/噸不等，下游工廠剛需進(jìn)一步萎縮，成本端利好在常態(tài)下對(duì)市場(chǎng)的支撐作用相對(duì)減弱。此外，供應(yīng)端壓力有增無減，目前華東地區(qū)透明PP高端價(jià)位走軟，目前區(qū)間價(jià)在8500-8900元/噸。

三、多方因素制約下 三季度漲勢(shì)能否延續(xù)

2024年下半年，中國仍有565.5萬噸的聚丙烯產(chǎn)能持續(xù)釋放，如山東金誠石化（30萬噸/年）、山東裕龍石化（190萬噸/年）、鎮(zhèn)海煉化二期（50萬噸/年）及中石化英力士（天津）石化（35萬噸/年）等。從原料來源看，下半年投產(chǎn)企業(yè)中，多數(shù)為煉化一體化裝置，油制PP占比高達(dá)70.82%，這也就意味著企業(yè)產(chǎn)共聚的可能性大大增加，也將加大透明聚丙烯的排產(chǎn)比例。因此從擴(kuò)能方面，下半年透明聚丙烯的新增擴(kuò)能明顯高于上半年。

2024年二季度透明聚丙烯下游開工率均值在50.58%，較一季度的55.09%下跌4.51%。隨著氣溫的回暖，從5月份開始，透明聚丙烯下游需求持續(xù)走弱，內(nèi)需方面，工廠訂單的不連續(xù)性導(dǎo)致工廠開工積極性不高，外貿(mào)訂單受海運(yùn)費(fèi)及經(jīng)濟(jì)等多方面影響亦出現(xiàn)不同程度回落，部分工廠以走成品為存為主，短期來看，目前透明PP下游行業(yè)需求疲態(tài)難改，多數(shù)企業(yè)開工繼續(xù)維持低位運(yùn)行，分行業(yè)來看，家居行業(yè)開工下滑，奶茶杯略有提升，醫(yī)療方面波動(dòng)有限，盡管夏季高溫天氣促使奶茶杯需求增加，但因其在透明PP中占比較小，因此對(duì)透明PP提振有限。

由于透明PP價(jià)格波動(dòng)幅度逐步收窄，價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)于下游工廠來講，投面?zhèn)湄浺庠该黠@降低，市場(chǎng)貨源的流通性大幅降低，大部分貨源集中在上游生產(chǎn)企業(yè)與中間貿(mào)易商之間，而下游工廠則為保證資金流動(dòng)性、減少投資風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)采取隨用隨拿的策略。

綜合來看，2024年上半年，盡管透明聚丙烯經(jīng)歷傳統(tǒng)淡季，但在偏暖和宏觀調(diào)控政策下，疊加產(chǎn)品供應(yīng)端與成本端的利好加持，透明聚丙烯仍然走出逆勢(shì)上漲行情。下半年，宏觀消息的釋放頻率或?qū)⒔档?，而?duì)于透明聚丙烯而言，其價(jià)格走勢(shì)仍聚集在產(chǎn)品基本面，而成本與供需依舊是決定透明PP行情走勢(shì)的主要影響因素，放眼第三季度，預(yù)計(jì)三者因素仍將互相制約，其價(jià)格難以走出震蕩格局。