2024年二季度LDPE價格走勢與2023年明顯背離，二季度檢修損失量同比增加，進口量減少，需求處于淡季，供需雙弱的情況下，價格逆勢上漲，走出上半年高點，華北大慶2426H市場價格最高點達10800元/噸。三季度，下游需求進入農(nóng)膜旺季，但是供應量環(huán)比增加，供需雙增博弈下，預計三季度LDPE均價漲幅放緩。

二季度LDPE價格逆勢上漲

2024年二季度LDPE價格逆勢上漲，華北地區(qū)LDPE均價9951元/噸，環(huán)比+9.41%，同比+16.86%；其中季度最高點為10800元/噸，季度最低點為9200元/噸。

二季度價格逆勢上漲原因：國內(nèi)檢修損失量同比+25.5%，進口方面，由于集裝箱短缺，海運費上漲，美金成本走高，進口量到港有限。社會庫存持續(xù)下降，東南亞資源短期，LDPE資源自華南轉(zhuǎn)口至東南亞地區(qū)，供應資源偏緊。需求面處于季節(jié)性淡季，地膜結(jié)束，棚膜尚未啟動，包裝行業(yè)日用品包裝維持剛需，對價格支撐一般。在供應偏緊的背景下，二季度LDPE價格上漲，打破常規(guī)季節(jié)性規(guī)律。

檢修損失量同比增加，市場流通資源偏緊

2024年上半年國內(nèi)LDPE檢修損失量共計17.9萬噸，同比+59.11%。檢修時間較長的企業(yè)主要是齊魯石化、中天合創(chuàng)和茂名石化，其余裝置多數(shù)短停。分月份看，2024年每月的檢修損失量都高于去年同期，3月檢修損失量最高，共計3.7萬噸，其次是6月減損量共計3.65萬噸。2024年上半年產(chǎn)量同比略低，產(chǎn)量共計160.4萬噸，同比-0.83%。

海運費上漲，進口量到港有限

2024年1-5月國內(nèi)LDPE進口量共計118.85萬噸，同比-2.46%。上半年進口量預計共138.95萬噸，同比-4.36%。

進口波動主要原因：海外裝置檢修較多，開工維持低位，供應偏緊疊加海運費上漲，美金成本走高，商家接盤意愿偏低，導致進口量同比下降。二季度LDPE進口量呈現(xiàn)每月遞減的趨勢。

社會庫存持續(xù)下降

截至 2024年6月28日，中國 LDPE 社會樣本庫存量10.53萬噸，較上期-1.1萬噸，環(huán)比-9.46%；同比-10.18萬噸，同比-49.15%。國內(nèi)資源上半年檢修損失量增加，進口資源到港有限，社會庫存延續(xù)下跌趨勢。

需求面：下游開工一般，剛需采購為主

下游開工來看，整體弱于去年同期，農(nóng)膜行業(yè)二季度處于季節(jié)性需求淡季，隨著地膜結(jié)束，農(nóng)膜開工率走低，二季度農(nóng)膜平均開工率20%，環(huán)比一季度走低12個百分點。包裝膜二季度開工率51%，環(huán)比一季度上漲9個百分點，主要是飲料瓶收縮膜、食品包裝袋等剛需尚存，終端采購跟進，企業(yè)需求階段性改善。二季度受原料端高價影響，終端企業(yè)利潤明顯壓縮。

預測：供需雙增，三季度或漲幅有限

供應：三季度產(chǎn)量和進口量雙增，供應增加

7月齊魯石化LDPE有開車計劃，中天合創(chuàng)和神華新疆大檢修，燕山石化和上海石化短停，8月神華榆林檢修，9月伴隨著裝置開車，檢修損失量明顯減少。三季度國內(nèi)LDPE產(chǎn)量預計81.5萬噸，環(huán)比+1.63%。進口方面，目前LDPE進口套利窗口打開，三季度國內(nèi)處于農(nóng)膜生產(chǎn)旺季，預計進口量環(huán)比有增加預期。三季度國產(chǎn)量和進口量雙增，供應預計增加。

需求：季節(jié)性需求旺季，終端開工提升

三季度進入農(nóng)膜需求旺季，棚膜開工率穩(wěn)步提升，訂單累積增加，農(nóng)膜企業(yè)對聚乙烯原料支撐逐漸增強，9月開工或許達到年內(nèi)高點，三季度平均開工預計提升6個百分點。包裝膜行業(yè)沒有明顯淡旺季，三季度受各種節(jié)假日及電商節(jié)帶動，訂單增加，需求增長，開工預計提升2個百分點，對價格支撐走強。

成本：原油高位運行，成本支撐較強

原油三季度來看，OPEC+總計220萬桶/日的減產(chǎn)已確定將執(zhí)行至9月末，且美國傳統(tǒng)消費旺季的去庫高峰期即將在7-8月到來，以色列及中東局勢的不穩(wěn)定性有增無減。整體來看，減產(chǎn)、美國傳統(tǒng)旺季、地緣仍是三大關(guān)鍵詞，此外還需關(guān)注9月美聯(lián)儲降息能否落地，以及7月后美國颶風季會否帶來意外的影響。不過整體來看，利好因素依然偏強，利空的抑制或并不強勁。預計第三季度價格原油仍有望在高位區(qū)間運行，聚乙烯成本支撐較強。

價格：供需雙增博弈下，三季度LDPE價格預計漲幅有限

三季度，隨著停車裝置陸續(xù)重啟，檢修損失量環(huán)比減少，國產(chǎn)量和進口量雙增，供應逐步恢復。需求面終端行業(yè)進入季節(jié)性需求旺季，農(nóng)膜和包裝膜開工預計提升，對原料價格支撐走強。成本面，國際原油預計仍是高位運行，成本支撐尚存。綜合來看，三季度LDPE價格仍是高位運行，預計三季度LDPE（華北臨沂大慶2426H）均價10650元/噸，環(huán)比上漲+7.02%，漲幅較二季度放緩。