近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)回落并呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì),我們認(rèn)為國(guó)際油價(jià)當(dāng)前進(jìn)入底部震蕩區(qū)間。從商品屬性的角度看,OPEC+小幅釋放原油產(chǎn)量,令全球原油供需平衡結(jié)構(gòu)自去年的偏緊逐漸向偏松方向移動(dòng),疊加二季度在衰退交易、關(guān)稅等不確定性因素影響下,油價(jià)整體或仍呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。不過(guò),二季度至年中,我們此前提示的“類(lèi)滯脹”趨勢(shì)或逐漸得到驗(yàn)證并利好商品市場(chǎng),全年商品市場(chǎng)排序仍為金>銅>油。就油市而言,在通脹及經(jīng)濟(jì)基本面等因素的帶動(dòng)下,疊加地緣等因素的階段性擾動(dòng),油價(jià)或能企穩(wěn)并逐漸緩慢小幅回升。