汽車改性塑料未來(lái)有望迎來(lái)收獲期
發(fā)布時(shí)間：2015-06-09 15:26:26
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塑米城
2015 年汽車改性塑料收入增長(zhǎng)點(diǎn)較多。一是收購(gòu)美國(guó)WPR 的協(xié)同效應(yīng),WPR2 月下旬已開(kāi)始并表,預(yù)計(jì)公司將跟WPR 在技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)三方面跟公司形成較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng);二是公司重慶基地10 萬(wàn)噸/年產(chǎn)能繼續(xù)放量,截止2014 年底,重慶基地產(chǎn)能已達(dá)3萬(wàn)噸;三是公司新品如長(zhǎng)玻纖增強(qiáng)PP 材料不斷放量,在陸續(xù)進(jìn)入寶馬5 系、寶馬3 系供應(yīng)體系之后,2014 年11 月,公司進(jìn)入路虎全球采購(gòu)目錄,其他如TLCP(液晶高分子材料)在公司深耕多年后,未來(lái)幾年有望迎來(lái)收獲期。
維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)50.00 元。普利特秉持“全球化新材料公司”愿景,專注高分子材料、高性能纖維及復(fù)合材料、納米前沿材料三大新材料方向,是國(guó)內(nèi)管理優(yōu)秀、執(zhí)行能力強(qiáng)的新材料企業(yè);我們看好公司發(fā)展前景,預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為2.00、2.41、2.84 元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)50 元,對(duì)應(yīng)2015 年25 倍動(dòng)態(tài)PE。
國(guó)內(nèi)改性塑料領(lǐng)先企業(yè)。普利特主要從事改性塑料的生產(chǎn)銷售,目前公司收入中95%以上來(lái)自汽車領(lǐng)域,2014 年國(guó)內(nèi)汽車改性塑料市占率約為5%;公司下游直接客戶為零部件廠商,終端客戶為汽車整車廠,公司是上海大眾、一汽大眾、華晨寶馬、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)城等的供應(yīng)商。公司產(chǎn)品主要包括改性PP 類,改性abs 類,塑料合金類,2014 年,這三類產(chǎn)品分別占公司收入的64%、17%、14%。
公司在產(chǎn)業(yè)鏈具備較強(qiáng)議價(jià)能力，將受益低位原材料。公司通常與下游零部件企業(yè)價(jià)格一年一議,受益油價(jià)的大幅下跌,公司主要原材料PP(聚丙烯)、ABS 價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅,而公司產(chǎn)品售價(jià)僅小幅下調(diào),公司毛利率因此大幅提升;隨著下半年P(guān)DH、煤制烯烴產(chǎn)能的大幅投放,預(yù)計(jì)汽車改性塑料的價(jià)格會(huì)持續(xù)受壓制,公司仍能享受低位原材料。
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