在經(jīng)歷上周的暴跌洗禮之后，本周丙烯市場(chǎng)迎來(lái)暴漲行情。由于價(jià)格漲幅過(guò)大，上漲周期較短，導(dǎo)致下游業(yè)者抵觸情緒滋生。臨近周末，丙烯市場(chǎng)陷入了高位滯漲的僵局，進(jìn)入了難得的橫盤觀望階段。市場(chǎng)多空因素交織，上下游業(yè)者各持己見(jiàn)，后市作何走勢(shì)，供需面依舊是關(guān)鍵。

3月1日-3月8日，丙烯市場(chǎng)利空云集，上下游交投接近停滯，煉廠庫(kù)存大幅承壓，拖累丙烯市場(chǎng)價(jià)格急劇暴跌。截至3月8日，山東丙烯市場(chǎng)主流成交6400-6500元/噸，較月初下跌750元/噸，跌幅10.42%。

3月9日-3月14日，隨著丙烯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)探底，煉廠挺價(jià)意愿逐步顯現(xiàn)。面對(duì)低價(jià)丙烯誘惑，下游工廠及貿(mào)易商開始大面積抄底，煉廠丙烯逐漸向下游工廠轉(zhuǎn)移，庫(kù)存壓力也隨之消失，市場(chǎng)交投氣氛火熱，丙烯市場(chǎng)價(jià)格在暫穩(wěn)整理后迎來(lái)報(bào)復(fù)性上漲。截至3月14日，山東丙烯市場(chǎng)主流成交7150-7300元/噸，較3月9日上漲775元/噸，漲幅12.02%。

但隨著丙烯市場(chǎng)價(jià)格連日大漲，下游業(yè)者抵觸情緒滋生，市場(chǎng)交投氣氛稍有轉(zhuǎn)淡。近日丙烯市場(chǎng)多空因素交織，上下游業(yè)者僵持博弈，丙烯后市何去何從，我們從以下幾方面進(jìn)行分析。

成本端：

下周來(lái)看，油價(jià)存在進(jìn)一步上漲的空間與動(dòng)力，成本面對(duì)丙烯市場(chǎng)存一定利好支撐。美原油目標(biāo)價(jià)位60美元/桶。雖然經(jīng)濟(jì)疲軟壓力依然存在，但沙特減產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)縮減顯然更能提振當(dāng)前油價(jià)，特別是美國(guó)針對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉的制裁加劇了油市供應(yīng)縮減的現(xiàn)狀。此外，美國(guó)原油庫(kù)存有望進(jìn)入夏季需求高峰期的去庫(kù)存狀態(tài)，這同樣提振油價(jià)。當(dāng)然，隨著油價(jià)繼續(xù)上漲，警惕特朗普再次口頭打壓油價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)事件。

供應(yīng)端：

目前天津中沙下游pp裝置檢修結(jié)束，丙烯外放停止。但齊魯石化下游丁辛醇裝置仍在檢修期內(nèi)，丙烯外放情況將持續(xù)至三月下旬，分流部分丙烯下游用戶，這應(yīng)屬當(dāng)前供應(yīng)面的主要利空。

再看利好方面，近日華北某PDH大廠裝置停工檢修，其主要下游長(zhǎng)約用戶丙烯供應(yīng)中斷，導(dǎo)致個(gè)別主力下游工廠對(duì)山東煉廠丙烯采買力度加大，利好丙烯市場(chǎng)。

但是此方面利好也造成了煉廠庫(kù)存情況的分化，因?yàn)槿A北某PDH工廠停工后，其下游需求主要轉(zhuǎn)移到山東部分產(chǎn)能相對(duì)較大的龍頭丙烯生產(chǎn)企業(yè)。加上現(xiàn)在丙烯市場(chǎng)后市走向還不明朗，下游工廠原料庫(kù)存偏高，觀望情緒較濃，普遍以長(zhǎng)約為主，剛需散單。而長(zhǎng)約量又普遍集中在大型龍頭丙烯生產(chǎn)企業(yè)。因此，依靠長(zhǎng)約疊加意外利好支撐，近日山東區(qū)內(nèi)丙烯大廠庫(kù)存無(wú)壓，加之看好后市，挺價(jià)意向較為明顯。但是，部分產(chǎn)能及存儲(chǔ)能力相對(duì)較小的丙烯煉廠就沒(méi)有這么輕松了。一方面沒(méi)有長(zhǎng)約支撐，另一方面存儲(chǔ)能力有限，而且下游處于觀望階段，買盤積極性轉(zhuǎn)淡，煉廠出貨壓力自然也隨之上升。

因此，在丙烯橫盤的幾日里，丙烯小廠普遍反應(yīng)有價(jià)無(wú)市，出貨受阻，庫(kù)存承壓。而丙烯大廠普遍表現(xiàn)為，出貨良好，庫(kù)存無(wú)壓，看好后市。這就造成了現(xiàn)階段煉廠庫(kù)存及心態(tài)的分化，也是為什么近日煉廠報(bào)價(jià)有漲有跌，高低價(jià)差偏大的主要原因。所以我們?cè)诜治鲂星闀r(shí)，也應(yīng)考慮周全，不能一概而論。

需求端：

目前丙烯下游工廠原料庫(kù)存相對(duì)充裕，觀望情緒濃厚。各下游產(chǎn)品利潤(rùn)空間可觀，PP粉料與丙烯之間仍存1000元/噸左右的價(jià)差。近期粉料工廠開工持高，加足馬力生產(chǎn)。但是丙烯下游利潤(rùn)較大的情況下，終端需求表現(xiàn)又是如何呢？以PP粉料為例，據(jù)了解目前終端塑編廠及貿(mào)易商手中粉料庫(kù)存相對(duì)充裕，而且，在PP粉料盈利較大的前提下，終端需求下滑明顯，導(dǎo)致粉料工廠出貨不暢，現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)累積。臨近周末，聚丙烯期貨價(jià)格大幅走低，利空市場(chǎng)心態(tài)。聽聞部分粉料生產(chǎn)企業(yè)因現(xiàn)貨庫(kù)存較高已降負(fù)生產(chǎn)，粉料工廠為求出貨開始大幅壓縮利潤(rùn)，丙烯與粉料價(jià)差逐步縮小。

展望后市：

下周來(lái)看，齊魯石化丙烯外放情況仍將持續(xù)，對(duì)丙烯市場(chǎng)仍存一定利空影響。但自下周起，進(jìn)入春季檢修的丙烯市場(chǎng)企業(yè)將陸續(xù)增多，其中匯豐石化、昌邑石化、東辰化工在下周均存檢修計(jì)劃，利好丙烯市場(chǎng)。目前山東區(qū)內(nèi)大小煉廠庫(kù)存情況有所分化，在小煉廠庫(kù)存壓力可控的前期下，下周丙烯市場(chǎng)價(jià)格或有所回暖。但目前PP粉料方面出貨壓力較大，或?qū)㈤g接影響丙烯需求，下周粉料市場(chǎng)或存下滑預(yù)期，丙烯與粉料價(jià)差有望進(jìn)一步縮小。另外，建議密切關(guān)注本周末煉廠實(shí)盤成交情況，對(duì)下周丙烯行情影響較為關(guān)鍵。