為何股災(zāi)是暫停IPO是利好，如今恢復(fù)IPO也是利好？一些分析師不明白。
上周末證監(jiān)會宣布重啟IPO，不少人對此持樂觀態(tài)度，甚至有一些人認為這是重大利好。但從邏輯上看，股災(zāi)時為救市而暫停新股，彼時視為利好；而今恢復(fù)新股發(fā)行、如果也被視為利好，那等于是無論暫停和重啟 IPO 都是利好，邏輯似乎不通：
via 東北證券分析師沈正陽：
首先，從邏輯上看，股災(zāi)時為救市而暫停新股，彼時視為利好；而今恢復(fù)新股發(fā)行、如果也被視為利好，那等于是無論暫停和重啟IPO 都是利好，于邏輯不通。故新股發(fā)行中期看不應(yīng)視為利好、至多是中性。股災(zāi)期間，新股暫停后雖然市場 7 月初仍有慣性下挫，但救市組合拳，止住了暴跌浪潮、階段性穩(wěn)定了市場并形成從 3373 點到4184 點的反彈，即中線利好。反之，重啟 IPO、中線難做利好解讀。
其次，從理論上看，IPO 重啟和發(fā)行制度變化對股市利好與否，根本上在于 IPO 能否為二級市場持續(xù)的導(dǎo)入增量資金，增加保證金余額和融資余額。如果能夠持續(xù)導(dǎo)入資金，則利好；反之，存疑。假定未來 IPO 以市值配售、中簽后才繳款的方式來運行，那么按照目前市場樂觀的分析，即投資者為了中簽會買入股票甚至融資買入股票。但是，中期來看，隨著投資者配置底倉的行為結(jié)束后，再進行買入的需求將弱化；除非打新收益率遠超市場利率，但這顯然不現(xiàn)實。因為，預(yù)計中簽后才繳款的方式，中簽率將比原有模式更低些；在發(fā)行股票規(guī)模不變的情況下，打新收益率不會太高。除非新股大擴容、進而顯著提高打新的累積收益率；這對于二級市場而言，顯然是一個悖論。
其三，從實證上看，IPO 重啟后有牛有熊。在經(jīng)濟周期與股市周期關(guān)聯(lián)度較為顯著的階段，如果經(jīng)濟走好或者上市公司的盈利走好，那么股市往往不懼新股發(fā)行的重啟，例如 2006 年新股的重啟；反之，伴隨著新股重啟、即使短線仍有上攻動力，但中線也將走弱，例如 2009年 6 月 IPO 重啟以及 2002 年重啟。2014 年初的新股發(fā)行雖然存在申購期前后的市場波動，但資金申購和解凍周期內(nèi)整體市場多上漲，保證金增加、融資額增加，對二級市場形成溢入效應(yīng)。
從邏輯、理論、實證角度看，IPO 重啟以及市值配售的變化，其實暗含了政策不需要再演繹瘋牛的訴求。因為在原模式下要中簽，則往往儲蓄搬家、融資打新，助推了增量資金的導(dǎo)入；新規(guī)(細則還要跟蹤)式下，只要一次買入、后續(xù)無需大規(guī)模融資，更多的是中簽后在二級市場兌現(xiàn)收益的過程?？紤]到企業(yè)盈利的疲弱、美聯(lián)儲加息的升溫，雖然監(jiān)管層對于股市的掌控能力較之前有所提升，但伴隨著新股正式重啟以及新規(guī)則的實施，筆者認為，需要冷靜、操作審慎。展望后市，IPO 重啟短期不改市場原有的運行格局，即市場仍在自 2850 點反彈中的第 5 浪階段，但波動將加大；且存在第 5 浪反彈結(jié)束后市場調(diào)整的風(fēng)險；短期風(fēng)格略有利于藍籌。
長江金工的分析師覃川桃對此也表示不解：
盡管個人認為IPO是個利空，但畢竟那么多人認為是利好呢，俗話說，世界上本沒有利好，（假裝）信的人多了，也就成了利好...... 總的來講，短期可以樂觀點，畢竟今朝有酒今朝醉不是么？
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