新冠肺炎疫情在海外繼續(xù)蔓延且加劇惡化，美國一舉成為第一大感染國，全球經(jīng)濟陷入衰退的可能越來越大。聚烯烴市場在國內(nèi)基本控制疫情和下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)轉(zhuǎn)好之際，石化高庫存負(fù)重前行之時，再次遭受海外疫情影響外需下降的現(xiàn)實，疫情未能好轉(zhuǎn)前，聚烯烴前景黯淡，市場加劇尋底。
一、聚烯烴期現(xiàn)又雙叒叕弱勢
上周聚烯烴市場繼續(xù)下行且速度加快，聚烯烴期貨雙雙再創(chuàng)價格新低?；顒t反向市場下繼續(xù)走強，緣于期貨下跌快于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨跟隨期貨下行。
疫情在全球蔓延，宏觀巨大的利空，下游需求急劇萎縮，特別是外需不容樂觀，國內(nèi)下游開工雖然有所提高，復(fù)工還需看復(fù)產(chǎn)，整個產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)聯(lián)，復(fù)產(chǎn)并不樂觀。本周聚烯烴期貨主力合約基差都處于正向市場，近期波動中急劇走強，主導(dǎo)因素還是期貨下跌較快。
如圖所示，L2005主力合約在短暫的正向市場后開始走強，很快到反向市場，波動中顯示本周基差急劇擴大，資金離場，期貨下跌加速。資金正在轉(zhuǎn)移到L2009合約，4月初預(yù)計會換月。
P2005合約基差跟L2005合約基差走勢基本一致，資金同樣離場，轉(zhuǎn)移到2009合約。
二、 國際市場報價急劇跳水疫情傳導(dǎo)顯示外需崩塌
由于海外疫情加速擴散和惡化，宏觀利空在進一步傳導(dǎo)到實體產(chǎn)業(yè)，聚烯烴市場的供需矛盾進一步的深度激化。從國內(nèi)角度看，國內(nèi)疫情逐步緩解和見好的情況下，聚烯烴市場其實是在負(fù)重前行，上游高庫存一直未能及時消化，形成巨大的壓力。近期市場關(guān)注重心開始轉(zhuǎn)向海外疫情的影響，在海外疫情發(fā)展初期，出口訂單取消或延遲的狀況開始出現(xiàn)，只是當(dāng)時產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)還有流通庫存騰挪空間，市場情緒尚屬穩(wěn)定，本周以來，海外疫情擴散的勢頭不減反增，越來越多的國家開始采取“封城”舉措，外需崩塌的擔(dān)憂逐漸加重。在印度宣布 3 月 25 日開始在全國實施“封城”模式之后，外盤報價大幅下跌引燃市場，市場預(yù)期大量低價貨源將進一步?jīng)_擊中國市場，由此國內(nèi)聚烯烴期現(xiàn)貨價格大幅下挫。
看國際市場報價，近一年的走勢明顯下行態(tài)勢。平時基本上10多美元的下跌報價，本周卻突然大幅下跌。其中LLDPE遠(yuǎn)東CFR報價本周從782跌倒702美元，跌幅80美元，PP均價遠(yuǎn)東CFR報價824到769，跌了55美元。
中東FOB報價同樣跌幅，走勢圖上呈現(xiàn)局部跳水態(tài)勢。
三、擴產(chǎn)年+疫情沖擊 聚烯烴暫時找不到樂觀的理由
2019-2020年本事擴產(chǎn)高峰期，一邊是產(chǎn)能擠兌，供給增多，一邊是疫情急劇壓縮的海內(nèi)外需求。疫情拐點不來，需求恢復(fù)難有起色。供需矛盾進一步激化。本周的外盤報價大幅下調(diào)意味著海外需求下滑的壓力開始顯性化，并且這很可能只是開始而不是結(jié)局，后期外需疲弱將拖累供需矛盾進一步激化，市場需要供應(yīng)端減量以適配需求端的收縮。外商對進口供應(yīng)貨源展開競爭性降價，將進一步加劇國內(nèi)市場下行壓力。短期內(nèi)聚烯烴期價將繼續(xù)下探尋底，參考國內(nèi)生產(chǎn)裝置的利潤狀況，預(yù)計此輪下跌仍有 300-500 元/噸的空間，在全球疫情出現(xiàn)拐點或是生產(chǎn)端明顯收縮以前，暫不建議抄底。
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