2020年注定成為人類歷史上非常濃重的一筆，新冠疫情席卷全球注定成為時代的烙印，全球需求的急劇萎縮史上罕見。大宗商品不僅受制于需求的急劇萎縮，伴隨著疫情而來的恐慌情緒的變換，3月份避險心態(tài)的巨大波動導致風險產品和避險產品雙雙大跌，流動性陷阱促使美元利率持續(xù)下降情況下美元指數(shù)卻逆勢走高。縱觀上半年，大宗商品離不開宏觀風險限制和擾動。聚烯烴身在市場，下半年面臨著四大宏觀風險。 

上半年疫情對聚烯烴市場影響最大 

2020年上半年聚烯烴市場價格近乎V形走勢，3月底探底成功后強勢反轉。尤其是聚丙烯在口罩需求大增的大好形勢下，掀起一波爆拉走勢，帶動了聚烯烴同步上揚，之后價格走低理性回歸，步入震蕩上升走勢。 

如圖所示，PE期現(xiàn)同步走勢，3月底探底成功后震蕩上行。從期現(xiàn)基差上看大部分時間維持反向市場態(tài)勢。 

如圖所示，PP期現(xiàn)同步走勢，3月底探底成功后震蕩上行。從期現(xiàn)基差上看大部分時間維持反向市場態(tài)勢。3月中旬后，國外新冠疫情蔓延，全球口罩嚴重短缺，只有中國具有產業(yè)鏈齊全的優(yōu)勢，短時內加緊投產和生產，滿足全球口罩需求。4月初開始PP口罩料炒作熱度爆發(fā)，跨行投產劇增，特別是非口罩專用纖維料的炒作，加劇市場價格拉升，部分作坊式生產裝置利用低熔纖維料和粉料去生產，石化企業(yè)纖維料排產急劇提升，標品拉絲料排產歷史性下降至低位，促使PP價格非理性上漲。國家有關部門開始加大口罩生產監(jiān)督和檢查力度，PP價格理性回歸。 

下半年四大宏觀風險猶在且行且謹慎 

新冠疫情升溫常態(tài)化間或加劇的風險。不僅僅是爆發(fā)第二輪疫情的風險，而是疫情常態(tài)化波動的風險，尤其是時不時惡化的風險。在疫苗未能問世之前，局部疫情爆發(fā)的風險阻止人員流動，居家隔離對需求的嚴重影響。新冠疫情對消費打擊較大，隔離和封鎖，美國失業(yè)人口較大，居民收入下降，直接影響消費，而美國GDP是以消費為主導地位，嚴重影響美國經(jīng)濟，再間接轉移影響全球經(jīng)濟復蘇。美國等國家的反種族歧視的抗議活動和競選的聚會活動等都將都將加劇人群流動和聚集，專家警告稱，這很可能大大增加新冠疫情惡化的風險。 

貿易戰(zhàn)烽火重燃加劇的風險。不僅僅是中美貿易戰(zhàn)，還有歐美貿易戰(zhàn)、日韓貿易戰(zhàn)、美印貿易戰(zhàn)等。貿易戰(zhàn)逆全球化，全球貿易增長減速，貿易保護主義抬頭，甚至部分產業(yè)全球產業(yè)鏈重新洗牌和布局。給本已脆弱的全球經(jīng)濟注入一劑毒針，全球經(jīng)濟更加脆弱無力。貿易戰(zhàn)對聚烯烴影響較大，一方面中國需要進口聚烯烴原料，一方面塑料制品需要通過出口消化國內過剩量，6月份出口情況不樂觀。從進口數(shù)據(jù)看，前五個月PP進口同比增加7.9%，PE則同比減1.2%，主要是在3、4月份受影響，而5月份同比大幅增加，表明進口主要是看中國臉色，國外疫情并不特別影響原料進口，6月份預計仍會增加。塑料制品的出口，前五月僅僅增2.1%，遠遠低于往年兩位數(shù)的增速，外圍疫情對中國出口影響更大。 

6月份中國官方制造業(yè)PMI的新出口訂單指數(shù)雖然較上月有所好轉，但仍在50%榮枯線之下。 

OPEC+國家迫于財政壓力減產計劃執(zhí)行不力的風險。 

OPEC+減產聯(lián)盟各自國家財政預算不同，更多的國家由于國情等原因財政預算的原油價格遠高于目前油價，減產意味著減少收入帶來收不抵支的窘境，因此隨著油價提升，減產動力越來越弱。據(jù)悉歐佩克和俄羅斯可能自8月起放松減產。消息人士透露，隨著全球石油需求復蘇，油價從低點反彈，歐佩克和俄羅斯可能自8月起放松此前達成的創(chuàng)紀錄的減產協(xié)議。消息人士稱，歐佩克和俄羅斯迄今仍未就延長減產協(xié)議至8月進行討論，這意味著減產規(guī)模很可能降至770萬桶/日。另外美國等西方國家自愿減產是建立在油價低迷油企虧損的基礎上的，隨著油價提升，資金流回歸，重新提高產量的愿望提升。 

美國選舉過程中毫無底線打擊中國的風險。隨著美國大選臨近，特朗普政府再度向中國發(fā)難，引發(fā)新的貿易、金融爭端的風險在逐漸提升。美國共和和民主兩黨都是以中國為假想敵，誰打擊中國更狠誰更有資格獲得掌控白宮的話語權。近期美國疫情再次爆發(fā)，多達18個州暫停啟動解封的行動，特別是在美國的陽光地帶及美國油品消費地疫情持續(xù)創(chuàng)日度新增之高，加上巨大的失業(yè)率，給美國政府帶來更大的壓力，為挽救支持率和轉移國內注意率，甩鍋是必然的，大打中國牌也是必然的，具體行動上必然啟動中美貿易等手段，從而打擊中美貿易，打擊全球經(jīng)濟復蘇的步伐。特別是目前拜登支持率高于特朗普，特朗普未來競選或許還有更多未知的招數(shù)，只要是對選戰(zhàn)有利也許會緩和中美關系。 

上述風險，除了第一個是天災，人類暫時無法把控，因此加劇了全球經(jīng)濟的不確定性，也因此今年中國不設GDP目標。其余三個宏觀風險則都是人為的且自利的產物。四大風險將打擊全球整體需求，原油價格將受到壓制。但是人類前行的步伐始終在更新迭代中前進。中國在強化內需，走出強有力的牽引全球前進的步伐，可以說中國是全球經(jīng)濟的火車頭，中國是全球經(jīng)濟航船的壓艙石，經(jīng)濟就是在波動中前進，國際原油曲折前行，總體上大勢向上向好。