一、2020-2024年均聚聚丙烯市場(chǎng)價(jià)走勢(shì)分析

在過去的5年里，均聚聚丙烯價(jià)格先漲后跌，作為防疫物資的主要原料，市場(chǎng)熱度退散后均聚聚丙烯價(jià)格回歸供需基本面，價(jià)格重心回落。從過去10年的價(jià)格表現(xiàn)來看，2024年均聚聚丙烯年均價(jià)位于2014年以來的相對(duì)低點(diǎn)，價(jià)格內(nèi)卷加劇。就未來的供需表現(xiàn)看，均聚聚丙烯或?qū)㈤L時(shí)間處于供應(yīng)寬松格局，裝置檢修、庫存變化或難對(duì)價(jià)格造成直接影響，均聚聚丙烯價(jià)格波動(dòng)或與宏觀政策、原油及海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)聯(lián)系愈加緊密。

二、2024年國內(nèi)均聚聚丙烯現(xiàn)貨主流市場(chǎng)行情分析

均聚聚丙烯華東市場(chǎng)價(jià)格代表了主產(chǎn)銷區(qū)域的價(jià)格水平，是市場(chǎng)最受關(guān)注的價(jià)格指標(biāo)。2024年華東均聚聚丙烯市場(chǎng)波動(dòng)幅度收窄，宏觀調(diào)控下供需面博弈成為影響價(jià)格的主導(dǎo)要素。

2024年華東均聚聚丙烯價(jià)格波動(dòng)在7300-7850元/噸，振幅7.5%。年度高點(diǎn)出現(xiàn)于6月，低點(diǎn)出現(xiàn)于1月。年均價(jià)格7560元/噸，相較于 2023 年的年度均價(jià)7532元/噸，上漲了28元/噸，漲幅僅在0.37%。

2024年，均聚聚丙烯供應(yīng)維持高速增長態(tài)勢(shì)，產(chǎn)能增速高達(dá)17.61%，而需求在下游低開工及低持貨意愿下對(duì)價(jià)格形成負(fù)向反饋，市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)寬松格局。二季度資金市場(chǎng)反饋政策預(yù)期疊加季節(jié)性檢修旺季，均聚聚丙烯迎來淡季上漲行情。下游得益于替代品需求及出口增量，國內(nèi)聚丙烯消費(fèi)量持續(xù)增長。

整年看來，上半年市場(chǎng)更多交易政策預(yù)期，尤其是在5-6月行業(yè)進(jìn)入短暫的擴(kuò)能空窗期，供應(yīng)利好為需求預(yù)期提供支撐。下半年市場(chǎng)面臨政策的超預(yù)期發(fā)力，市場(chǎng)持貨意愿轉(zhuǎn)變，使得需求對(duì)價(jià)格形成正向反饋。未來市場(chǎng)將持續(xù)驗(yàn)證預(yù)期落地情況，市場(chǎng)或?qū)@此展開價(jià)格博弈。

三、2024年均聚聚丙烯主要區(qū)域價(jià)差套利分析

中國華東、華北是國內(nèi)聚丙烯現(xiàn)貨交易最為重要的兩個(gè)區(qū)域。華東市場(chǎng)產(chǎn)銷密集，區(qū)域內(nèi)期貨工具運(yùn)用熟練，價(jià)格波動(dòng)基本與期貨盤面保持同步。華北市場(chǎng)更多的以現(xiàn)貨交易為主，煤化工資源對(duì)其影響明顯，目前均聚聚丙烯呈現(xiàn)貿(mào)易半徑收窄態(tài)勢(shì)，區(qū)域外調(diào)撥多以輻射周邊區(qū)域?yàn)橹鳎缟綎|、浙江資源集中輻射安徽、江蘇等地，二者呈現(xiàn)一定的區(qū)域價(jià)差博弈，搶奪市場(chǎng)份額。

2024年1-10月，華北、華東價(jià)差不斷輪轉(zhuǎn)，在6-9月華東價(jià)格大幅低于華北價(jià)格，區(qū)域價(jià)差一度縮小至-100元/噸，浙江地?zé)挃D占華北資源在安徽、江蘇等地市場(chǎng)。9月中旬后，華北深陷高投產(chǎn)預(yù)期，價(jià)格重心走弱，南向套利開啟。

四、未來價(jià)格預(yù)測(cè)

2025年來看，均聚聚丙烯供需矛盾加深，尤其是二季度需求淡季疊加新產(chǎn)能釋放，或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)供需矛盾，對(duì)價(jià)格形成壓制。

就目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，2024年底-2025年初均聚聚丙烯新產(chǎn)能或難以集中放量，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有望繼續(xù)后延，且1季度PDH成本高壓，均聚聚丙烯價(jià)格重心有望高位維持。結(jié)合2014-2024年月度價(jià)格季節(jié)性的漲跌規(guī)律，1季度均聚聚丙烯價(jià)格或先跌后漲。

2025年2季度是均聚聚丙烯集中檢修的時(shí)間段，月度供需差在4-5月2個(gè)月預(yù)計(jì)為負(fù)值，6月份均聚聚丙烯在高溫天氣下下游需求轉(zhuǎn)弱，供需差由負(fù)轉(zhuǎn)正，對(duì)價(jià)格形成負(fù)反饋。結(jié)合2014-2024年月度價(jià)格季節(jié)性的漲跌規(guī)律，2季度價(jià)格下行的可能性較大。

2025年3季度均聚聚丙烯進(jìn)入消費(fèi)淡季，伴隨著前期產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)進(jìn)入累庫階段。且海外裝置多在3季度維持高負(fù)荷，均聚聚丙烯出口減量，供需矛盾加劇下市場(chǎng)下行壓力較大。從3季度均聚聚丙烯過去10年中價(jià)格表現(xiàn)來看，歷史漲多跌少，但基于對(duì)2025年供需差判斷，依舊對(duì)3季度均聚聚丙烯價(jià)格做出下行預(yù)期。

2025年4季度均聚聚丙烯進(jìn)入年底生產(chǎn)計(jì)劃沖刺階段，供應(yīng)增量預(yù)期較大，且4季度下游多已完成終端行業(yè)用于圣誕-新年出口訂單原料的生產(chǎn)，均聚聚丙烯下游需求預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)增量疊加需求轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)再度進(jìn)入累庫周期。結(jié)合過去10年4季度價(jià)格運(yùn)行規(guī)律判斷，預(yù)計(jì)2025年4季度均聚聚丙烯價(jià)格繼續(xù)下跌可能性較大。