2020年新冠疫情全球大流行，全球經(jīng)濟和社會生活遭遇巨大的破壞，金融市場的動蕩和大宗商品的觸底反彈，經(jīng)濟復(fù)蘇之路仍舊面臨全球疫情加劇的風(fēng)險。從宏觀和產(chǎn)業(yè)角度看，任何一個產(chǎn)品價格的長期走勢仍是取決于基本面。聚烯烴產(chǎn)品從上下游看，供應(yīng)端擴產(chǎn)火熱進行中，需求端卻受疫情等因素影響，恢復(fù)未能步入正軌。一邊是原料供應(yīng)增多，一邊是下游尚未徹底恢復(fù)，聚烯烴市場在修復(fù)的路上任重道遠，前途依舊坎坷。

一、初級形態(tài)塑料原料產(chǎn)量持續(xù)邊際見好，塑料制品產(chǎn)量卻跌落

2020年6月份，塑料原料和塑料制品產(chǎn)量同比走勢分道揚鑣，如圖所示，塑料制品產(chǎn)量同比下降幅度較大。6月份初級形態(tài)塑料產(chǎn)品產(chǎn)量848.8萬噸，同比增幅7.7%，同比增幅較上月略有收窄0.2%，塑料制品產(chǎn)量654.8萬噸，同比減少4.8%，同比增幅較上月大幅減少14%（上月同比增幅9.2%）。隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度大力推進，初級形態(tài)塑料生產(chǎn)基本恢復(fù)正常，產(chǎn)量同比增速上可以看到基本恢復(fù)到正常區(qū)間，  6月份同比增速雖略有下降仍未正增速，塑料制品同比增幅大幅下降成負增長。數(shù)據(jù)表明，隨著塑料原料，特別是聚烯烴產(chǎn)品價格上漲，下游塑料制品生產(chǎn)利潤被擠壓，對高價越來越抵制，部分下游產(chǎn)品虧損和需求淡季效應(yīng)甚至部分因為受到疫情的影響而需求不足，導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)量同比較大幅度下降。

1-6月份，初級形態(tài)塑料累計產(chǎn)量4815.9萬噸，同比增幅2.8%，累計增幅持續(xù)增大，塑料制品累計產(chǎn)量3176.8萬噸，同比減幅9.6%，累計增幅同比突然減小，也對應(yīng)了塑料制品產(chǎn)品在6月份大幅度減少所致。從初級形態(tài)塑料和塑料制品累計產(chǎn)量同比增幅同樣能夠看出分道揚鑣且更明顯，原料端產(chǎn)量基本上在奔向恢復(fù)正常的路上，制品端仍舊沒有恢復(fù)到正常區(qū)間，還拐頭下行了。制品產(chǎn)量可依衡量上游聚烯烴的需求，從需求上來講需求下降，聚烯烴價格進一步上漲受到壓制。

二、主要下游汽車和家電行業(yè)產(chǎn)量情況繼續(xù)邊際見好

汽車和家電行業(yè)產(chǎn)量維持持續(xù)見好態(tài)勢。汽車行業(yè)更是出現(xiàn)兩位數(shù)同比增幅，較高的增幅，反應(yīng)出復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況下，加大力度生產(chǎn)，短期對聚烯烴帶來較高的需求，長期看，今年汽車的產(chǎn)銷將有大幅度的下降，長期上汽車對聚烯烴的需求是下降的。

2020年6月份汽車231.1萬輛，同比大幅增加至20.4%，保持持續(xù)增長態(tài)勢；1-6月份汽車產(chǎn)量996.9萬輛，同比減少16.5%，保持邊際向好態(tài)勢。

2020年6月份轎車（基本型乘用車）86萬輛，同比增加4.9%，保持持續(xù)增長態(tài)勢；1-6月份汽車產(chǎn)量368.9萬輛，同比減少23.7%，保持邊際向好態(tài)勢。

家電產(chǎn)量分化冷柜和電腦產(chǎn)量增幅早于其他產(chǎn)品步入正規(guī)

2020以來，冷柜是最先復(fù)蘇的產(chǎn)品，其同比增幅甚至超過了去年，大冷柜、醫(yī)用冷柜等技術(shù)升級產(chǎn)品用量增長是其主要原因，封城封市讓批發(fā)市場和生活超市等冷柜用量增長。其次是電腦產(chǎn)品，疫情影響下居家工作和居家網(wǎng)絡(luò)上課，電腦產(chǎn)品產(chǎn)量激增，4月份同比增幅達到31%，遠超往年，5月份同比增幅27.5，6月份增幅繼續(xù)下降。其余產(chǎn)品，彩電、冰箱、空調(diào)和洗衣機的同比增幅也基本回歸正?；蛘呓咏^(qū)間，顯示中國作為家電大國不容置疑的生產(chǎn)和消費實力。

如圖所示，家電產(chǎn)品累計產(chǎn)量同比增幅上看，冷柜、電腦和彩電排名靠前，但是累計增幅略微減慢，而其他產(chǎn)品仍舊保持向上的穩(wěn)定增幅。目前中國家電產(chǎn)能占全球六成，銷售占全球三成，行業(yè)地位已經(jīng)明顯提升，疫情短期對市場影響較大，但長期增長趨勢仍在，預(yù)計今年大部分市場仍然保持增長趨勢。

疫情雖然讓消費者趨向捂緊“錢袋子”，把現(xiàn)有資金用于生活必需品，但是隨著生活水平提高，家電已經(jīng)步入必需品行列。疫情不會影響長期需求，只是產(chǎn)品的兩極化會更嚴重，高端需求不受影響，中端需求變少，低端需求增多。從目前看，大冰箱、大冷柜更好賣了，西式小家電的需求增大，以前人們在外吃飯、點外賣，現(xiàn)在喜歡自己在家做飯。節(jié)能、健康、智能、大容量是技術(shù)方向。歐洲、北美、日本、澳大利亞等國會出臺較高電價，這將令節(jié)能的變頻洗衣機銷量繼續(xù)增長。

三、聚烯烴后市將主要受制于下游需求的恢復(fù)情況  

鑒于2020年全球聚烯烴處于擴能高峰期，供給端增加將給聚烯烴價格上漲帶來一定的壓力，而需求端的恢復(fù)步伐將成為拉動價格上漲的主要動力。從上半年聚烯烴等化工品走勢看，PE、PP、PVC走勢要強于其他產(chǎn)品，強于國內(nèi)原油、燃料油、瀝青、甲醇、PTA、LPG等產(chǎn)品，除了口罩需求激增及炒作帶來的急劇上升外，聚烯烴下游恢復(fù)相對較好帶動了聚烯烴的強勢，只是6月份塑料制品產(chǎn)量意外下降要格外引起投資者注意。下半年的拐點將會隨著時間從遠期變?yōu)榻?，增產(chǎn)和下游需求的博弈下出現(xiàn)，疫情還在加劇，中美和中英關(guān)系繼續(xù)惡化，全球并不太平，仍有不確定性因素是不是擾動市場，有些宏觀因素時不時給大宗市場澆冷水，讓市場疲弱。邊走邊看，風(fēng)景在路上。