海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值32.16萬(wàn)億元人民幣，比2019年增長(zhǎng)1.9%。其中，出口17.93萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4%；進(jìn)口14.23萬(wàn)億元，下降0.7%；貿(mào)易順差3.7萬(wàn)億元，增加27.4%。在全球新冠疫情肆虐的情況下，中國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)超預(yù)期十分亮眼，從聚烯烴行業(yè)來(lái)說(shuō)，更需要關(guān)注其下游塑料制品出口情況，而塑料制品全年出口金額增幅較大，有利的拉動(dòng)了聚烯烴原料行情，預(yù)計(jì)2021年仍將維持較強(qiáng)的出口態(tài)勢(shì)，對(duì)國(guó)內(nèi)聚烯烴行業(yè)帶來(lái)強(qiáng)力支撐。

新冠疫情下塑料制品出口超預(yù)期增長(zhǎng) 出口增長(zhǎng)居前

根據(jù)WTO預(yù)測(cè)的2020年全球出口增速-9.2%，2020年中國(guó)出口份額提升1.88%至15.2%，而中國(guó)出口的正增長(zhǎng)完全由份額提升帶來(lái)。而出口正增長(zhǎng)的產(chǎn)品中主要有防疫抗議物資，特備是防疫儀器及器械，防疫紡織品，以及“宅經(jīng)濟(jì)”下家電，而塑料制品出口金額增速達(dá)到了20%，位居主要出口產(chǎn)品的第四，如上圖所示。塑料制品的出口金額增長(zhǎng)是在上游原油等大幅下跌的基礎(chǔ)上，塑料制品出口的數(shù)量增長(zhǎng)應(yīng)該更高。完整的產(chǎn)業(yè)鏈和及早的控制疫情，讓中國(guó)的制造工業(yè)得以迅速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，人力和物力貨運(yùn)具備，出口優(yōu)勢(shì)明顯，直接拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)聚烯烴原料價(jià)格在2020年4月份后的穩(wěn)步上行。

如上圖所示，2020年塑料制品出口金額維持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2020年12月份塑料制品出口金額637.8億元；1-12月份累計(jì)出口5902.4億元，同比增長(zhǎng)20%。

初級(jí)形狀塑料進(jìn)口增速下降 國(guó)內(nèi)外聚烯烴原料競(jìng)爭(zhēng)更加激烈

如圖所示，2020年全年初級(jí)形狀塑料進(jìn)口4062.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.1%，低于去年的2.3個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口金額累計(jì)3627.5億元，同比減少1.2%。

如圖所示，2020年初級(jí)形狀塑料進(jìn)口數(shù)量增速在6、9月份兩個(gè)高點(diǎn)，特別是6月份全年進(jìn)口量最高，9月份之后進(jìn)口量增速持續(xù)下降。12月份進(jìn)口335.3萬(wàn)噸，同比減少3.4%；進(jìn)口金額332.9億元，同比增1.4%。

國(guó)內(nèi)聚烯烴有一定的進(jìn)口依存度，特別是PE進(jìn)口依存度較大，2020年進(jìn)口依存度大致48%，與2019年基本持平，而PP進(jìn)口依存度近年逐年下降，2020去年大致在20%左右。隨著國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)投產(chǎn)以及產(chǎn)品升級(jí)，國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口料競(jìng)爭(zhēng)，特別是通用料方面，國(guó)產(chǎn)料逐漸會(huì)過(guò)剩，而高端料方面，進(jìn)口料仍暫具有一定的優(yōu)勢(shì)。隨著國(guó)內(nèi)“雙循環(huán)”政策實(shí)施，內(nèi)循環(huán)的增強(qiáng)支撐聚烯烴原料在國(guó)內(nèi)升級(jí)以及占有率提高。

聚烯烴市場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)增量帶來(lái)供需博弈后市價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)更激烈

從2020年初級(jí)形狀塑料進(jìn)口和塑料制品出口情況看，塑料制品的出口增速遠(yuǎn)高于初級(jí)形狀塑料，顯示外需的強(qiáng)大，聚烯烴原料在國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)激烈下有增速下降的趨勢(shì)，特別是PP，近些年進(jìn)口依存度下降。

2020年進(jìn)口原油和初級(jí)形狀塑料價(jià)格比較，進(jìn)口原油價(jià)格在5月份觸底后上行，之后走勢(shì)有波折，波幅明顯大于初級(jí)形狀塑料。進(jìn)口初級(jí)形狀塑料價(jià)格觸底晚于進(jìn)口原油價(jià)格一個(gè)月。

拿國(guó)內(nèi)聚烯烴原料價(jià)格對(duì)比的話(huà)，可以發(fā)現(xiàn)，聚烯烴原料價(jià)格在3月底觸底，正是國(guó)內(nèi)疫情得以控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)大力推進(jìn)之時(shí)，而恰好國(guó)外疫情開(kāi)始蔓延和加劇，特別是國(guó)際原油價(jià)格斷崖式下跌，WTI史無(wú)前例的出現(xiàn)了負(fù)價(jià)格，原油在4月份創(chuàng)造了歷史性低價(jià)。從進(jìn)口時(shí)差上，原油價(jià)格4月份觸底，國(guó)內(nèi)進(jìn)口原油價(jià)格最低在5月份合乎常理，而進(jìn)口初級(jí)形狀塑料原料則完全是在國(guó)內(nèi)塑料原料價(jià)格持續(xù)上漲帶動(dòng)，進(jìn)出口套利窗口打開(kāi)，從而進(jìn)口價(jià)格觸底在6月份，同時(shí)6月份也是初級(jí)形狀塑料進(jìn)口量最大一個(gè)月。

2021 年全球經(jīng)濟(jì)增速反彈將帶動(dòng)大宗商品價(jià)格回升，聚烯烴也不例外。宏觀(guān)面支撐仍在，基本面上的供需博弈仍需且走且看市場(chǎng)演繹。從期現(xiàn)上看，隨著擴(kuò)產(chǎn)增量投放市場(chǎng)，聚烯烴期現(xiàn)backwardation的結(jié)構(gòu)向contango結(jié)構(gòu)演繹，短期上現(xiàn)貨偏弱探底，期貨震蕩波動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。擴(kuò)產(chǎn)增量帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將使得上行空間有限，預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)或在第二季度。