從2021年前兩個(gè)月主要產(chǎn)品累計(jì)產(chǎn)量增速看，初級(jí)形態(tài)塑料原料產(chǎn)量大幅增長，而塑料制品產(chǎn)量累計(jì)增速更快，遠(yuǎn)高于初級(jí)形態(tài)塑料原料，而同時(shí)橡塑制品出口情況同樣是一飛沖天。從供需理論上看，需求是快變量，能夠?qū)嵸|(zhì)性快速影響價(jià)格，下游產(chǎn)量猛增意味著對(duì)上游需求的增加，因此前兩個(gè)月價(jià)格上漲合乎理論。聚烯烴原料在前兩個(gè)月的持續(xù)上漲離不開下游需求的激增，其長期的走勢仍要看下游制品需求情況、宏觀面上要注意信貸周期帶來的流動(dòng)性緊縮、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值傳導(dǎo)中斷等。短期所受擾動(dòng)較多，譬如通脹預(yù)期帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，譬如原油價(jià)格的急劇波動(dòng)，甚至疫情發(fā)展的不確定性等。

一、初級(jí)形態(tài)塑料產(chǎn)量大幅增長符合預(yù)期

2021年1-2月份初級(jí)形態(tài)塑料原料累計(jì)產(chǎn)量1817.4萬噸，同比增長26%，為20年來第二高的增速。自2000年2月份以來的數(shù)據(jù)看，只有2007年2月份增速高于此數(shù)值。初級(jí)形態(tài)塑料原料產(chǎn)量大幅增長基本符合預(yù)期，源于去年的低基數(shù)效應(yīng)。去年新冠疫情的爆發(fā)，供需雙弱下，需求更弱導(dǎo)致價(jià)格歷史性的低位，其中PE期貨價(jià)格創(chuàng)歷史新低，PP期貨價(jià)格創(chuàng)歷史第二低。

二、塑料制品產(chǎn)量暴增是推動(dòng)聚烯烴價(jià)格上漲主要?jiǎng)恿?/span>

2021年1-2月份塑料制品累計(jì)產(chǎn)量1126.9萬噸，同比增長39.3%，為20年來同期最高增速。顯然塑料制品增速遠(yuǎn)快于初級(jí)形態(tài)塑料，同樣也有去年低基數(shù)的緣故。

通過前兩個(gè)月塑料制品增速和初級(jí)形態(tài)塑料原料增速之差可以看到，原本負(fù)值突然轉(zhuǎn)變?yōu)檩^大的正值。2020年12月份差值為-13.4%，而2021年2月份13.3%，可見下游塑料制品產(chǎn)量增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于上游初級(jí)形態(tài)塑料原料。通過塑料制品和初級(jí)形態(tài)塑料產(chǎn)量增速，可以看到聚烯烴原料價(jià)格在1-2月份的持續(xù)上漲，更多地源于下游塑料制品較快的增長速度。

汽車和家電產(chǎn)量累計(jì)增速創(chuàng)記錄新高

2021年1-2月份汽車制品累計(jì)產(chǎn)量385.5萬輛，同比增長89.9%，為20年來同期的最高增速。

2021年1-2月份家電累計(jì)產(chǎn)量同樣大幅增長，20年來同期最高增速。其中家用電冰箱產(chǎn)量1210.7萬臺(tái)，同比增長83%，家用冷柜產(chǎn)量489.3萬臺(tái)，同比增長134%，空調(diào)產(chǎn)量2940.4萬臺(tái)，同比增長70.8%，洗衣機(jī)產(chǎn)量1313.5萬臺(tái)，同比68.2%增長，彩電產(chǎn)量2578.2萬臺(tái)，同比增長31.4%，計(jì)算機(jī)產(chǎn)量6387.3萬體，同比增長117.1%。

塑料制品出口一飛沖天

2021年1-2月份橡塑制品出口交貨值630億元，同比增長52.3%，歷年新高。另外。汽車、家電等產(chǎn)品出口交貨值的累計(jì)增長同樣創(chuàng)新高，顯示了外需的強(qiáng)勁帶動(dòng)了國內(nèi)聚烯烴原料的行情。

三、宏觀面聚烯烴后市越上行阻力越大隨時(shí)都有可能拐點(diǎn)

宏觀面上，通脹預(yù)期將會(huì)帶來金融緊縮，進(jìn)一步壓制大宗商品價(jià)格，風(fēng)險(xiǎn)偏好將會(huì)降低，其中本周巴西和土耳其相繼降息，顯示新興市場國家更加注重防范通脹，美國國債遭遇拋售，美債收益率再創(chuàng)新高達(dá)到1.7%，這個(gè)已經(jīng)觸及非常危險(xiǎn)的地步了，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，直接將滅掉大宗商品上漲的火焰。供需面上，隨著美國和歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，特別是美國石化煉廠將加速檢修和提高開工率，預(yù)計(jì)3月底能達(dá)到80%，4月中下能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，中國塑料制品和聚烯烴原料的出口將會(huì)減緩，這也是未來的一個(gè)阻力預(yù)期。目前看，短期引導(dǎo)聚烯烴價(jià)格的是風(fēng)險(xiǎn)偏好，基本面上庫存高位不能及時(shí)消化，短期聚烯烴價(jià)格受此影響偏弱運(yùn)行，中長仍需看宏觀和基本面的新情況。