從規(guī)上工業(yè)企業(yè)工業(yè)增加值上看，累計(jì)增長速度在2月份達(dá)到頂點(diǎn)后持續(xù)下行，3和4月份連續(xù)兩個(gè)月下行。拋開因?yàn)槿ツ暌咔樵颍斐稍鏊僦荡蠓鶖U(kuò)大，其拐點(diǎn)下行預(yù)示著大宗商品價(jià)格將遭遇阻力。對于聚烯烴來說，工業(yè)增加值增速基本與價(jià)格同步，聚烯烴期貨價(jià)格3-4月份以及截止目前的5月份持續(xù)走低的態(tài)勢。

化學(xué)原料及制品業(yè)增加值和橡塑制品業(yè)增加值增速同步出現(xiàn)拐點(diǎn)

2021年化學(xué)原料和制品業(yè)增加值增速情況看，4月份累計(jì)增速17.6%，自2月份創(chuàng)高點(diǎn)后持續(xù)下行。同比增速相同情況，持續(xù)下行走勢不該。聚烯烴原料作為化學(xué)制品，其價(jià)格走勢基本跟化學(xué)原料和制品業(yè)增加值增速保持一致，兩者具有較高的相關(guān)性。3月份的頂點(diǎn)，4月份的下行，已經(jīng)提醒市場將會沖頂而回落。

2021年橡塑制造業(yè)工業(yè)增加值增速與化學(xué)原料和制品業(yè)基本相同，4月份累計(jì)增速達(dá)到25.2%，2-3月份持續(xù)下行。作為化學(xué)原料的下游，橡塑制品工業(yè)增加值增速對上游有傳導(dǎo)作用，其回落則對聚烯烴原料價(jià)格帶來阻力，當(dāng)然下游向上游傳導(dǎo)有一定時(shí)滯，但總體上來說，下游增速回落必然反應(yīng)到上游增加值增速和價(jià)格跟隨回落。目前隨著市場信息廣泛傳播，下游向上游傳導(dǎo)速度加快。

2021年全年橡塑制品-化學(xué)原料和制品業(yè)累計(jì)增速之差原本延續(xù)這2020年上行的態(tài)勢，3月份創(chuàng)新高后。4月份雙雙回落顯然橡塑制品需求低迷向上游傳導(dǎo)，給聚烯烴帶來壓力。

工業(yè)出口交貨值回落 橡塑制品回落明顯

2021年工業(yè)出口交貨值增速表現(xiàn)不錯(cuò)，單月同比增速保持向上，但是累計(jì)增速在2月份達(dá)到頂點(diǎn)后，持續(xù)下行，這一點(diǎn)跟工業(yè)增加值增速雷同。工業(yè)交貨值作為一個(gè)需求指標(biāo)，顯然拉動國內(nèi)需求，對聚烯烴產(chǎn)品來說，一方面橡塑制品出口價(jià)格，給聚烯烴價(jià)格帶來支撐，一方面，由于國內(nèi)聚烯烴價(jià)格洼地，進(jìn)出口相對減少，而出口增加。兩大因素給過呢聚烯烴價(jià)格帶來了支撐。

從橡膠和塑料制品業(yè)出口交貨值上看，2021年單月增速和累計(jì)增速都創(chuàng)了歷史記錄，這仍舊是源于去年新冠疫情的低基數(shù)，其中1-2月份累計(jì)增速達(dá)到了52.3%，1-3月開始下降，41%，1-4月份則為36.7%，說明逐月還是有所降低的了，對聚烯烴來說，意味著外需是逐月走低的，聚烯烴價(jià)格就會遭遇需求下降而下行。

工業(yè)增加值角度看聚烯烴原料價(jià)格走勢如何？

聚烯烴原料價(jià)格變化上看，其與化學(xué)制品制造業(yè)增加值走勢相關(guān)性較高，走勢基本同步。如圖所示兩者觸底和頂部拐點(diǎn)時(shí)間基本一致。因此化學(xué)制品制造業(yè)增加值可以作為聚烯烴價(jià)格走勢一個(gè)參考。

橡塑制品業(yè)增加值與聚烯烴原料價(jià)格走勢不如化學(xué)制品業(yè)，但是同樣相關(guān)性較高，橡塑制品業(yè)作為聚烯烴原料下游，其走勢上大部分時(shí)間具有領(lǐng)先性和引導(dǎo)性，畢竟下游的走勢會向上游傳導(dǎo)。如圖所示的橡塑制品業(yè)增加值增速基本與LLDPE價(jià)格增速同步，而PP價(jià)格則略提前一個(gè)月下降，這更多跟產(chǎn)品各自供需特性有關(guān)。

聚烯烴現(xiàn)貨價(jià)格增速上看，PE現(xiàn)貨在3月份創(chuàng)新高42.6%，而PP則在2月份創(chuàng)新高36.3%，較PE提前了一個(gè)月。這么高同比增速值，是難以持續(xù)的，可以比較圖示中2017你那才有如此高的增速，也僅僅是PP高，PE增速仍相對較低。也就是在2月份PP增速新高后，3月份下降，就應(yīng)該提高警惕，價(jià)格走高的不可持續(xù)性，提醒我們3、4、5三個(gè)月可能會下降，注意，3月份的數(shù)值是隨著當(dāng)月每天更新可以求出其當(dāng)下增速的，只要下降，就意味著后續(xù)價(jià)格會下降的。目前看，進(jìn)入下降通道后，即使反彈也難以企及3月份的高點(diǎn)，之后仍將進(jìn)入下行階段。