俄烏之間在緊張與緩和之間切換，上半年原油價(jià)格被快速推漲至2014年來(lái)的高點(diǎn)后回落，原油價(jià)格的頻繁波動(dòng)給市場(chǎng)帶來(lái)較大不確定性，多數(shù)產(chǎn)品跟隨油價(jià)的下滑出現(xiàn)明顯的跌勢(shì)，聚丙烯難以獨(dú)善其身。聚丙烯作為五大通用塑料之一，其市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3300萬(wàn)噸/年，其中國(guó)產(chǎn)量在3000萬(wàn)噸，進(jìn)口量在450-500萬(wàn)噸之間。聚丙烯下游主要應(yīng)用在日用品、汽車、家電及包裝領(lǐng)域，成為典型的下游應(yīng)用貼近終端消費(fèi)市場(chǎng)的大宗商品之一。

近幾年從原油-PP價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性來(lái)看，原油作為塑料的基礎(chǔ)原料，其價(jià)格的波動(dòng)，根據(jù)成本推動(dòng)原理最終將會(huì)傳導(dǎo)到塑料的價(jià)格上。不過(guò)，由于原油價(jià)格向下游傳導(dǎo)的過(guò)程較長(zhǎng)，且其中受到諸多復(fù)雜因素的影響，導(dǎo)致原油價(jià)格的漲跌與下游產(chǎn)品價(jià)格變化產(chǎn)生一定滯后性，甚至出現(xiàn)背離。6月份后聚丙烯出現(xiàn)較大幅度的下跌，加息及全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期帶來(lái)的利空情緒持續(xù)釋放，國(guó)際油價(jià)遭遇重挫，成本端支撐塌陷，受此影響現(xiàn)貨定價(jià)中樞下行，疫情不斷出現(xiàn)對(duì)需求制約較強(qiáng)，同時(shí)存在進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂，導(dǎo)致需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅超過(guò)原油。

隨著原油價(jià)格的高企，聚丙烯生產(chǎn)成本長(zhǎng)期處于較高位置，生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)也隨之快速萎縮，據(jù)統(tǒng)計(jì)，油制聚丙烯出現(xiàn)大幅虧損，上半年油制利潤(rùn)均價(jià)在-1608元/噸，環(huán)比下跌421.77%。由此可見(jiàn)，聚丙烯油制生產(chǎn)企業(yè)正處于較為艱難的環(huán)境中，若原油價(jià)格短期難降，PP自身供需矛盾突出，未來(lái)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，迫于經(jīng)濟(jì)性考慮停車的情況還會(huì)發(fā)生。

俄烏之戰(zhàn)讓原油大放異彩，當(dāng)所有人都在關(guān)注天然氣價(jià)格的時(shí)候，丙烷的價(jià)格也在飆升，在聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品中除去原料端原油大幅上行外，丙烷價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)明顯的上漲。對(duì)比來(lái)看，利潤(rùn)從絕對(duì)盈利到當(dāng)下明顯虧損，僅在須臾之間，生產(chǎn)聚丙烯噸利潤(rùn)虧損達(dá)到500-1000元/噸，刷新歷史新低，年內(nèi)PDH制聚丙烯路線盈利受到較大的生存考驗(yàn)。

從利潤(rùn)率看，目前自有煤炭的煤企競(jìng)爭(zhēng)力較好，受政策端調(diào)控影響，產(chǎn)地及港口價(jià)格逐步回歸至合理水平，2022年上半年期間，始終保持較好的盈利水平，競(jìng)爭(zhēng)力不斷走強(qiáng)。油制產(chǎn)品受原油價(jià)格高位影響出現(xiàn)持續(xù)虧損的局面，PDH競(jìng)爭(zhēng)力下降，短期PDH項(xiàng)目的虧損狀態(tài)或難以改善，這難免影響企業(yè)的開(kāi)工積極性，丙烷成為聚丙烯諸多原料中的高奢品，越來(lái)越多的企業(yè)高呼要不起。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，原油價(jià)格大幅上漲， 聚丙烯價(jià)格上漲至高位，高成本倒逼上游選擇降負(fù)荷生產(chǎn)或停車，且疫情擴(kuò)散使得需求恢復(fù)緩慢，價(jià)格進(jìn)入下跌通道，成本支撐價(jià)格底部，弱需求拖累上漲幅度。上半年油制利潤(rùn)均價(jià)在-1608元/噸，環(huán)比下跌421.77%。煤制PP上半年成本漲幅低于現(xiàn)貨漲幅，煤制PP利潤(rùn)扭虧為盈，上半年利潤(rùn)均價(jià)在42元/噸，環(huán)比上漲102.45%。外采甲醇制PP和外采丙烯制PP利潤(rùn)均維持在盈虧線以下，外采甲醇制上半年利潤(rùn)均價(jià)在-1179元/噸，環(huán)比上漲25.37%。外采丙烯制PP上半年利潤(rùn)均價(jià)在-377元/噸，環(huán)比下跌120.33%，成本高位，生產(chǎn)企業(yè)虧損加劇。能源危機(jī)背景下天然氣需求旺盛，進(jìn)口丙烷成本居高不下，PDH制PP毛利繼續(xù)下跌，上半年利潤(rùn)均價(jià)在-863元/噸，環(huán)比2021年下跌356.91%。

未來(lái)在供需因素調(diào)節(jié)作用下，聚丙烯炒作氣氛降溫，回歸理性價(jià)格空間和利潤(rùn)空間內(nèi)，煉廠開(kāi)工逐漸提升，高成本下的虧損陣痛期已過(guò)，迎來(lái)的將是如何在高油價(jià)下突出重圍，這近年來(lái)聚丙烯煉廠掀起新一波高性能PP投資熱潮，來(lái)應(yīng)對(duì)“內(nèi)卷”的行業(yè)現(xiàn)狀，從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)度，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，回歸產(chǎn)品自身創(chuàng)新才是解藥。