導(dǎo)語(yǔ)：宏觀預(yù)期帶來(lái)的帶來(lái)的利好仍然作用PVC市場(chǎng)情緒，期現(xiàn)貨均表現(xiàn)相對(duì)樂(lè)觀，價(jià)格緩慢抬升。但因當(dāng)前需求并未出現(xiàn)同步提升，因此缺乏后續(xù)動(dòng)力。另外出口旺季對(duì)于PVC的提振也帶動(dòng)了底部空間的上移。

關(guān)注點(diǎn)：1、宏觀對(duì)于情緒面帶動(dòng)持續(xù)性；2、PVC出口持續(xù)時(shí)間與空間；3、液氯深跌后，PVC生產(chǎn)提負(fù)預(yù)期；4、下游放假時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)防疫調(diào)整，政策面帶動(dòng)市場(chǎng)信心

12月7日，防疫“新十條”落地，疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化后市場(chǎng)對(duì)政策促進(jìn)持積極心態(tài)。加之在國(guó)內(nèi)央行和銀行進(jìn)一步加大對(duì)地產(chǎn)的支持力度以及各地購(gòu)房政策繼續(xù)松綁，房地產(chǎn)市場(chǎng)回升預(yù)期進(jìn)一步上升。短期有利于國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，市場(chǎng)參與者對(duì)商品保持謹(jǐn)慎看多。

“外貿(mào)保衛(wèi)戰(zhàn)”打響經(jīng)濟(jì)回暖第一槍

在今年地緣政治沖突、能源成本飆升、通脹攀升的復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)下，全球整體需求疲軟，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，中國(guó)外貿(mào)企業(yè)訂單出現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)象。2022年11月，我國(guó)進(jìn)出口總值5223.4億美元，同比下降9.5%，10月亦下降0.4%，連續(xù)第二個(gè)月下滑。隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施的調(diào)整，各地政府正幫助外貿(mào)企業(yè)“走出去”穩(wěn)訂單、拓市場(chǎng)。如江蘇、浙江、四川、福建和廣東等多地組織外貿(mào)企業(yè)商務(wù)包機(jī)赴海外拓展國(guó)際市場(chǎng)。

美、韓鐵路罷工促進(jìn)中國(guó)PVC出口

11月24日韓國(guó)全國(guó)民主勞動(dòng)組合總聯(lián)盟旗下的貨運(yùn)工會(huì)“貨物連帶”發(fā)動(dòng)貨車司機(jī)大罷工，全國(guó)約2.5萬(wàn)名司機(jī)響應(yīng)。美國(guó)爆發(fā)的鐵路罷工最早可以追溯到今年7月，后因總統(tǒng)拜登的介入，60天的“冷靜期”后達(dá)成了一項(xiàng)“暫定”協(xié)議至12月8日。美、韓作為PVC在亞洲市場(chǎng)的主要出口地，國(guó)內(nèi)因運(yùn)輸導(dǎo)致的延后到貨問(wèn)題對(duì)逐步進(jìn)入旺季的印度市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響頗大。在2022年面對(duì)低迷的PVC市場(chǎng)，下游制品企業(yè)多采取隨用隨接的采購(gòu)政策，整體原料庫(kù)存不高，當(dāng)遇到延后到貨時(shí)印度市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向中國(guó)等地采購(gòu)。另外中國(guó)市場(chǎng)因防疫政策放松預(yù)期下，國(guó)外市場(chǎng)普遍對(duì)價(jià)格底部有所預(yù)期，中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑貨源報(bào)出價(jià)格后也遭搶購(gòu)，這也就促進(jìn)了中國(guó)市場(chǎng)在11月下旬至現(xiàn)在的出口的突然增量。

小結(jié)：PVC在兩大助力下出現(xiàn)短期向好，貨幣政策持續(xù)寬松、地產(chǎn)支持政策加碼以及疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化等都支撐PVC風(fēng)向轉(zhuǎn)強(qiáng)。而出口方面，因在12月9日美、韓均停止罷工，后續(xù)我們將受到兩國(guó)貨源競(jìng)爭(zhēng)。但因印度以及東南亞進(jìn)入需求旺季，在本月出口市場(chǎng)仍然保持向好態(tài)勢(shì)。

雙節(jié)到來(lái)，下游制品企業(yè)逐步進(jìn)入需求淡季

下游制品企業(yè)開(kāi)工率在47.86%，環(huán)比增加1.90%，同比減少0.04%。型材開(kāi)機(jī)率在36.25%，環(huán)比增加3.75%，同比減少2.88%。當(dāng)前開(kāi)工小幅提升的主要原因是部分樣本企業(yè)地區(qū)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)，特別是北方地區(qū)部分有趕制訂單情況出現(xiàn)。

PVC檢修企業(yè)較少，后期供應(yīng)充足

如上圖所示，當(dāng)前PVC企業(yè)周度產(chǎn)量逐步提升，主要是冬季檢修企業(yè)較少，企業(yè)保持穩(wěn)定開(kāi)工。在本周山東地區(qū)液氯價(jià)格下跌明顯，局部出現(xiàn)倒掛千元簽單，因液氯銷售問(wèn)題，部分企業(yè)有計(jì)劃提升PVC產(chǎn)量以消耗過(guò)剩液氯，后期PVC行業(yè)開(kāi)工將有所上升。

小結(jié)：供應(yīng)面將保持穩(wěn)定且有增量預(yù)期，1月份面臨“雙節(jié)”，PVC生產(chǎn)企業(yè)面臨出貨壓力，而下游企業(yè)因?yàn)楣と朔掂l(xiāng)等問(wèn)題則有提前放假計(jì)劃，1月將面臨20多天的供需失衡期。

綜上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到宏觀以及出口帶動(dòng)，市場(chǎng)交易邏輯仍然是在未來(lái)，短期內(nèi)PVC華東電石法5型粉價(jià)格將在5900-6300元/噸之間運(yùn)行。

中期看，在冬季的需求淡季的背景下，基本面暫時(shí)并未出現(xiàn)明顯改觀，PVC高庫(kù)存將持續(xù)到春節(jié)后，1月份面臨了去庫(kù)以及成交壓力，仍有小跌預(yù)期。但兩會(huì)后對(duì)于政策面的預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格或有反彈。