導(dǎo)語：從美國債務(wù)上限問題初步商談后，大宗商品看弱情緒略有緩解，且在PVC而言，在虧損明顯的邊際出現(xiàn)降負(fù)停車后，市場(chǎng)對(duì)于其下行空間看窄，因此存在一部分資金平倉離場(chǎng)。但在基本面來說，供需關(guān)系并未改善，故期現(xiàn)2日上漲后再度回落，下面將從基本面分析PVC短期運(yùn)行空間。
PVC供應(yīng)高位，高產(chǎn)出成為看空因素
2023年以來國內(nèi)PVC企業(yè)月度產(chǎn)量均在高位，即使有春檢的存在，在3-5月產(chǎn)量同比降幅不足3%。且從當(dāng)前企業(yè)檢修力度來看，6月份僅在上旬存在集中性，6月下旬后企業(yè)將保持高產(chǎn)出現(xiàn)狀。
雙庫庫存去化緩慢，鈍化現(xiàn)狀壓制價(jià)格彈性
行業(yè)庫存與價(jià)格呈現(xiàn)反比關(guān)系，按照PVC行業(yè)春節(jié)前后累庫的慣例，2023年累庫幅度基本在預(yù)測(cè)值之內(nèi)，但節(jié)后的去化速度低于往年，且明顯不及節(jié)前預(yù)期。且社會(huì)庫存方面去化難度較大，呈現(xiàn)明顯鈍化，行業(yè)庫存僅依靠企業(yè)方面才能降低總量。面對(duì)大庫存與高供應(yīng)，產(chǎn)業(yè)與非產(chǎn)業(yè)客戶均對(duì)后市看弱，對(duì)價(jià)格反彈空間限制明顯。
制品企業(yè)采購謹(jǐn)慎，看弱情緒下量?jī)r(jià)齊跌
2023年國內(nèi)PVC制品企業(yè)開工負(fù)荷提升速度超過2022年同期水平，但進(jìn)入4月份后制品企業(yè)開工出現(xiàn)回落，其主要原因是受制于后續(xù)訂單的不足。作為基建房地產(chǎn)占比達(dá)近7成的PVC需求來說，后期需求依然看弱。僅有的增長(zhǎng)點(diǎn)來自片材、醫(yī)療等小眾產(chǎn)品，但不足以帶動(dòng)市場(chǎng)，供需失衡格局或?qū)⒊掷m(xù)。
成本或?qū)⒗^續(xù)下移，氯堿關(guān)聯(lián)下適合空配
從6月1日起，電價(jià)將迎來新一輪調(diào)整。涉及江西、河南、新疆、寧夏等地，工商業(yè)用電調(diào)整已出的是：新疆一般工商業(yè)降低0.0146元/千瓦時(shí)，大工業(yè)降低0.0137元/千瓦時(shí)。寧夏：工商業(yè)減0.0146元/千瓦時(shí)，大工業(yè)減0.0137元/千瓦時(shí)。另外內(nèi)蒙電價(jià)也存在下調(diào)預(yù)期。作為雙高產(chǎn)品的氯堿產(chǎn)品來說，電價(jià)下調(diào)意味著成本的下移，疊加煤炭方面的走低，PVC整體成本仍然存在下行空間。另外PVC作為氯堿產(chǎn)品的主要耗氯下游，在液氯低價(jià)時(shí)更多的是考慮PVC的生產(chǎn)。在燒堿上市推遲以及氯堿雙噸利潤尚可的情況下，PVC更多受到的是空配的青睞。
綜上，排除掉宏觀以及外圍帶來的利空消息，單純PVC的基本面都不具備反彈動(dòng)能。以電價(jià)帶來的成本下移百元以上以及氯堿整體可承受200元/噸以上的接受度來說，期現(xiàn)將跌破5500一線。另外6月5日后檢修企業(yè)的增加或存在止跌反彈可能，但后期轉(zhuǎn)折點(diǎn)來自與因虧損造成的減損增加或燒堿上市后對(duì)PVC的蹺蹺板效應(yīng)。
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