近期國內(nèi)各部門密集出臺較多經(jīng)濟(jì)刺激政策，顯示高層穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)預(yù)期意愿，政策陸續(xù)出臺背景下，預(yù)期對五月跌幅進(jìn)行修正，短期市場存在支撐。盤面快速拉漲過程中，現(xiàn)貨快速跟進(jìn)，過高的現(xiàn)貨價(jià)格未傳導(dǎo)至終端，雖激發(fā)部分補(bǔ)庫行為，但成交體量不大，終端庫存略微上漲。
截止周末聚丙烯現(xiàn)貨基差出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，下游對于上漲的觀望情緒較重，加上當(dāng)前本就是傳統(tǒng)淡季，隨著氣溫的上升，下游企業(yè)因?yàn)殡娏?yīng)等因素而降負(fù)或者停車的現(xiàn)象略有增加，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨大幅走強(qiáng)的可能不大，因此認(rèn)為聚丙烯短期走勢震蕩為主，盤面沖高后適合進(jìn)行一定基差操作。后期，市場預(yù)期提振強(qiáng)烈，聚丙烯能否真正實(shí)現(xiàn)連漲：
首先、較低的企業(yè)庫存給予價(jià)格反彈的可能性
近期生產(chǎn)企業(yè)庫存去化速度較快，過高的盤面給予貿(mào)易商操盤機(jī)會，前期點(diǎn)價(jià)單獲利交單，開單積極性增加，當(dāng)前絕對價(jià)格不高，下游剛需尚在，疊加能源價(jià)格反彈，成本支撐預(yù)期增強(qiáng)，也為價(jià)格上行提供可能性。
其次、來自政策端的提振明顯，下半年仍為消費(fèi)活躍階段
考慮政策刺激對象與PP相關(guān)度較高，仍有資金入場博弈。消費(fèi)品領(lǐng)域投機(jī)性需求不容忽視，偏低估值下，投機(jī)需求容易被放大，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)力存在。即將進(jìn)入7月，旺季前逢低采購給予市場好轉(zhuǎn)預(yù)期，下半年屬于消費(fèi)活躍階段，汽車、家電類出口和國內(nèi)需求依然旺盛，需求端后續(xù)有好轉(zhuǎn)預(yù)期，存在補(bǔ)庫空間，下半年重點(diǎn)關(guān)注訂單和利潤環(huán)節(jié)何時(shí)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計(jì)下半年需求端存在一定韌性。
三、美聯(lián)儲加息概率下滑，提振商品氛圍
最新公布美國6月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，讓9月加息概率的預(yù)期再一次下滑，美元大幅走弱，提振了大宗商品。下游化工品普遍回暖氛圍下，聚丙烯反彈強(qiáng)勢，尤其是甲醇強(qiáng)勢帶動PP反彈加速，對現(xiàn)貨支撐走強(qiáng)。
伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長等政策下的改善及行業(yè)去庫存后的提價(jià)驅(qū)動，下半年市場價(jià)格有望走出低谷，將在漸進(jìn)式復(fù)蘇中尋找反彈機(jī)會。2023年海外緊縮政策回歸常態(tài)化，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，商品價(jià)格回歸基本面，價(jià)格將由供給端影響轉(zhuǎn)向需求端決定。當(dāng)前的價(jià)格彈性來源于供應(yīng)壓力短期不大和政策牽引，并非需求端真實(shí)體現(xiàn)，但對于政策博弈或會一直持續(xù)。短期在政策影響下反彈仍謹(jǐn)慎延續(xù)，中期需關(guān)注政策落地兌現(xiàn)能力。2023年下半年，寬松格局與宏觀情緒修復(fù)來回?cái)_動，疊加PP投產(chǎn)規(guī)模仍將保持高位，由于大量新裝置投產(chǎn)，PP-LL價(jià)差也將進(jìn)一步拉開。PP中長期供應(yīng)寬松現(xiàn)象依然突出，盡管需求有向好預(yù)期，但產(chǎn)能擴(kuò)張疊加檢修減少將從供應(yīng)端持續(xù)令市場承壓。綜合看，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格低位且短期基本面矛盾不顯著的情況下，對于政策的博弈會持續(xù)至政策出臺落地，在此期間價(jià)格下方空間有限，PP市場周期性向好。
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