上周聚乙烯價(jià)格走高50-200元/噸，其中薄膜類增幅相對(duì)明顯。樓市新政以及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期炒作，化工行業(yè)行情上揚(yáng)帶動(dòng)作用，中間商交投熱情較高，現(xiàn)貨成交多集中在中間商之間，給予現(xiàn)貨較強(qiáng)支撐，目前企業(yè)生產(chǎn)成本松動(dòng)后而跟隨行情補(bǔ)漲價(jià)格，利潤(rùn)空間回升使其挺價(jià)意向明顯，終端正處于傳統(tǒng)淡季階段，高價(jià)抑制其采購(gòu)情緒，現(xiàn)貨利好利空并存，因此現(xiàn)貨漲跌空間多有限。

宏觀政策面利好作用 市場(chǎng)心態(tài)偏強(qiáng)支撐

1.  在5月17日，中國(guó)人民銀行發(fā)布重磅地產(chǎn)政策：下調(diào)住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，取消全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限，全國(guó)層面的首套房貸最低首付比例從20%降至15%，二套房貸最低首付比例從30%降至25%。

2.  中國(guó)營(yíng)商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，外資金融機(jī)構(gòu)布局提速。

3.  2024年將是經(jīng)濟(jì)回暖和通脹溫和回升之年。GDP一季度同比增長(zhǎng)4.18%，二季度或是全年高點(diǎn)，全年GDP增長(zhǎng)預(yù)期5.0%。

各地樓市釋放積極信號(hào)，住房公積金貸款下調(diào)利率，疊加資金面利好消息不斷刺激，市場(chǎng)交投氣氛較好，期現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行。

上周聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格漲幅在20-300元/噸。周內(nèi)價(jià)格上漲主要是由于宏觀面的支撐，反觀基本面來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)部分裝置重啟，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量有所增加。而需求端來(lái)看，聚乙烯下游需求整體表現(xiàn)一般，下游工廠面對(duì)高價(jià)原料接貨謹(jǐn)慎。因此，周中期開始價(jià)格上漲受限。華北地區(qū)油制線型主流價(jià)格在8500元/噸，較上周+30元/噸；華東地區(qū)油制線型主流價(jià)格在8650元/噸，較上周+50元/噸；華南地區(qū)油制線型主流價(jià)格在8700元/噸，較上周+150元/噸。

聚乙烯成本下降而現(xiàn)貨價(jià)格走高，利潤(rùn)空間擴(kuò)大

巴以沖突再現(xiàn)緩和跡象，但地緣的不穩(wěn)定性沒有徹底消除，對(duì)油價(jià)的影響有所削弱，國(guó)際油價(jià)基本完成了3月中旬以來(lái)地緣溢價(jià)的回吐，布倫特維持80-85的區(qū)間整理姿態(tài)， 原油成本端仍存支撐。與原油成本松動(dòng)相反的是聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，油制聚乙烯線型薄膜主流價(jià)目前比年內(nèi)低值高400元/噸左右，企業(yè)利潤(rùn)水平修復(fù)，生產(chǎn)積極性增強(qiáng)，產(chǎn)能利用率多保持較高水平，在76%-100%。

進(jìn)入五月，隨著傳統(tǒng)旺季臨近，煤價(jià)上漲動(dòng)能繼續(xù)增強(qiáng)，其一，夏季用煤高峰期逐步臨近，市場(chǎng)對(duì)即將迎來(lái)的旺季仍存期待，貿(mào)易商挺價(jià)情緒偏強(qiáng)；其二，隨著氣溫轉(zhuǎn)熱，電力終端日耗有所提升，終端部分補(bǔ)庫(kù)需求有所釋放；其三，前期山西減產(chǎn)的影響仍在持續(xù)，近期港口優(yōu)質(zhì)山西煤資源偏少，報(bào)價(jià)也明顯偏高。整體來(lái)看，隨著下游需求向好，市場(chǎng)成交重心逐步上移。（節(jié)選自動(dòng)力煤-熱點(diǎn)聚焦）聚乙烯原料之一煤炭?jī)r(jià)格有望繼續(xù)走高，成本面支撐走強(qiáng)，在中國(guó)國(guó)內(nèi)煤制聚乙烯產(chǎn)能占比18.02%，且均為一體化裝置，多自有坑口，走高的成本相較油制聚乙烯來(lái)說(shuō)壓力小，煤制線型聚乙烯理論利潤(rùn)空間在1342元/噸，固定比例的供應(yīng)量使得市場(chǎng)需要在階段時(shí)間消化固定計(jì)劃，因此保持固定利潤(rùn)空間的吸引力以及庫(kù)存消化的壓力使得市場(chǎng)相對(duì)僵持，價(jià)格漲跌空間相對(duì)有限。

多企業(yè)小修 供應(yīng)回升慢抑制跌幅

獨(dú)山子石化113萬(wàn)噸產(chǎn)能進(jìn)入大修模式，而前期成本或故障原因檢修的HDPE陸續(xù)復(fù)工，如海南煉化30萬(wàn)噸HDPE、萬(wàn)華化學(xué)11萬(wàn)噸HDPE以及常規(guī)檢修的浙江石化、中韓石化等多套裝置進(jìn)入五月后陸續(xù)重啟，5月檢修影響量月環(huán)比下降7.4萬(wàn)噸在39.88萬(wàn)噸（預(yù)估）。然而短周期小修增多，伊朗等進(jìn)口貨源的增量也并未對(duì)現(xiàn)貨形成沖擊，商家多根據(jù)市場(chǎng)詢盤調(diào)整價(jià)格，實(shí)盤商談空間30-40元/噸左右。

具體生產(chǎn)比例來(lái)看，目前線型薄膜排產(chǎn)比例最高，隨著全密度裝置重啟以及轉(zhuǎn)產(chǎn)，目前占比30.5%，年度平均水平在32.5%，相差2%；低壓管材與年度平均數(shù)據(jù)差異明顯，目前占比16%，與年度平均水平相差4.1%，然后管材行業(yè)訂單跟進(jìn)有限，這使得短周期旺季表現(xiàn)一般，較難給予原料行情助推力，多穩(wěn)定為主。

前期降價(jià)降庫(kù)壓力略緩解 同樣支撐市場(chǎng)行情

截至2024年5月22日，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：52.07萬(wàn)噸，較上期跌4.39萬(wàn)噸，環(huán)比跌7.78%，庫(kù)存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。主因宏觀面連續(xù)提振，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)；其次因?yàn)橄掠坞A段性補(bǔ)庫(kù)，成交好轉(zhuǎn)，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存和社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存均下跌。

本周中國(guó)市場(chǎng)美金成交價(jià)格多數(shù)上漲，LDPE成交在1095-1140美金，LLDPE成交在970-1000美金。內(nèi)外盤價(jià)差情況，LDPE、HDPE注塑的進(jìn)口窗口開啟，其他類別窗口均處于關(guān)閉或待開啟狀態(tài)。

進(jìn)口預(yù)期增多：近期聽聞市場(chǎng)報(bào)盤較前期增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)，LDPE進(jìn)口套利水平在355.95元/噸，然而地區(qū)接受程度差異化，在外盤價(jià)格仍偏高的情況下，華南接盤情況好于其他地區(qū)。

出口減少：東南亞地區(qū)需求偏弱，市場(chǎng)交投氣氛依舊冷清，因供應(yīng)端檢修較多，中國(guó)價(jià)格提高后出口意向下滑，也使得地區(qū)內(nèi)供應(yīng)商報(bào)盤價(jià)格多堅(jiān)挺。據(jù)市場(chǎng)消息顯示，受采購(gòu)氣氛一般影響，部分商家選擇適當(dāng)提高價(jià)格以獲得利潤(rùn)。

5-7月份傳統(tǒng)淡季 需求端支撐不足

地膜需求結(jié)束，農(nóng)膜整體進(jìn)入淡季生產(chǎn)，停機(jī)企業(yè)增多，開工率計(jì)劃下滑，原料按單采購(gòu)為主，對(duì)現(xiàn)貨無(wú)甚支撐。中空開工走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，日用品用桶訂單維穩(wěn)性較強(qiáng)，開工尚可維持，工業(yè)類用桶部分企業(yè)反饋訂單不及往年，終端采購(gòu)維持剛需，隨用隨采仍是市場(chǎng)交易主流心態(tài)。PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-1.07%，仍延續(xù)淡季生產(chǎn)。規(guī)模企業(yè)多以執(zhí)行訂單生產(chǎn)為主，訂單相對(duì)分散，新單續(xù)入較少，訂單排產(chǎn)周期縮短。其他中小型企業(yè)需求均有不同程度減少，樣本企業(yè)平均開工率降低。下周來(lái)看，PE包裝膜企業(yè)開工仍有減少預(yù)期，預(yù)計(jì)減少1%-2%。臨近月底，終端采購(gòu)計(jì)劃多以完成，且目前制品價(jià)格受成本端影響，下游多謹(jǐn)慎觀望，按市場(chǎng)消費(fèi)情況剛需靈活采購(gòu)。

預(yù)期來(lái)看，成本端，下周原料端走勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)油制和煤制成本支撐均有增強(qiáng)；需求端，下周PE下游各行業(yè)整體開工率-0.86%。臨近月底，終端采購(gòu)計(jì)劃多以完成，且目前制品價(jià)格受成本端影響，下游多謹(jǐn)慎觀望，按市場(chǎng)消費(fèi)情況剛需采購(gòu)為主。結(jié)合供應(yīng)情況來(lái)看，下周聚乙烯集中檢修期基本結(jié)束，部分檢修裝置重啟，檢修影響量在7.06萬(wàn)噸，環(huán)比-40.56%。另外，進(jìn)口貨源報(bào)盤也有增多。因此下周聚乙烯市場(chǎng)供需矛盾上升，預(yù)計(jì)下周聚乙烯價(jià)格或存在回調(diào)空間，跌幅在50-100元/噸。