導(dǎo)語：調(diào)整商業(yè)性個人住房貸款利率、下調(diào)個人住房公積金貸款利率、調(diào)整個人住房貸款最低首付款比例、切實做好保交房工作配套政策……近期，多部門推出政策“組合拳”，提振市場信心，促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展。聚丙烯作為重要的塑料原材料，其需求表現(xiàn)與房地產(chǎn)市場息息相關(guān)，故本周在地產(chǎn)強(qiáng)預(yù)期提振下聚丙烯迎來年內(nèi)高點。
但未來來看，隨著下游步入季節(jié)性需求淡季，下游跟單情況不足使得市場炒作氣氛降溫，且原油短期回落明顯，估值支撐偏弱，基本面因素處于下降預(yù)期內(nèi)，市場整體上行阻力較大；供需基本面或成為影響未來價格變化的重要影響因素。
一：高價刺激上游開工積極性 聚丙烯供應(yīng)預(yù)期增量
從產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，由于聚丙烯受制于成本利潤壓力，新裝置落地整體呈后延態(tài)勢；截至2024年5月，年內(nèi)僅有75萬噸/年的產(chǎn)能落地，投產(chǎn)進(jìn)度不及原計劃的10%；近期隨著聚丙烯現(xiàn)貨價格的上漲及原油端回落，使得聚丙烯估值修復(fù)，企業(yè)生產(chǎn)積極性明顯提升；未來有多套新增產(chǎn)能計劃投產(chǎn)且部分前期長時間停車裝置亦有重啟計劃，聚丙烯供應(yīng)預(yù)期增量明顯；預(yù)計2024年6月聚丙烯產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到276萬噸/年，預(yù)計同比增量6.00%。
二：需求步入季節(jié)性淡季 塑編及無紡布等傳統(tǒng)需求難言樂觀
從跟蹤數(shù)據(jù)來看，本周聚丙烯下游行業(yè)平均開工呈現(xiàn)下降態(tài)勢。周內(nèi)聚丙烯原料端價格上漲，但市場追漲情緒謹(jǐn)慎，高價壓制下游拿貨積極性，市場整體出貨情況一般，；從下游具體行業(yè)來看，塑編方面，今年塑編需求釋放略有延遲，農(nóng)業(yè)化肥袋進(jìn)入備貨后期；建筑領(lǐng)域由于地產(chǎn)環(huán)境一般，資金較差，多以續(xù)建為主，房地產(chǎn)政策釋放需求仍有后延，使得塑編行業(yè)開工窄幅下滑；無紡布領(lǐng)域由于季節(jié)性高溫使得紙尿褲需求轉(zhuǎn)弱，行業(yè)訂單下降；整體而言，PP下游行業(yè)平均開工下降0.02個百分點至51.93%，較去年同期高5.31個百分點。（注:平均開工率為PP上述行業(yè)算數(shù)平均）
三：庫存去化緩慢 社庫壓力或陸續(xù)轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格下行動力
從跟蹤數(shù)據(jù)來看，截至2024年5月22日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.70萬噸，較上期跌0.51萬噸，環(huán)比跌0.64%。當(dāng)下聚丙烯仍處于低產(chǎn)能利用率態(tài)勢態(tài)勢，但供應(yīng)端利好并未使得庫存出現(xiàn)明顯下降，可見高價抑制市場貨源流通，庫存端對價格形成負(fù)向反饋。且港口庫存由于當(dāng)前艙位緊張，海運(yùn)價格大漲，前期出口成交訂單出庫遇阻，導(dǎo)致港口庫存資源持續(xù)累庫，市場不乏悔單情況存在，使得市場資源方消耗壓力空前。
綜上所述，雖政策組合拳給予聚丙烯市場注入一劑強(qiáng)心劑，使得價格迎來反季節(jié)逆勢上漲；但價格的演變總難逃供需基本面邏輯，在供應(yīng)預(yù)期大幅增量及需求負(fù)向反饋的基本面下，價格或難逃跌勢。預(yù)計6月聚丙烯價格運(yùn)行區(qū)間在7300-7600元/噸。
另：在大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新利好政策帶動下，國內(nèi)家電、 汽車產(chǎn)量走高，改性聚丙烯作為主要原料未來走勢如何？讓我們5.27日相約濰坊改性聚丙烯論壇。一起探討聚丙烯、改性聚丙烯、汽車、家電等上下游行業(yè)的競爭態(tài)勢及發(fā)展現(xiàn)狀。
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