國際油價高位，成本支撐堅挺。聚丙烯擴能浪潮持續(xù)，產(chǎn)量不斷破新高，供應(yīng)端持續(xù)增量。處于行業(yè)傳統(tǒng)淡季，下游需求不溫不火。高成本與增供弱需博弈之下， 聚丙烯市場能否破浪前行？

一．成本面

國際油價或維持高位運行，給予較強成本支撐

OPEC+220萬桶/日的減產(chǎn)利好氛圍持續(xù)，俄羅斯原油產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)下降，美國傳統(tǒng)燃油消費旺季仍在進行中，國際油價呈現(xiàn)上漲趨勢，較去年走勢偏強，對聚丙烯市場成本支撐強勁。未來來看，供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)已確定延期至9月末，需求端美國傳統(tǒng)燃油消費旺季將在7月至8月中旬迎來最強勁時段，且巴以和俄烏局勢的不穩(wěn)定性均未消除，預(yù)計國際油價存上行空間，維持高位運行，將給予聚丙烯市場支撐不斷增強。

二．供應(yīng)面

擴能浪潮持續(xù)，產(chǎn)能增量明顯

2023年至2024年6月，國內(nèi)聚丙烯新增產(chǎn)能共計755萬噸，產(chǎn)能增加至4251萬噸。2019年后煉化一體化項目產(chǎn)能正以史無前例的速度擴張，聚丙烯產(chǎn)能處于高速擴張時期。新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，使得國內(nèi)聚丙烯市場供應(yīng)基數(shù)不斷提升。

煤化工檢修旺季，抵消部分新增產(chǎn)能壓力

部分煤化工以及大型石化企業(yè)在五六七月進行年度檢修，檢修損失量破新高，且維持高位運行，抵消部分新增產(chǎn)能壓力。盡管聚丙烯總產(chǎn)量居高不下，但煤化工企業(yè)密集檢修，部分地區(qū)出現(xiàn)資源調(diào)度不均衡、供需格局不匹配問題，一度程度利好聚丙烯市場。

中上游庫存去化速度緩慢，制約價格上漲空間

上游石化企業(yè)庫存累積，需求淡季市場心態(tài)謹慎，貿(mào)易商開單積極性一般，上游庫存消化不暢。市場貨源流通略顯不暢，且北方正值農(nóng)忙季節(jié)，工廠開工率出現(xiàn)季節(jié)性回落，國內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫存出現(xiàn)小幅上漲。當前艙位緊張，海運價格大漲，國內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易出口操作受阻，導(dǎo)致港口無明顯資源入庫，僅維持正常消耗，港口庫存呈現(xiàn)持續(xù)去庫。商業(yè)庫存總量連續(xù)上漲，淡季終端接貨意愿平淡，中上游庫存去化速度緩慢，制約價格上漲空間。

三．需求面

下游整體開工下滑，終端剛需仍存

隨著部分地區(qū)高溫天氣來襲，在原本訂單偏少的情況下，工廠開工率持續(xù)回落，多數(shù)行業(yè)進入淡季模式，市場觀望氣氛濃厚，聚丙烯下游行業(yè)平均開工率呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。但2024年3月以來，聚丙烯下游開工率同比2023年均上漲，且聚丙烯廣泛應(yīng)用于汽車、家電、包裝用品、家具、農(nóng)用制品、建筑制品等領(lǐng)域，可替代性偏低，剛性需求仍存。

下游囤貨意愿減弱，工廠原料庫存走低            

季節(jié)性淡季影響下，需求表現(xiàn)不溫不火，聚丙烯下游整體開工走低，行業(yè)新增訂單跟進不足，成品庫存量變動幅度不大，市場消費能力及消費信心改善緩慢，企業(yè)拿貨積極性不高，多按需采購為主，下游囤貨意愿減弱，工廠原料庫存走低。

四．宏觀面

消費刺激性政策頻出，宏觀利好持續(xù)

“史上最寬松”房地產(chǎn)政策：5月17日，政府密集出臺一系列重磅房地產(chǎn)政策，首套住房最低首付比例下調(diào)至15%、公積金貸款利率下調(diào)、取消住房商貸利率下限、政府收購部分商品房用作保障性住房等。截至5月29日，超過80%城市開始落地執(zhí)行“517”樓市新政。

政策打好“組合拳” 進一步激發(fā)汽車消費市場活力：國務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，其中提出，逐步取消各地新能源汽車購買限制，落實便利新能源汽車通行等支持政策；財政部等七部門印發(fā)《汽車以舊換新補貼實施細則》，其中提到，對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車并購置新車的消費者給予補貼；以及新能源汽車下鄉(xiāng)、以舊換新政策。

為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，政府出臺一系列舉措，支持房地產(chǎn)及新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，市場反響良好，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一些積極變化，新能源汽車銷量進一步增長。聚丙烯下游應(yīng)用于地產(chǎn)汽車方面較多，市場情緒得到提振，相關(guān)需求增加。

綜上所述，國際油價高位運行，成本支撐強勁。生產(chǎn)企業(yè)擴能步伐不止，產(chǎn)能基數(shù)不斷升高，但煤化工集中進行年度檢修，抵消部分增加的供應(yīng)壓力，加之部分地區(qū)供需不匹配，一度程度利好聚丙烯市場。盡管淡季下游行業(yè)開工率呈下滑態(tài)勢，但同比上漲，剛性需求仍存，且政府密集出臺多項刺激消費政策，提振場內(nèi)業(yè)者情緒。成本帶動及剛需支撐下，聚丙烯市場或存上漲空間，但受制于傳統(tǒng)淡季，漲幅或受限。