導(dǎo)語：進(jìn)入7月份隨著高溫雨季的到來，PVC進(jìn)入行業(yè)季節(jié)性淡季，國內(nèi)需求淡季與出口減量并存。從供應(yīng)端來看，7月西北企業(yè)集中檢修，但供應(yīng)端的減量難抵需求端的減弱。加之電石價(jià)格下移后成本面松動(dòng)，PVC基本面承壓明顯。
2024年上半年P(guān)VC價(jià)格處五年低位
2024年上半年國內(nèi)PVC價(jià)格整體波動(dòng)空間有限，進(jìn)入7月，需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，成本端承壓下行，PVC價(jià)格亦出現(xiàn)下調(diào)。截至7月9日，華東地區(qū)SG-5基準(zhǔn)價(jià)在5720元/噸，同比去年價(jià)格下調(diào)20元/噸，從上面的價(jià)格走勢看，當(dāng)前PVC價(jià)格處于近幾年的相對(duì)低位水平，與2023年6月最低值5600元/噸差120元/噸。2024年P(guān)VC市場仍未擺脫困境，價(jià)格一直處于低位徘徊階段，上半年月均價(jià)高低價(jià)差在280元/噸附近，而2023年上半年月均價(jià)格高低價(jià)差在780元/噸。
國內(nèi)硬制品需求低迷，PVC內(nèi)貿(mào)成交萎縮
從2022年以來房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)低迷，作為占PVC需求半壁江山的管型材來說，其用量的減少直接影響到PVC粉料的消化速度。如圖所示，2024年上半年P(guān)VC管材企業(yè)平均開工在40.13%，同比去年下降8.86%；型材平均開工在32.67%，同比去年下降7.68%。而國內(nèi)PVC企業(yè)在2024年加大直銷份額，PVC貿(mào)易端受到雙重?cái)D壓，隆眾數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年P(guān)VC樣本企業(yè)成交量較去年同期減少，降幅在16%。
下半年P(guān)VC產(chǎn)量增加，庫存去化難度明顯
2024年上半年國內(nèi)PVC總產(chǎn)量在1166.80萬噸，同比累計(jì)增加5.34%,全年看二季度是PVC行業(yè)檢修集中季，對(duì)PVC市場有一定底部支撐作用。而進(jìn)入7月，部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，開工或出現(xiàn)階段性回落，但需求淡季，行業(yè)庫存去化難度較大。另外浙江鎮(zhèn)洋及陜西金泰在6月份逐步量產(chǎn)，60萬噸新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)三季度逐步流通市場，產(chǎn)量增加，供給端持續(xù)承壓。PVC社會(huì)庫存看，當(dāng)前庫存處于歷史同期高位水平，受終端需求減弱影響，傳統(tǒng)的二季度也未出現(xiàn)明顯去庫，另外高注冊倉單下其去化時(shí)間延長，行業(yè)高庫存壓制PVC價(jià)格難以出現(xiàn)向好。
內(nèi)外需求或進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，PVC基差預(yù)期收窄
成本端：電石價(jià)格降至低點(diǎn)后企業(yè)出現(xiàn)低負(fù)荷或停產(chǎn)，供應(yīng)減少后挺價(jià)上行；后期下游檢修部分恢復(fù)，需求有增加預(yù)期， 電石價(jià)格有望向上，對(duì)PVC存一定底部支撐。
供需端：在氯堿綜合利潤支撐下，PVC廠家僅有既定檢修，整體開工穩(wěn)定且處于相對(duì)高位水平，供應(yīng)寬裕；從房地產(chǎn)政策的發(fā)布以及落實(shí)預(yù)期看，預(yù)計(jì)下半年量價(jià)表現(xiàn)好于上半年，但新開工預(yù)計(jì)有限，硬制品難有起色，而軟制品與新能源的支撐有限，對(duì)PVC粉料的需求依然偏悲觀。
出口情況：印度BIS認(rèn)證預(yù)計(jì)延期6個(gè)月左右，國內(nèi)出口簽單存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，但印度國內(nèi)降價(jià)以及后期美國與中國的競爭現(xiàn)狀，國內(nèi)PVC出口依然是以價(jià)換量且下半年慣例低于上半年。
價(jià)格預(yù)測：供需矛盾下PVC市場交投延續(xù)偏弱，7-8月份仍是傳統(tǒng)季節(jié)性需求淡季，實(shí)盤跟進(jìn)乏力，且出口預(yù)期減少，買漲不買跌心態(tài)進(jìn)一步抑制了下游企業(yè)對(duì)原料的采購意愿，加劇市場供需矛盾。綜合來看，短期PVC仍然承壓，且逐步收窄基差，預(yù)計(jì)華東SG-5現(xiàn)貨主流價(jià)格看在5550-5750元/噸。具體需關(guān)注出口簽單情況、下游訂單及其他宏觀消息面指引。
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